作者:听涛 今年以来,受新冠肺炎疫情叠加国际油价断崖式暴跌影响,全球油气行业被推入到供需双侧受压的艰难境地,市场需求大幅下降最高达到2000万桶/日,生产国达成史千万桶级...
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作者:听涛
今年以来,受新冠肺炎疫情叠加国际油价断崖式暴跌影响,全球油气行业被推入到供需双侧受压的艰难境地,市场需求大幅下降最高达到2000万桶/日,生产国达成史千万桶级别最大规模减产协议依然不能阻滞油价下跌颓势,wti5月期货价格一度跌入负40美元/桶的“不可能”低位,石油行业供需格局出现了一系列前所未有的历史性新变化,业内人士惊呼整个行业正在步入“至暗时刻”。
感受最深的,自然是身处其中的国内外石油企业。4月29日,中国石油等国内三大石油公司先后发布了一季度年报,交出了近年来“最飘绿”的业绩答卷,引起资本市场和投资者一片躁动。从4月28日到5月5日,bp、壳牌、埃克森美孚、雪佛龙、道达尔等五大国际大石油公司也先后发布一季度业绩,总体上看,其实也是“年年岁岁花相似”的境地。
在一季度实现油价普遍下降15%以上的情况下,五家国际大石油公司经营业绩同比均呈下降态势,现金流和资本支出大幅减少,资本负债率上升,净资产收益率下滑。其中:
但与国内三大石油公司的业绩相比,五大国际石油公司总体情况要好一些。究其原因,
与2019年的业绩相比,一季度的业绩表现确实验证了石油行业正步入“至暗时刻”的残酷现实。2019年,在国际油价中位震荡运行、供需相对宽松的大背景下,国际大石油公司表现稳定,业内普遍存在已基本走出2016年开始的那一轮油价下跌阴影的乐观情绪,展现出“胜似闲庭信步”的行业自信。五大石油公司上游油气产量连续第六年保持增长、平均同比增长3.5%,实际资本支出呈现小幅增长,其中上游投资同比增长3.6%,下游投资同比大增25.3%;但受炼厂开工率下降、终端业务剥离等因素影响,下游原油加工量及油品销售量出现双下降;效益表现呈现明显下滑态势,其营业收入和净利润同比分别下降了8.8%和40.3%,其中上游、下游利润近年来首次同步大幅下滑,国际油价下跌的带来的“硬伤”已经显现。反观国内大石油公司,业绩表现较为出色,与国际大公司相比,在主要经营指标对标中显得毫不逊色,继续演绎着油价高时整体表现优于国际可比公司、油价低时整体表现低于国际可比公司的历史循环。以中国石油为例,与五大国际石油公司相比,中国石油的原油产量、天然气产量和油气当量产量均排名第一,营业收入总额和资本性支出与五家公司相比最大,资本负债率和自有现金流处于较好水平,利润总额和净利润处于中等水平;只是净资产收益率处于较低水平,一定程度反映了国有石油企业“大而不强”、资产创效能力较弱等现实问题。凡是过往,皆为序章,2019年的努力毕竟为石油公司应对这一轮低油价储备了底气和弹药。
如果穿越石油行业“至暗时刻”像通过一座大桥,恐怕一季度还只是引桥阶段,真正的考验还在二季度。新冠肺炎全球扩散态势仍在继续且未见拐点,全球感染人数超过375万人且持续攀升,业内知名咨询机构普遍预测,全年需求低点和油价低点预计都在二季度。从4月份情况看,brent均价只有26.62美元/桶、环比下降21%。可以预见,尽管国内外大石油公司都已为应对低油价而进入了“生存模式”,但整体业绩继续下滑几成定局,特别是国有石油公司二季度净利润亏损将继续加大,生产经营和资本市场面临的压力更加凸显。从全年情况预计,国际大石油公司油气产量连续六年增长的态势今年将终结,原油加工量和油品销售量双降态势仍将继续,营业收入和净利润下降速度将继续加快,整体情况与去年同期相比将更加严峻。
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