本文标题从宜信财富母基金和药明康德的一段传奇案例学习其中的投资经，作者：知世，本文有1648个文字，大小约为8KB，预计阅读时间5分钟，请您欣赏。知世金融网众多优秀文章，如果想要浏览更多相关文章，请使用网站导航的搜索进行搜索。本站虽然不乏优秀之作，但仅作为投资者学习参考。
2015年4月30日，药明康德董事长兼CEO李革博士宣布，与汇桥资本领衔，计划启动药明康德从美国资本市场主动退市。
消息一出，市场涌动
这是中国中国医药研发外包领域的龙头企业，当时在美国市场的表现也相当不错，5月14日股价曾达到46.14美元的历史高位，被称为行业中的“黄埔军校”，是医药界的“华为”。
日后来看，药明康德是当时那一波回归A股浪潮中，医药界最瞩目的一家公司。不仅是因为它之后更加迅猛的发展以及给投资人们带来的彩蛋，也因为它这次私有化的完成堪称神速。
01不到四个月就完成33亿美元私有化
上市企业私有化退市，简单地说，就是将把一家已上市的公众公司变成非公众公司。
操作方式，就是由上市公司大股东作为收购建议者发动的收购活动，全数买回小股东手上的股份，买回后撤销这家公司的上市资格，变为大股东本身的私有公司，即退市。
要把公司的股份都买回来，就得需要资金。
药明康德退市时，与包括该公司董事长兼CEO李革在内的团体达成约束性协议是，将以33亿美元的价格完成管理层收购。
要退市，就得先筹足赎回股份的33亿美元。
让人意想不到的是，仅仅不到4个月，药明康德就宣布完成退市。
也就是说，不足4个月，33亿美元的资金悉数到位。
这背后，是一系列看好药明康德，无论如何也不愿意错过投资机会的知名股权投资机构。
药明康德新的买方名单上是一系列大名鼎鼎的名字，汇桥资本、高瓴资本、平安集团、淡马锡生命科学等资本巨头和一些药明康德高管，包括宜信财富私募股权母基金，都成为了药明康德的股权投资者。
宜信财富私募股权母基金向来以直接投资标的基金、再间接投资企业这样的传统母基金投资方式为主，目的是分散投资、更大范围捕捉优质项目资产。但面对药明康德这样的项目，宜信财富母基金果断决定采用跟投的方式，与GP一起投资企业，以更大程度地分享投资收益。
药明康德的投资机会太难得了
据私募通显示，在上市前，药明康德仅仅进行了三轮融资到C轮。这对医药行业内的企业来说，并不多见。
这也意味着，在上市前，它给一级市场的投资机会很少。
于是，在私有化阶段，顶尖的投资机构们早早闻风而动。包括宜信财富母基金，直接跟投，第一时间参与到药明康德私有化进程中。
私有化完成之后的一年，2016年12月，泰康集团、国寿成达、平安置业等又相继进场。
果然不负重望，市场给了药明康德投资人很好的回应。
2015年12月，药明康德从美股退市时的总市值约33亿美元(约210.92亿人民币)。如今，总市值已超过2000亿元。
对宜信财富母基金来说，这项成功的跟投案例，也验证了母基金利用自身的资源池，优中选优的LP跟投策略的极大优势。
02如何复制像药明康德这样的投资成果？
近十年，跟投已经成为全球大型LP机构扩大投资规模、提高投资收益的核心手段。
按照海外成熟市场的数据，LP通过跟投GP的项目，整体上可以取得比投基金更好的收益。
近年来无论是国外还是国内涌现的独角兽公司，背后大都有LP投资人，不少也是LP“主动出击”的结果。
LP跟投，实际上是站在母基金的肩膀上，跟随母基金合作伙伴中遴选出的优秀GP一起做直投，优中选优。
但，知易行难！
对于宜信财富母基金来说，在过往多年的投资中，陆续以药明康德等多个成功的跟投案例，反复验证以上这些LP跟投的优点，放在自己身上是否奏效，尤其是能否跨过其中的挑战。
总结起来，LP跟投普遍会有这样四大挑战：
1、要有丰富的可投资项目源
2、 要有投资项目的专业能力
3、要有在更短时间做出决策的机制
LP跟投，通常由GP提供可投资的跟投项目，LP决定是否参与跟投。在决定投资一个项目之前，GP可能对其已经跟踪研究相关行业超过6个月，当LP得知有跟投机会的时候，往往只有短短1-3周时间来决定是否参与。这就意味着，有意向跟投的LP需要在很短的时间里审查项目相关信息，评估项目价值，包括内部中后台的快速配合，这样才能抓住跟投机会。
4、要避免GP的逆向选择风险
所谓GP的逆向选择（Adverse selection）风险，指的是GP出于种种考虑，如竞争因素，可能（有意或无意）不会提供最好的投资机会给到跟投方。这意味着，LP跟投需要从投资策略、合作关系建立等方面，尽可能使GP更愿意主动分享最好的跟投项目，才能在更长期的维度获得更大的收益。
药明康德、百融云创等跟投实践之后，宜信财富母基金在应对这些挑战方面的优势逐渐凸显。
例如，宜信财富母基金对药明康德的跟投，就是得益于自身已建立的广泛的生态圈，包括与顶级GP建立的长期合作关系。
关于药明康德，现在很多人都知道，它在全球市场上表现极为出色。但最开始，以前许多中国的投资人并不知道这一点。包括在欧美的投资人也不清楚药明康德在中国的影响力。
很多人甚至对药明康德有误解。最初以为药明康德的能力仅限于提供外包服务，不掌握实质的核心技术，，更不会想到它能在生物制药研发领域起到了重要的先锋作用。
但宜信财富的合作伙伴深耕医疗健康行业，同时宜信财富在药明康德跟投机会出现之前，就对于医疗行业进行持续的跟踪关注，对于医疗行业发展有独立的判断，并在2014年，就成立了专注于医疗健康领域的母基金，进行相关行业投资机会的覆盖。
也正是因为对合作伙伴的投资，以及对其投资项目的持续关注，让宜信财富母基金加深了对药明康德的了解，并获知了药明康德私有化的投资机会。这才有了果断用跟投策略，出手投资这家“传奇“公司。
“我们非常看好药明康德的长期发展，也很荣幸在第一时间参与到药明康德私有化的回归进程当中。对于宜信财富私募股权母基金来说，这既是我们秉持长期价值投资理念的一个很好例证。”宜信财富私募股权母基金管理合伙人廖俊霞说道。
长期投资理念下的长期布局和生态圈建立，以及投资能力建设、快速决策机制建立等等，就是宜信财富母基金能持续获得药明康德、百融云创等优质跟投机会，并能成功跟投的重要原因。
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