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2020年4月29日6大黑马股分析

发布时间:2020-04-28 22:57:14 发布来源:知世金融网 本文小编:黑马股 文章点击:

很多人抱怨黑马股难找,其实通过近期股市的行情以及股票的走势,我们也是可以留意到一些将会成为黑马股的股票的,下面我们来看看2020年4月29日6大黑马股分析。 顺鑫农业(000860):...

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顺鑫农业(000860):疫情影响中高档白酒销售 中长期成长性仍可期待

中粮糖业(600737):行业短期承压 长期向好不改

江山欧派(603208):业绩超预期 工程业务逻辑持续兑现

扬农化工(600486):并购整合、项目建设、技术创新助推公司成长

北京银行(601169):业绩受疫情冲击有限 估值水平与基本面不匹配

四维图新(002405):车市波动影响业绩 加大研发投入迎接智能网联大时代

本文标题2020年4月29日6大黑马股分析,作者:黑马股,本文约有3895个文字,大小约为17KB,预计阅读时间10分钟 ,请您欣赏。知世金融网众多优秀文章,如果想要浏览更多相关文章,请使用网站导航的搜索进行搜索。本站虽然不乏优秀之作,但仅作为投资者学习参考。

很多人抱怨黑马股难找,其实通过近期股市的行情以及股票的走势,我们也是可以留意到一些将会成为黑马股的股票的,下面我们来看看2020年4月29日6大黑马股分析。

顺鑫农业(000860):疫情影响中高档白酒销售 中长期成长性仍可期待

类别:公司 机构:安信证券股份有限公司 研究员:苏铖/熊鹏 日期:2020-04-28

事件:公司披露2020 年一季报。2020 年一季度公司实现营业收入55.24 亿元,同比增长15.93%;实现归属上市公司股东净利润3.53 亿元,同比下滑17.64%,扣非后归属上市公司股东净利润3.63 亿元,同比下滑15.53%。

猪肉主要贡献收入增量,白酒受疫情影响收入持平或略有下滑。Q1公司实现营业收入55.24亿元,同比增长15.93%,收入增长主要系猪肉业务贡献,预计猪肉业务收入约14亿元,同比增长接近翻倍。在疫情影响下,公司低档自饮消费为主的光瓶酒销售仍保持稳健增长,但餐饮渠道销售受损严重,尤其是北京地区中高端盒装酒销量下滑明显,拖累白酒收入,我们估算一季度白酒收入约40亿元,同比小幅下滑。

2020Q1末母公司预收账款为36.58亿元,环比2019年末下滑18.29亿元,同比下滑4.28亿元,主要系:

1)疫情影响下渠道及终端动销较差,公司不压库存模式下经销商打款滞后;

2)山西吕梁基地开始投入使用,白酒发货时间缩短,周转率提升。综合从现金流角度看,经营活动现金流净额-8.58亿元,同比减少10.95亿元,主要系公司预收账款结转收入,新增销售商品、提供劳务收到现金较少所致。

利润同比下滑,主要系白酒结构受损及地产亏损加大。2020Q1 公司毛利率为28.44%,同比下滑9.94pct,主要原因为:

1)一季度疫情影响下,礼品和聚饮为主的中高档白酒销量下滑明显,低端光瓶酒保持增长拉低产品结构;

2)包装材料、人员工资等成本继续上涨;

3)低毛利猪肉业务占比提高拖累。一季度公司归母净利润3.53 亿元,同比下滑17.64%,预计其中地产亏损幅度较大约0.9 亿元,猪肉小幅盈利,估算白酒利润同比下滑超过10%,净利率略有下行。同时,公司一季度销售费用率同比大幅下滑2.87pct 至6.57%,主要系疫情影响终端费用投放,管理费用率(含研发费用)同比下滑1.18pct 至3.74%,税金及附加率同比2.67pct 至7.78%,综合影响下,公司整体净利率同比下滑2.56pct 至6.44%。

疫情影响总体偏短期,继续关注中长期成长逻辑。受疫情影响,公司北京地区中高档白酒销售有所下滑,结合报表以及根据渠道调研来看,外埠地区中低端光瓶酒销售情况良好,一季度预计仍能维持正增长。2019 年公司提前一年达成白酒百亿销售,2020 年重点是提升产品结构,遭遇新冠疫情影响,白酒目标增速预计谨慎。我们期待公司主业聚焦和体制改革。

投资建议:预计公司2020-2021 年每股收益为1.37 元、1.76 元,略调整6 个月目标价为63.46 元,对应公司2021 年白酒PE 为25x,维持买入-A 评级。

风险提示:结构优化不及预期,疫情影响超预期。

中粮糖业(600737):行业短期承压 长期向好不改

类别:公司 机构:光大证券股份有限公司 研究员:刘 晓波/王琦 日期:2020-04-28

事件:

公司发布2019 年年报,实现营业收入184.25 亿元,同比增长5.20%,归母净利润5.8 亿,同比增长15.04%。2019 年国际糖价维持低位震荡格局、国内糖价前低后高,公司业绩稳增长。

点评:贸易糖、国内自产糖规模扩大

2019 年公司贸易糖规模有所提升,实现营收157.82 亿,同比增长21.76%。受上半年国内糖价较低且存在产销区价格倒挂等现象影响,毛利率小幅下降1.27pct。2019 年从事贸易糖的主要子公司实现净利润3 亿元,同比小幅下降22.6%。

国内自产糖产量提升,海外自产糖亏损。2019 年公司自产糖收入增9.13%,毛利率下降7.58pct。国内自产糖销量同比增13.91%至117.1 万吨;而海外子公司Tully 糖业受不利天气影响,产量下降,亏损1957 万元。

短期调整不改周期向上趋势

短期受油价拖累,糖价大幅下挫。虽然巴西增产预期提升,但19/20榨季印度、泰国大幅减产已基本兑现。且目前国际糖价已跌破全球糖厂成本线,糖价低位筑底。巴西增产或延长本轮周期,但不会逆转周期。目前国际主流机构普遍预测国际白糖供应依然短缺。

国内来看,19/20 榨季食糖小幅减产、进口糖维持稳定、走私持续地量,预计国内供给在1400 万吨左右,虽然需求受疫情影响将下滑至1400~1500 万吨,但行业整体供需紧平衡格局未变。

短期政策催化。食糖贸易保障性关税大概率于2020 年5 月到期后取消。

公司为国内最大食糖贸易商,贸易量占国内消费额20%左右,将显著受益。

行业周期上行,维持“买入”评级

油价暴跌压制糖价,故我们下调公司2020-2021 年盈利预测,同时新增2022 年盈利预测,预计公司2020-2022 年EPS 分别为0.47 元、0.63元和0.75 元。行业周期向上趋势不变,持续看好公司,维持“买入”评级。

风险提示:政策波动风险、价格不及预期风险、油价波动风险。

江山欧派(603208):业绩超预期 工程业务逻辑持续兑现

类别:公司 机构:西南证券股份有限公司 研究员:蔡欣 日期:2020-04-28

业绩总结:公司发布一季报,2020Q1 实现收入3 亿元,同比增长24.3%,实现净利润3743 万元,同比增长259%,扣非后归母净利润1876 万元,同比增长106.8%,业绩表现非常亮眼。经营性现金流-2.4 亿元,主要是一季度地产商资金偏紧,回款受到影响,预计二季度会逐渐回升。

疫情下工程业务仍保持较快增速,新客户持续开拓。我们判断Q1 工程业务占比约90%,增量基本来自于工程端,在疫情下有此业绩,进一步证实了今年在竣工+精装渗透率提升趋势下,行业红利持续兑现、工程业务迎来黄金发展期的判断。工程业务方面,公司与恒大、万科建立起深厚的合作关系,是其重要的战略供应商,19 年恒大和万科的供货收入合计贡献公司大宗收入约60%。公司与恒大在河南兰考合资建60 万套烤漆门产能仍处于爬坡阶段,预计20 年产能利用率能较19 年翻一倍,在恒大的供货占比仍将明显提升。目前,公司已与保利地产、旭辉地产、中海地产、阳光城地产建立起战略合作关系,还开拓了美的、海尔、蓝光地产等新客户,预计从下半年开始会逐渐贡献新增量。

产能利用率提升助力盈利能力增强。20Q1 公司毛利率达到29.2%,同比提升2个百分点,我们判断随着几个新的产能基地逐步投产,公司产能利用率提升速度较快,同时在工程模式下规模效应较为突出,因此毛利率继续提升。费用率方面,公司销售/管理/研发/财务费用率分别为10.6%、5.4%、3.9%、-0.2%,分别变化+0.4pp/1pp/-1.1pp/-2pp,费用率合计19.7%,同比下降1.8 个百分点。

一季度公司收到政府补助2146 万,净利率为12.4%,同比提升8.1pp。

产能布局持续推进,有效支撑公司扩张。公司现有总部、莲花山和兰考三大生产基地,合计面积为330 万亩,其中新建兰考项目已经投产。产能梳理来看,目前公司已有产能分别为本部150 万套,兰考60 万套,在建产能合计120 万套。

兰考产能将在2020 年继续爬坡,在建120 万套莲花山产能预计从20 年下半年开始投产,2022 年有望全部达产。公司产能布局持续扩张,也将有力支撑公司的快速发展。

盈利预测与投资建议。预计2020-2022 年EPS 分别为4.6 元、6.03 元、7.57元,对应PE 分别为23 倍、17 倍和14 倍,考虑到行业红利持续,工程业务处于放量期,业绩有继续超预期可能,维持“买入”评级。

风险提示:房地产市场变化的风险;市场竞争加剧的风险;原材料价格大幅波动的风险。

 

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扬农化工(600486):并购整合、项目建设、技术创新助推公司成长

类别:公司 机构:西南证券股份有限公司 研究员:杨林/黄景文/周峰春 日期:2020-04-28

业绩总结:公司2019年实现营业收入87.0 亿元,同比增长1.4%,归母净利润11.7 亿元,同比增长19.4%;2020 年第一季度实现营业收入31.6 亿元,同比增长15.1%,归母净利润4.5 亿元,同比增长0.4%,扣非后归母净利润4.5 亿元,同比增长46.0%。

面对2019 年以来行业景气下行和2020 年一季度的疫情影响,公司业绩取得增长。2019 年以来,全球农化市场受到经济下行压力增大,中 美贸易 摩擦对麦草畏的销售产生不利影响,公司麦草畏全年境外销售同比下降5%。同时,“3.21”响水爆炸事故后国内安全环保监管趋严,对农化行业带来严峻的挑战。2020 年第一季度,农化行业呈现出冰火两重天,既有面临疫情和原油价格大幅跳水的不利影响,也有草地贪夜蛾等虫害带来的补库存采购,行业业绩波动率加大。

公司2019 年以来克服困难,抓住2019 上半年菊酯价格处于高位的契机,努力扩大销售,2019 年,公司国内卫药销售同比增长9.5%,取得较好成绩。新产能投放方面,公司吡唑醚菌酯产品积极开拓市场,打造新的增长点。制剂销售方面,公司继续深化和中化作物的全面协同,制剂销量大幅增长,全年国内农药销售同比增长6%。

并购整合、项目建设、技术创新是公司持续成长的三大助推器。纵观公司的发展史,并购整合、项目建设、技术创新是公司能够持续成长的三大助推器。(1)公司2019 年,公司完成对中化作物、农研公司股权的收购,提升了研产销一体化的水平,2020 年1 月,子公司优嘉植保完成对宝叶化工的收购,扩展了发展空间,对承载后续项目发挥作用,(2)公司已经完成优嘉三期的行政报批,2020年4 月28 日,公司披露优嘉将计划投资23.3 亿元,投资建设8510 吨/年杀虫剂、6000 吨/年除草剂、6000 吨/年杀菌剂和500 吨/年增效剂,项目建设期两年。(3)在技术创新上,公司开展多项新品研发和技术进展,并在三费减排、提质降耗、达产增效上取得显著成效。

盈利预测与投资建议。预计2020-2022 年EPS 分别为5.01 元、6.18 元、7.28元,维持“买入”评级和目标价93.42 元。

风险提示:原材料价格波动风险,安全生产风险,税收优惠政策变动的风险,汇率、毛利率波动风险,贸易摩擦风险。

北京银行(601169):业绩受疫情冲击有限 估值水平与基本面不匹配

类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:刘辰涵/陈玉卢 日期:2020-04-28

事件:

4 月27 日晚,北京银行披露了2019 年年报和2020 年一季报,2019年实现营收631.29 亿元,同比增速13.77%,归母净利润为214.41 亿元,同比增速7.19%。2020Q1 实现营收178.43 亿元,同比增速5.09%,归母净利润66.67 亿元,同比增速5.26%。

点评:

(1)盈利能力:2019 年北京银行利息收入增速4.02%,利息支出增速0.42%,利息净收入增速8.84%。手续费及佣金净收入同比负增长,主要是支出大幅增加91.7%,业务及管理费增速为4.93%,2019 年成本收入比为23.23%,同比2018 年有所下降,有效的控制了成本。

2020Q1 各项指标比较稳健,公允价值变动损益同比多增9.38 亿。

(2)资产负债结构:加大倾贷款配置力度,储蓄存款高增速。2019年北京银行资产/ 贷款/ 金融投资/ 存款/ 储蓄存款同比增速分别为6.38%/15%/5.13%/10.32%/22.14%,贷款占比提升至58.85%,个贷和对公贷款占比都有所提升,个贷增速超过30%。负债端,定期储蓄增加较多,公司吸储能力较强,资产负债结构进一步优化。

(3)资产质量:2019 年不良贷款率1.40%,环比改善1bp,2020Q1不良贷款率为1.47%,环比提升7bp,主要受今年疫情影响加大风险暴露。2019 年拨备覆盖率为223.69%,2020Q1 拨备覆盖率为230.56%,环比提升了6.87%,拨备处于较高的水平,风险抵御能力较强。

(4)净息差:2019 年生息资产收益率为4.36%,同比下行3bp,计息负债付息率为2.50%,同比下行19bp,主要是同业负债和发行债券,成本有所降低。2019 年净息差同比2018 年有所改善,展望2019 年,净息差趋势与LPR 趋势大致相同。

投资建议:预测2020-2022 年EPS 是1.10/1.18/1.27 元,2020-2022 年PB 为0.43X/0.37X/0.33X,给与“买入”评级。

风险提示:疫情影响,宏观经济加速下行。

四维图新(002405):车市波动影响业绩 加大研发投入迎接智能网联大时代

类别:公司 机构:安信证券股份有限公司 研究员:胡又文/凌晨 日期:2020-04-28

业绩符合预期。公司2019 年实现营收23.1 亿元,同比增长8.25%;净利润3.39亿元,同比下降29.20%;扣非净利润亏损1.58 亿元,上年同期亏损10.57 亿元。2020 年Q1 实现营收3.95 亿元,同比下降24.40%;净利润损7259.3 万元,上年同期盈利4202.65 万元。由于新冠疫情的影响,国内汽车销量大幅下降,公司预计2020 年1-6 月份净利润亏损1.8 亿元-2.4 亿元。

持续高研发投入,打造面向智能网联时代的核心竞争力。面向智能网联大时代,公司于2017 年就前瞻提出了“智能汽车大脑”的顶层战略,并进一步明确到2022年完成战略。公司一直以来保持着高研发投入,根据wind 统计,公司研发投入占营收比重自上市以来常年位列全A 股前十,是不折不扣的“研发王”。2019年研发投入更是继续创新高,达到13.09 亿元,占营收比重达到56.67%。持续的高研发投入下,公司在导航、高精度地图、高精度定位、自动驾驶云平台、汽车芯片等核心业务领域已经建立了国际领先、国内一流的竞争优势,为成为中国乃至全球值得信赖的自动驾驶解决方案提供商奠定了坚实的基础。

各业务稳步发展,自动驾驶业务年度收入首次过亿。分业务线来看,1)导航业务:2019 年实现营业收入 8.31 亿元,同比增长 7.18%;2)车联网业务:2019年实现营业收入 6.97 亿元,同比增长 28.53%;3)位置大数据业务:2019 年实现营业收入 2.40 亿元,同比增长 36.64%;4)芯片业务:2019 年实现营收4.08亿元,同比下降 29.57%。芯片业务收入下降的主要原因是2019 年收入的单一支柱IVI 芯片受行业需求下降影响而量价短期承压。考虑到新的产品线MCU、TPMS 芯片已经拿到商业化订单,有望助力芯片业务未来发展;5)高级辅助驾驶及自动驾驶业务:2019 年实现营收1.04 亿元,同比增长 96.48%。

自动驾驶业务取得突破性进展。1)高精度地图:在生产工艺方面,自主研发的新一代地图在线生产和发布平台FastMap3.0 正式上线,高精度地图数据自动化生产工艺和更新体系升级。在商业化发面,与华为签署高精度地图测试数据采购协议。同时,与宝马签订了国内第一个L3 级别的高精度地图商业化订单。2)高精度定位:子公司六分科技完成了近 2000 个CORS 基站建设及部署,已在重点区域具备了“网-云-端”完整解决方案商业化能力,并成功增项国家大地测量甲级测绘资质,终端模组产品计划 2020 年实现量产。3)自动驾驶整体解决方案:公司基于 16 线激光雷达和单目视觉的低成本自动驾驶解决方案率先获得北京市自动驾驶车辆道路测试 T3 牌照。

投资建议:面向即将到来的智能网联大时代,公司持续推进“智能汽车大脑”战略愿景,夯实技术领先优势,巩固自动驾驶领域的领导地位,我们看好公司的长期发展前景,预计2020、2021 年EPS 为0.17、0.32 元,维持买入-A 评级,12 个月目标价20 元。

不过股市的走势并不是股民能够控制的,所以黑马股也有可能不会出现爆发。因此在寻找黑马股的时候,一定要多留意风险。

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黑马股第1篇

外盘期货:怎么寻找黑马股?

  黑马股对于投资者而言,真的是可遇不可求的。黑马股一般不用去追,因为黑马黑马,自然不是指被人广而众之关注的。怎么寻找黑马股,下面几大方法告诉你。

「黑马股」
「黑马股」

  怎么寻找黑马股一:股价长期下跌,止跌企稳后开始回升,上涨时成交量不断放大,而回调时成交则趋于萎缩,日K线图上阳线多于阴线。阳线对应的成交量呈显著放大的特征,用一条斜线把成交量峰值连接起来,明显呈大幅上升状态。表明主力处于收集筹码阶段,从每日成交明细表中可以看到,抛单笔数多而数额少,买单笔数少而金额大。这表明散户在不断的抛售,而市场上却有一只“无形的手”即主力在隐蔽吸纳,大肆收集散户抛出的廉价筹码。

  怎么寻找黑马股二:股价形成圆弧底,成交量越来越小。这时下跌缺乏动力,主力悄悄入市收集,成交量开始逐步放大,股价因主力介入而使底部不断抬高。成交量仍呈斜线放大的特征,每日成交的明细表留下主力收集筹码的痕迹。

  怎么寻找黑马股三:、股价低迷时期,成交稀疏,抛盘极少,这时上市公司却“主动”公布或无意中“被揭”存在的诸多问题,形成利空甚至是大利空。股价大幅低开,引发中小投资者恐慌性抛售,成交量大增,股价反而企稳甚至逆势上扬,股价该跌不跌,惟有主力才敢于逆市而为,可确认主力已悄然介入。

  怎么寻找黑马股四:、股价呈长方箱形上下震荡,上扬时成交量放大,下跌时成交量萎缩,经过一段时间的震荡洗筹,心急的跟风者失去耐心选择出局,主力折磨完跟风盘后,再进一步放量上攻。

  许多朋友发现了大黑马,可刚刚骑上去,主力就给你一个“下马威”,开始洗筹,上下大幅震荡,不怕你不从“马背”上摔下来。当大家纷纷落马,主力挥舞资金快鞭,骑着黑马扬长而去。当主力发现仍有少量高手牢牢跟风,就会采取不理不睬的方式,迅速让股价死一般地沉寂下来,牛皮盘整几天,十几天甚至数月,对散户中的高手进行“耐心”大考验,反复折腾。

  当又一批朋友失去耐心而纷纷落马之后,这只黑马才会再度快马扬鞭,且绝尘而去,再不回头,让众多散户后悔不已。因此,散户只要通过细心观察,一旦发现有主力介入后,不管它怎么震荡,没有一波大的涨幅坚决不出局,就跟着主力耗,耐心捂股!最终结果一定会比你到处打听消息、收集资料分析,再战战兢兢介入自认为的好股收益要好得多。

黑马股第2篇

今日股票推荐黑马:股票代理给我带来第一桶金


说起自己的第一桶金,我还是有很多话想要说。我的第一桶金来自股票代理,如今的我已经不做代理好多年,但是正是因为股票代理,才能让我能够有白手起家的梦想,才能有白手起家的勇气!
大学刚刚毕业的时候人生并不是十分的顺畅,对于一个24岁的大学生来说,对于一个男人来说,在24的时候,既没有家庭的背景,也没有很好的运气,我想,难道是我这一辈子就要这样了么?不是的!我一定要有自己的主见,我一定要有很好的将来!

「股票」
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黑马股第3篇

我们之所以要寻找黑马股,自然是因为在这样的行情中,唯有黑马股可以让我们不至于亏损。但是黑马股也不是那么容易找到的,所以接下来就来看看2020年4月24日6大黑马股分析吧,看看能否找到你想要的股票。

日月股份(603218):业绩高增长 收益风电抢装与风机大型化

类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:笪佳敏/顾一弘 日期:2020-04-23

报告摘要:

公司发布2019年年报,2019 年实现营业收入34.86 亿元,同比增长48.3%,实现归母净利润5.05 亿元,同比增长79.84%,扣非后归母净利润4.90 亿元,同比增长91.46%。

行业高景气,现金流改善:风电行业2019 年起进入抢装周期,行业景气度持续提升,铸件为产业链中供给偏紧环节,公司行业地位提升。

2019 年公司经营性现金净流入8.47 亿元,同比增长311.9%,在收入同比增长48.3%的情况下应收账款和存货同比增幅仅为29.7%和21.9%。

供给偏紧与产品结构改善,盈利能力提升:公司2019 年实现铸件销量33.2 万吨,其中风电铸件销量25.5 万吨,同比增长69.2%,注塑机铸件销量7.2 万吨,同比下降21.2%。风电铸件毛利率为25.69%,同比提升4.05 个百分点,销售均价11189 元/吨,同比提升6%,单吨毛利为2875 元,同比增加597 元。毛利率提升主因为高附加值大型化产品和海外附加值产品增加。公司目前已有年产10 万吨精加工产能,加工环节自有产能的提升对毛利率也有正向贡献。2019 年风电铸件单吨原材料成本4870 元,同比下降724 元,在行业高景气度时,公司能够更充分受益原材料价格下行带来的成本下降。

产能持续扩张,精加工提升盈利:公司年产18 万吨海装关键铸件一期10 万吨项目在2019 年9 月开始试生产,目前已完成设备调试与爬坡,截至2020 年3 月,公司铸件产能已达40 万吨,精加工产能为10万吨。2020 年公司12 万吨精加工项目有望大部分释放,达产后实现22 万吨精加工产能,18 万吨海装铸件的二期8 万吨项目将于2020 年5 月开工,产能扩张与精加工比例提升将继续增强公司盈利能力。

盈利预测:预计公司2020-2022 年EPS 分别为1.47、1.79 和1.94 元,维持买入评级。

风险提示:产能扩张低于预期,国内风电装机低于预期。

洽洽食品(002557):瓜子需求旺盛 一季度业绩超预期

类别:公司 机构:西南证券股份有限公司 研究员:朱会振 日期:2020-04-23

投资要点

事件:公司发布2020 年一季报。报告期内,公司实现营业收入11.5 亿元,同比增长10%,实现归母净利润1.5 亿元,同比增长31%,扣非净利润1.3 亿元,同比增长48%。

需求旺盛,瓜子热销。疫情期间家庭需求旺盛,瓜子动销良好,预计瓜子增速达17%,其中蓝袋增速较快;坚果品类,礼盒受送礼需求减少增速低于预期,整体坚果品类增速有所放缓。2020Q1 现金回款14.2 亿元,同比增长28%,远高于营收增速,终端需求旺盛;预收款项2.5 亿元,同比增长643%,经销商打款积极,补库存需求强。

毛利率提升,费用下行,盈利能力持续改善。2020Q1 毛利率为32.1%,同比提升1.7pp,主要受益于1)高毛利率瓜子产品占比增加,产品结构改善;2)坚果产品生产自动化率提升。费用管控方面,销售费用率为12.1%,同比下降1.8pp,疫情期间促销活动减少,费效比提升,管理费用率(含研发)为5.4%。整体净利率为13.0%,同比提升1.9pp,持续改善。

疫情影响有限,长期发展确定性强。1、产品端:未来公司依旧立足瓜子、坚果两大核心品类,针对市场变化针对性研发新品,强化市场占有率和品牌效应;2、渠道端:推进线上业务和线下业务资源协同,坚持渠道创新,发力团购等新渠道,料传统瓜子业务持续优化,小黄袋有望持续放量。3、内部管理方面:公司开展内部改革,推行事业部制、阿米巴模式,构建长效激励机制,激发员工活力,预计未来管理费用率持续下行,整体净利率稳中向好。

盈利预测与投资建议。预计公司2020-2022 年EPS 分别为1.37 元、1.64 元、1.96 元,未来三年归母净利润将保持18%的复合增长率,对应PE 分别为34X、28X、24X,维持“买入”评级。

风险提示:原材料价格或大幅波动。

安琪酵母(600298):疫情推动家庭烘焙需求提升 业绩符合预期

类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:李强 日期:2020-04-23

事件:公司发布2020 年一季报,2020Q1 公司实现营收20.50 亿元,同比增长12.68%;实现归母净利润3.03 亿元,同比增长28%。

点评:疫情使得家庭烘焙需求提升,业绩符合预期。1)需求端:在疫情影响下,家庭烘焙气氛高涨,C 端小包装酵母(占酵母收入20%)需求量大幅增加。公司积极应对市场变化,将小包装生产线由一条改为三条,并推广500g 包装进入商超。2)生产端:公司除宜昌市800-900吨产能(由于生产线需人员较多)短暂停产外,其他产能均处于正常生产状态,基本上未受到疫情影响。2 月底公司产能开工率已经达到85%以上,可以满足海内外客户的订单需求。受疫情推动家庭烘焙需求提升叠加生产端受影响较小,公司一季度收入实现较快增长,业绩符合预期。

产品结构优化&产能利用率提升提振毛利率,费用率小幅下行。2020Q1公司毛利率为37.95%,同比提升1.52 pct。毛利率提升主要因为:1)伊犁工厂由去年同期50-60%的产能利用率增加到今年一季度的90%+,工厂满负荷运转使得生产效率及毛利率提升。2)小包装产品毛利率远高于B 端产品,达50%以上。小包装产品占比上升,产品结构优化提振毛利率水平。2020Q1 公司期间费用率为19.39%,同比下降0.27 pct。

其中销售/管理/研发/财务费用率分别为10.5%/3.91%/3.27%/1.71%。同比变动-0.69/ +0.52/ -0.75/+0.65pct。财务费用率提升系卢布贬值导致俄罗斯公司汇兑损失增加。公司获得政府补助3016.13 万,同比增长205.69%,叠加毛利率提升和费用率下行,推动净利率提升1.28pct 至14.79%。公司现金流表现靓眼,经营性现金流净额同比增长919.82%,主要由于销售商品收到的现金增加和政府补助增长所致。

盈利预测:疫情推动需求上升,上调目标价。预计2020-2022 年EPS为1.23、1.38、1.60 元,对应PE 分别为31X、27X、24X。维持“买入”

评级。

风险提示:销售不及预期,食品安全问题。

 

2020年4月24日6大黑马股分析.jpg

 

珀莱雅(603605)2020年一季报点评:Q1基本面略有下滑符合预期 单品升级值得期待

类别:公司 机构:国信证券股份有限公司 研究员:张峻豪/曾光/冯思捷 日期:2020-04-23

Q1 受疫情影响营收下滑5%,扣非净利润下滑8%,均符合预期公司2020 年Q1 实现营收6.1 亿,下滑5.3%,归母净利润7772.8 万元,下滑14.7%,主要系抗疫捐赠1226 万非经影响,及所得税后影响净额1042 万,剔除上述影响同比下降4.39%,整体符合市场预期。

线上保持高增长,线下渠道受疫情影响相对明显分渠道来看,受疫情影响预计公司线下渠道下滑30%+,而线上渠道增长30%+,占比达56%。且从目前4 月表现情况来看,在新代言人以及新品带动下,公司线上表现突出,线下客流预计恢复七八成左右。

产品端,明显单品升级卓有成效,“红宝石”系列4 月天猫月销2 万+,线下年销预计100 万+瓶,双抗精华天猫4 月初上市,目前月销4 万+瓶。此外公司去年下半年开启布局的跨境购业务目前占比约为10%。

业务结构致毛利率有所降低,现金流受备货及费用预支影响公司毛利率下滑3.93pct 至59.9%,主要系低毛利率的跨境购代理业务占比的提升所致,期间费用率整体下降1.74pct,其中销售费用率下降3.2pct,主要系公司疫情影响下相关的营销活动等费用缩减或是有所后置所致。公司存货周转天数上升24.2 天至117.7 天,主要系为应对疫情可能带来的原材料短缺加大了相应储备,而受此影响并叠加营销推广费预付,以及跨境品牌代理等业务增加预付款,公司经营性现金流负值较去年同期进一步有所扩大。

风险提示:新品推进不及预期,外延布局不及预期? 投资建议:电商、新品升级和外延布局推动高增长,维持“买入”

公司依靠较强的渠道、营销、产品能力Q1 疫情影响下依旧较为坚韧,且从目前恢复情况来看Q2 有望恢复正增长。全年来看,公司优异的电商渠道布局仍将为主要增长推动力,同时围绕需求继续打造新品迭代,推动品牌升级;其次,公司仍有较强的外延预期,在布局与主品牌差异化定位及品类补充标的,以及继续完善公司上下游生态化布局等方面仍具看点。考虑疫情对线下营收影响,我们暂下调公司20-22 年EPS至2.50/3.39/4.31 元/股,对应PE55/40/32 倍,维持中长期“买入”。

中国国旅(601888)19年报&20Q1点评:疫情不改免税需求韧性 关注龙头长线成长空间

类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:李慧 日期:2020-04-23

事件:

2019年公S司实现营收479.7 亿/+2%,归母净利润46.3 亿/+50%,扣非后归母净利润38.29 亿/+21.79%,公司拟每10 股派发现金红利7.2 元(含税)。20Q1 公司实现营收76.36 亿/-44.23%,扣非后归母净利润-1.2 亿。

点评:免税收入增长强劲,彰显需求韧性。三亚店实现免税营收102 亿/+31%、归母净利润14.2 亿/+28%、净利率13.6%/-0.2 pct,运营管理强化叠加下半年促销力度加大,购物转化率大幅提升。上海机场店贡献营收151 亿/+45%,卫星厅投运&经营面积扩大助力转化率和客单价提高;日上上海贡献4.5 亿归母业绩/-3.8%,净利润率5.8%/-3.0 pct。首都机场店贡献营收86 亿/+16.25%,日上中国贡献1.4 亿归母业绩/-20%、净利润率3.7%/-1.4 pct;京沪机场19 年全年采用新扣点、租金费用大幅提高致净利率下降。香港机场店贡献营收24 亿/+15%,利润大幅减亏。广州机场店贡献营收19.2 亿/+117%。

疫情影响下20Q1 客流人次大幅下滑致免税店收入下滑。三亚店:预计Q1 营收端下滑接近40%,根据往年费用推算三亚Q1 仍有盈利。机场店:公司Q1 按保底协议计提机场免税店租金,但后续仍可能根据与机场协商租金减免结果进行调整。综合毛利率43%/-6.9 pct,预计与促销力度加大有关;销售费用率43%/+15 pct(按保底计提机场租赁费用)、管理费用率5%/+2.5 pct、财务费用率-0.39%/-0.18 pct;净利润亏损4.77 亿,由于主要亏损来自京沪机场店/并表51%,因此归母净利润亏损1.21 亿。

投资建议:预计公司2020-2022 年营业收入为405.2 亿/568.1 亿/644.2 亿元,归母净利润为36.5 亿/56.3 亿/66.5 亿,同比-21%/+54%/+18%;对应P/E 分别为46 倍/30 倍/25 倍,维持“买入”评级。

风险提示:疫情反复、政策风险。

景旺电子(603228)财报点评:需求景气推动公司持续增长

类别:公司 机构:国信证券股份有限公司 研究员:欧阳仕华/许亮 日期:2020-04-23

2020Q1 业绩符合预期

2020Q1 营收14.4 亿元,同比增长9.3%;归母净利润2.2 亿元,同比增长20.5%,利润同比增速持续提升。Q1 单季度公司毛利率29.2%,与2019Q1 基本持平,盈利能力受疫情影响较小,公司业绩符合市场预期。公司2020Q2 订单饱满,随着江西工厂产能利用率持续提升,预计公司Q2 将会保持增长。

产能提升推动公司收入持续成长

公司目前拥有深圳、龙川、江西、珠海四个生产基地,PCB 年产能预计在500 万平米,其中深圳60 万平米、龙川140 万平米、江西一二期合计300 万平米,FPC 年产能约为180 万平米。同时公司在珠海正在积极布局高端HDI 产能,一期项目产能60 万平米,2019 年Q4 开始建设,计划在2024 年Q1 将投产。

我们预计珠海柔性2020 能够扭亏为盈,营收突破6 亿,并实现4000万毛利。同时随着公司江西二厂产能持续爬坡,2019 年底第三条线已经满产,预计2020 年4 号和5 号线也能够满产,预计2020 年毛利率能够持续提升。

新基建发力带动行业景气,客户开拓成效显现随着5G 商用、大数据、云存储、智能手机、汽车四化等下游需求蓬勃发展带动中国PCB 产业快速增长。由于疫情的影响,公司一季度收入同比增速有所放缓,但是公司在3 月就恢复了100%的产能,预计2020Q2 收入将会创出新高。景旺电子在2019 年实现季度收入环比持续增长主要是此前的客户储备开始显现成效,我们预计2020 年公司将会和国内龙头组装伙伴一起加大北美客户开拓力度,将在在耳机,智能手表,无线充电等产品进行更多的合作。

风险提示:新基建不及预期,疫情影响加剧。

投资建议:维持 “买入”评级。

预计20-21 净利润11.3/14.1/17.6 亿元, 当前股价对应PE=21.4/17.9/15.1x。我们持续看好公司长期发展,维持“买入”评级。

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