本文标题2020年4月1日6大黑马股分析，作者：知世，本文有4935个文字，大小约为21KB，预计阅读时间13分钟，请您欣赏。知世金融网众多优秀文章，如果想要浏览更多相关文章，请使用网站导航的搜索进行搜索。本站虽然不乏优秀之作，但仅作为投资者学习参考。

这两天的股市行情还可以，相信一些判断趋势正确的投资者已经赚取到不错的收益了。而黑马股由于资金投入少收益高的原因，很多投资者都想要知道近期该买什么样的股票，所以接下来我们就来看看2020年4月1日6大黑马股分析吧。

鹏鼎控股(002938)：业绩符合预期 逆势稳健增长

类别：公司 机构：国信证券股份有限公司 研究员：欧阳仕华/许亮 日期：2020-03-31

业绩符合预期

2019 年公司实现营业收入266 亿元，同比增长2.94%;实现净利润29.20 亿元，同比增长5.54%。Q4 单季度公司实现营业收入92.8 亿元，同比增长约8.03%;单季度归母净利润12.2 亿元，同比增长1.09%;在贸易战的压力下，公司通过优化产品结构、技术创新提升盈利能力，同时关停营口工厂提升公司整体资源管理效率，主营业务保持了稳定增长态势，业绩符合预期。

扩展新业务逆势增长，国内收入占比快速提升

2019 年受全球手机出货量下滑影响，公司通讯用板类产品营业收入同比下降2.54%;但是公司积极调整产品结构，公司消费电子及计算机用板类产品实现营业收入67.04 亿元，同比增长23.59%。 同时公司积极开拓国内市场，报告期内，公司大中华地区实现营业收入81.43亿元，较上年同期增长20.62%，占收入比例从23.3%提升至30.6%。

持续加大研发力度，疫情不改增长预期

公司以研发技术领先驱动成长为核心战略，2019 年研发投入13.5 亿元，同比增长10.5%。2020 年，公司预计支出49.8 亿元，投资建设深圳二厂建设项目、庆鼎精密电子、宏启胜精密电等多个软板及精密多层板项目。2020 年由于疫情的影响，全球消费电子及通讯终端销量整体销量预计将会显著下降，但在逆势中公司仍然计划实现营业收入和利润0-10%的稳健增长。我们持续看好公司依靠产品技术实力和新客户的持续开拓在疫情中维持稳健增长。

风险提示：

大客户销售不及预期，行业竞争加剧

投资建议：维持 “买入”评级。

预计20-22 净利润31.0/38.8/47.4 亿元，同比增速6.0/25.2/22%。当前股价对应PE=22.9/18.315.0x。我们看好PCB 行业稳定成长且盈利优质的资产，公司作为FPC 全球龙头享估值溢价，维持“买入”评级。

兴瑞科技(002937)：双重红利

类别：公司 机构：财通证券股份有限公司 研究员：赵成 日期：2020-03-31

事件：3 月27 日公司公布年报，2019 年收入为10.23 亿元，同比增0.55%，实现净利润1.38 亿元，同比增长26%，经营性现金流净额为3.6 亿元，实现历史最高水平。

智能终端小幅增长

2019 年智能终端收入为4.44 亿元，同比增长4.69%，总收入占比为43.43%，较2018 年提升1.72 个PCT，2015-2019 年5 年CAGR 为31.73%，主要得益于美国ARRIS、法国Technicolor 和SAGEMCOM 等CPE 设备类大客户突破，预计随着海外5G 建设加快，未来2-3 年将继续放量。

汽车电子才刚起步

2019 年汽车电子收入2.05 亿元，同比增长4.3%，总收入占比为20.04%，占比微幅提升0.71 个PCT，虽然汽车业务在过去5 年中发展较为缓慢，但公司2019 年与松下汽车签订长期合作协议，将提供新能源汽车BDU 部件，为汽车业务未来5 年快速放量奠定基础。

产能布局较为合理

公司目前在越南和印尼的工厂已经建成，预计于2020 年二季度正式投产，届时订单、产能将持续释放，能有效应对新型冠状病毒对供给的冲击，同时使得公司毛利率有提升的可能。

盈利能力逐渐增强

2019 年毛利率、净利率分别高达28.57%、13.51%，较2018 年分别提升0.73 和2.73 个PCT，毛利率和净利率实现2017-2019 年三年连续增长，主要得益于产品结构调整和阿米巴管理模式的应用，我们判断两种力量仍会持续作用。

盈利预测和投资建议

预计公司2020-2022 年净利润分别为1.67 亿元、2.35 亿元和2.95亿元，对应EPS 分别为0.55、0.8 和1.00 元，对应2020-2022 年PE分别为24、16.6 和13.3 倍，考虑到公司良好的成长性，我们维持“买入”评级。

风险提示:贸易战加剧风险;疫情失控风险。

万华化学(600309)：业绩保持稳健 看好未来发展

类别：公司 机构：西南证券股份有限公司 研究员：杨林/黄景文/周峰春 日期：2020-03-31

投资要点

业绩总结：公司2019 年实现营业收入680.5 亿元，同比下降6.6%;实现归母净利润101.3 亿元，同比下降34.9%，每股收益为3.23 元，同比下降34.9%，公司向全体股东每10 股派发13 元现金红利(含税)。

2019 年MDI 价格大幅下行，公司业绩受到拖累。公司2019 年综合毛利率为28.0%，较2018 年下降5.8 个百分点，加权ROE 为25.4%，较2018 年下降11.4 个百分点，其中第四季度实现收入195.1 亿元，同比增长12.3%，实现归母净利润22.3 亿元，同比增长11.2%，单季度毛利率为23.5%，同比下降1.0个百分点，公司业绩整体符合市场预期。由于2019 年国内聚合MDI 价格同比下降28.0%，纯MDI 价格同比下降29.5%，因此公司聚氨酯业务收入同比下降18.7%至318.6 亿元，毛利率下降9.2 个百分点至41.3%;2019 年国内丙烯、环氧丙烷、丁醇、丙烯酸丁酯等石化产品价格均出现明显下滑，因此石化业务收入为201.0 亿元，同比下降3.2%，毛利率为11.2%，同比增加0.9 个百分点;公司精细化学品及新材料系列业务收入为70.9 亿元，同比增长24.4%，实现毛利率为25.6%，同比减少5.9 个百分点，2019 年公司一期8 万吨PMMA 项目一次性开车，光气法PC 装置建成并顺利运行，同时万华25 万吨/年高性能改性树脂项目在四川省眉山市金象化工产业园顺利开工，未来作为乙烯项目聚烯烃产品和PC 树脂向下游延伸的重要支撑。同时，公司2019 年吸收合并烟台万华化工有限公司涉及的BC 公司(100%)、BC 辰丰(100%)、万华宁波(25.5%)和万华氯碱热电(8%)合计实现净利润为25.3 亿元，累计实现净利润为74.9亿元，均超过了业绩承诺数。

并购福建康乃尔，联合福建石化，进一步巩固核心护城河。2019 年，为了维护MDI 行业有序良性发展，巩固和提升万华化学聚氨酯行业竞争优势，公司完成了对Chematur Technologies AB 100%股权和福建康乃尔聚氨酯有限责任公司的收购。同时公司与福建石油化工集团有限公司按照80%：20%持股比例合资成立万华化学(福建)有限公司。合资公司以零价格受让福建康乃尔聚氨酯有限责任公司64%股权,将建设40 万吨/年MDI 及苯胺配套项目;合资公司收购福建省东南电化股份有限公司的TDI 装置及直接配套装置，将扩建TDI 产能至25万吨/年，建设40 万吨/年PVC 项目、续建大型煤气化项目。此举进一步垄断国内MDI 新增产能，并进一步巩固国内MDI 技术上的核心护城河，同时实现了万华化学在东南地区生产基地的布局。同时万华福建将TDI 由目前的10 万吨/年提升到25 万吨/年、建设40 万吨/年PVC，续建大型煤气化项目等项目，参股公司东南电化将扩建烧碱产能，由目前的12 万吨/年及在建的30 万吨/年提升至60 万吨/年。此外，公司与福建石化、东南电化签署股权转让协议，即公司以现金方式收购福建石化持有的东南电化(剥离TDI 装置和PVC 资产)49%股权，东南电化主要从事氯碱及热电业务，为MDI 和TDI 项目提供原料、公用工程配套。根据卓创资讯数据显示，目前国内TDI 产能122 万吨，万华化学和东南电化分别具备产能30 万吨和10 万吨，此次公司收购东南电化TDI 资产并进行扩建，将进一步垄断国内TDI 市场，未来扩产项目建成后，国内市场份额将进一步提升至40%，TDI 行业集中度将大幅提高，也巩固了国内异氰酸酯行业龙头地位。

MDI 市场无需悲观，未来存上涨预期。近期受疫情影响，国内MDI 市场价格较为弱势，目前山东及华东地区万华PM200 价格约11600 元/吨左右，上海外资货源约11200 元/吨，纯MDI 华东地区价格下降至14000-14200 元/吨。受疫情影响，浙江东曹瑞安精馏装置继续停车，国内其他多数装置负荷约40%左右，上海亨斯迈4 月中旬左右有例行检修计划，后期供应或有缩减。下游冰箱冰柜厂家复产进度有所好转，纯MDI 下游鞋底原液、浆料、氨纶厂家多在浙江，受到较为严重影响。同时受到国际油价暴跌影响，上游原材料价格面临较大压力，我们认为国内MDI 价格二季度在需求集中刺激下，存在明显上涨的可能性。

乙烯一期项目2020 年迎来投产，二期项目进一步延伸产业链。公司一期100万吨乙烯项目将在2020 年四季度投产。山东烟台市生态环境局发布了万华化学集团股份有限公司聚氨酯产业链一体化-乙烯二期项目环境影响评价第一次公示，将新建120 万吨/年乙烯及下游一体化项目，该项目以石脑油、混合丁烷为原料，经120 万吨/年乙烯裂解装置生产烯烃、芳烃及下游产品，主要包括乙烯裂解、裂解汽油加氢、芳烃抽提、丁二烯、高密度聚乙烯、低密度聚乙烯、聚烯烃塑性体/弹性体、聚丙烯等装置以及配套的公用工程和辅助生产设施。随着一期100 万吨乙烯项目在2020 年的投产，公司将开始建设二期乙烯项目，进一步延伸上游产业链，并实现下游产品的丰富多元化。乙烯项目的建设有利于完善万华烟台工业园聚氨酯产业链一体化，有利于解决工业园聚醚多元醇生产过程中需要的原料环氧乙烷、环氧丙烷，并可以消耗异氰酸酯产业链的副产品盐酸，推动产业的平衡发展。此外，该项目还采用国际最先进工艺和万华自主研发的环保法PO/SM 环氧丙烷生产技术，将打造国内最高水平的乙烯产业链，填补国内领域的空白，打破国外技术垄断。

盈利预测与投资建议。我们预计公司完成化工板块整体上市后2020-2022 年EPS 分别为3.52 元、4.11 元和4.44 元，对应PE 分别为11X、10X 和9X，维持“买入”评级。

风险提示：MDI 价格大幅下滑的风险;福建康乃尔项目建设进度或不及预期的风险;乙烯项目投产进度或不及预期的风险。

 

 

圣农发展(002299)：收入业绩符合预期 肉制品业务增长亮眼

类别：公司 机构：西部证券股份有限公司 研究员：刘菲/刘丛丛 日期：2020-03-31

核心结论

事件：公司发布2019 年年报，报告期内实现营业收入145.58 亿元，同比增长26.08%，归母净利润40.93 亿元，同比增长171.85%;其中Q4 实现收入及归母净利润42.47、13.87 亿元，同比增长 21.66%、 97.85%。

2019 年收入业绩增长符合预期，肉制品业务增长亮眼。2019 年白羽肉鸡行业景气持续攀升，公司业绩快速增长。分业务板块来看：1)鸡肉板块：2019 年公司鸡肉销量88.80 万吨(+1.39%)，鸡肉产品售价上涨19.67%。同时公司不断强化内部管理、提高生产效率，鸡肉产品毛利率同比上升14.70 pct 至33.55%; 2)肉制品板块：2019 年肉制品板块销量18.14万吨(+25.45%)，销售均价预计同比增长8.80%，毛利率同比提升10.55pct 至34.59%，肉制品业务收入占比同比提升4.24pct 至29.27%。

管理持续强化，降本增益效果显著。近几年，公司持续深挖内部管理，加之自动化程度的提升，公司成本及效率指标改善明显。2019 年公司销售、管理、财务费用率同比分别下降0.50、0.00、0.77pct，毛利率提升叠加费用率下降，2019 年公司净利率同比提升14.86 pct 至28.29%。

生产经营基本稳定，2020 年高盈利仍有望维持。受新冠疫情影响，禽类消费短期内受到一定冲击，但公司通过调整销售策略，弥补了部分餐饮及企业渠道销量的下滑。目前国内疫情趋于稳定，白羽肉鸡产业链价格已有明显复苏。2020 年白羽肉鸡行业仍将受益于猪肉供给缺口带来的替代性需求提升，我们预计全年鸡肉产品价格仍将维持较高水平，公司高盈利有望保持。

维持“买入”评级。预计公司20-22 年归母净利润为41.22/30.99/28.72亿元( 20-21 年相比前值下调7.07%/15.84% )， EPS 分别为3.31/2.49/2.31 元，目前股价对应PE 为6.9/9.2/9.9 倍，维持“买入”评级。

风险提示：疫情风险，产品价格大幅波动风险，食品安全风险。

上海医药(601607)2019年报点评：工商业持续稳健增长 逐步迎来创新升级

类别：公司 机构：光大证券股份有限公司 研究员：林小伟/经煜甚 日期：2020-03-31

事件：

公司公布2019 年报：实现营业收入1866 亿元，同比+17.27%;归母净利润40.81 亿，同比+5.15%;扣非归母净利润34.61 亿，同比+30.49%;净经营性现金流60.22 亿元，同比+92.09%;EPS1.44 元。拟每10 股派4.4 元。扣非业绩略超预期。

点评：

工业：传统药品稳定增长，重点品种超预期快速放量。工业端实现收入234.90 亿元，同比+20.70%，毛利率 57.52%，同比下降 0.11 个百分点。

纷乐、红源达等传统品种稳步增长，六十个重点新品种实现快速放量。研发方面，公司在仿制药一致性评价、仿制药大品种开发多线推进，2019 年研发投入15.09 亿元，费用化13.50 亿元，同比增长 27.22%。研发管线取得重要突破，SPH3127Ⅱ期临床完成入组，雷腾舒抗类风关适应症获得临床默许，雷腾舒抗艾滋适应症启动Ⅱ期临床试验， HER2 单抗组合物启动Ⅰ期临床;SPH4336、SPH3261 提交 pre-IND 申请，其中 SPH3261 的临床申请已获受理。公司不断加强对外合作，与俄罗斯BIOCAD、台湾顺天医药等合作，引入多款创新药的中华区独占权。

商业：纯销业务重点地区份额扩张，DTP 等创新业务表现亮眼。商业端实现收入1707 亿元，同比+16.4%。其中分销业务实现收入 1624 亿元，同比+16.45%，毛利率 6.87%，同比上升 0.02 个百分点。零售业务实现收入83.4 亿元，同比+15.8%，毛利率14.5%，同比下降0.64 个百分点。2019年公司通过并购方式加速国内分销网络覆盖，选择广东、山东、东北三省等重点省份进行省平台资源整合，推进纯销市场份额扩张。另外公司在疫苗分销、DTP 药房、SPD 器械分销等创新领域均有重点投入，表现较好，有望实现从产品提供商向服务商转型升级。公司与康德乐的整合效果开始体现，使得分销毛利率在带量采购压力下仍实现微增。

盈利预测与评级：2019 年公司实施首次股票期权激励计划，行权价格为18.41 元/A 股，激励有望助力盈利改善和创新升级。维持20-21 年EPS1.74/2.00 元，新增22 年EPS 为2.29 元。A 股现价对应PE 为11/10/9倍，维持“买入”评级;H 股现价对应PE 为7/6/5 倍，维持“买入”评级。

风险提示：营销改革进度低于预期;一致性评价进度低于预期。

锦江酒店(600754)：19年扣非业绩+21%符合预期 降费效果持续体现 全年新开店再创新高

类别：公司 机构：安信证券股份有限公司 研究员：刘文正 日期：2020-03-31

公司发布19 年报：①19 全年：营收150.99 亿元/+2.73%，归母净利10.92 亿元/+0.93%，主要系公允价值变动、铂涛集团和维也纳酒店业绩成长、政府补助同比增加、以及食品餐饮业务业绩增加四方面推动;扣非后归母净利8.92 亿元/+20.69%，符合预期;②19Q4：营收38.17 亿元/+2.06%，归母净利2.19 亿元/+4.29%;扣非后归母净利0.92 亿元/+48.39%，Q4 扣非业绩增速环比提升。

19 年整体境内酒店RevPAR-0.71%，境外酒店RevPAR+2.26%。2019 全年经营数据：①境内整体酒店：RevPAR-0.71%、入住率-3.77pct、平均房价+4.3%。②境内成熟酒店：RevPAR-3.44%、入住率-3.53pct、平均房价+1.03%。③境外整体酒店：RevPAR+2.26%、入住率+0.4pct、平均房价+1.62%。

19 全年加盟扩张下毛开店1617 家继续超预期，中端酒店客房占比提升至41.36%。①加盟扩张延续：公司19 全年新开业酒店1617 家，关店546 家，净增1071 家(其中，直营酒店净减少23 家，加盟酒店净增加1094 家)。截止19 年末，加盟店占比提升至88.38%。②产品结构升级：公司19 年经济型酒店净减少29家，但中端酒店净增1100 家，对应数量及客房占比提升至33.09%和41.36%。③储备门店：截止19 年末，公司已签约未开业酒店4544 家，相比19 年初的3343家增多1201 家，为后续保持快速展店奠定基础。④会员人数：截止19 年末，公司会员人数增至1.99 亿人，同比增长9.99%，自有渠道引流能力有望进一步提升。

拆分酒店品牌看：中高端酒店快速展店，推动铂涛维也纳业绩成长;老锦江系业绩较显著改善。①铂涛集团：营收44.98 亿元/+3.81%，归母净利润4.91 亿元/+20.98%，营收增速较小主要系7 天经济型酒店关店所致，业绩在中端酒店丽枫和喆啡等快速开店下继续保持成长;②维也纳酒店：营收31.44 亿元/+15.46%，归母净利润3.21 亿元/+22.52%，主要系维也纳中端酒店快速展店推动;③锦江都城系：营收26.36 亿元/-6.72%，归母净利润1.96 亿元/+58.06%，主要系卢浮亚洲的净利润快速增长，以及锦江国际旅馆投资的减亏所致;④卢浮集团：营收5.32 亿欧元/+0.95%，归母净利润3125 万欧元/-5.50%。

19Q4 及19 全年期间费用率继续下降，2020 年在“一中心三平台”+市场化改革下，降费效果有望继续体现。①19 全年：公司19 年期间费用率80.35%/-1.30pct。

1)销售费用率：50.92%/-0.37pct，;2)管理费用率：27.00%/-0.66%;3)财务费用率：2.25%/-0.28pct;4)研发费用率：0.18%/+0.01pct。考虑到公司“一中心三平台”在2020-21 年有望持续推进，公司国企改革及市场化改革在19 年大度推进，以及轻资产加盟店占比继续提升，未来公司期间费用率仍有望继续下降。

19 年公司整体净利率8.47%/+0.12pct。②19Q4：整体期间费用率84.37%/-2.68pct，销售费用率50.90%/+0.77pct， 管理费用率31.59%/-2.83pct， 财务费用率2.10%/+0.03pct，研发费用率-0.22%/-0.65pct，19Q4 整体净利率6.88%/+0.47pct。

2020 年经营计划：将强成本管控降低疫情影响，一中心三平台继续深度推进。

①受新冠肺炎的影响，公司推出了减免加盟商持续加盟费、新加盟酒店“双重低成本资金”支持等措施帮助加盟商抵御风险;并对内进行控制成本、降低费用等举措降低疫情带来的影响。②“一中心三平台”计划加速推进，加速进行全球架构整合、业务和管理整合，加快资源共享建设，并通过“引培并举”建立一支全球化视野的市场化、专业化人才队伍，助推酒店品质提升及产品更新。

投资建议：买入-A 投资评级。公司境内酒店业务在2020 年Q1 受新冠肺炎直接影响，Q2 预计仍处会恢复爬坡阶段，但境外酒店业务卢浮系受海外新冠肺炎影响预计2020 年Q2-3 经营承压，后续仍需紧密跟踪国内及海外的疫情变化。

我们基于：1)国内疫情2020 年3 月控制后，且当年Q2-3 不再大规模爆发;2)国外疫情预计2020 年Q3 得到控制，且当年Q3 经济开始逐步恢复的两大核心假设下，预计公司在2020-22 年营收分别为138 亿元/157 亿元/163 亿元，对应增速-8.5%/+13.8%/+3.5%。考虑到公司2020 年内部控费在一中心三平台和市场化改革下有望进一步推进，以及自有物业酒店可REITs 模式转让的储备店数仍较多，预计公司2020-22 年归母净利润分别6.75 亿元/13.70 亿元/16.74 亿元，对应增速-38.2%/+102.9%/+22.2%;2020-22 年扣非归母净利润4.60 亿元/12.45亿元/15.54 亿元，对应增速-48.4%/+170.6%/+24.8%，在2020-22 年期间复合增速20.3%，给予买入-A 的投资评级，6 个月目标价为32.50 元。

风险提示：经济不景气导致旅游酒店住宿需求不明显，中端酒店市场竞争加剧影响酒店经营，整合效果不及预期。

上述内容就是小编为大家介绍的将会在明日爆发的黑马股了，不过大家也不能照单全收。因为股市中的行情在不断变化，以上的黑马股有很大的概率不会在这几天爆发，投资者需要根据自己的需求来做出决策。

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