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2019年12月20日6大黑马股分析

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嘴边的樱桃汁-金融领域资深作者
知名金融领域作者,从事金融超过十余年,在行业内有一定影响力。
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发布时间:2020-02-14 10:13:47 发布来源:知世金融网 文章点击:

股市的行情如果不是很好的话,那么黑马股可以给投资者带来不错的收益。因此,大家如果对于手中的股票行情把握不准的话,可以多分析一下股市中有哪些黑马股,从而进行投资。下...

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    本文标题2019年12月20日6大黑马股分析,作者:嘴边的樱桃汁,本文约有4934个文字,大小约为21KB,预计阅读时间13分钟 ,请您欣赏。知世金融网众多优秀文章,如果想要浏览更多相关文章,请使用网站导航的搜索进行搜索。本站虽然不乏优秀之作,但仅作为投资者学习参考。

    股市的行情如果不是很好的话,那么黑马股可以给投资者带来不错的收益。因此,大家如果对于手中的股票行情把握不准的话,可以多分析一下股市中有哪些黑马股,从而进行投资。下面小编就为大家进行2019年12月20日6大黑马股分析,大家可以来看看是否有你看好的黑马股票。

    爱柯迪(600933)公司深度:精益化制造+优秀管理铸就铝制精密小件龙头

    类别:公司 机构:国金证券股份有限公司 研究员:张帅 日期:2019-12-19

    公司系汽车铝压铸精密件龙头,优秀管理能力+精益化制造构筑竞争优势。

    公司以附加值高的非标定制小件起家,优势雨刮产品全球市占率达30%。优质而集中度高的客户结构(绑定法雷奥、博世等全球一级供应商巨头,前五客户营收占比超6 成),使得毛利率长期维持在30%以上的较高水平。公司核心优势在两点,一是管理出色,5 次股权激励计划有力凝聚员工积极性,人员结构稳定;二是制造优势,通过精益化生产抵御行业下行压力。

    入局轻量化赛道,受益于铝压铸行业头部化趋势。轻量化大势所趋,符合传统车降油耗需求、电动车提续航指引。2025 年国内、欧美地区车用铝合金市场空间有望达2996、3460 亿元,年均增速分别为5.6%、9.9%。以公司仍维持当前业务结构测算,由铝制件市场增长带来的年均复合增速约7.1%。目前铝压铸行业为容纳千余家企业的红海市场,对标海外成熟企业,营收规模基本为百亿级,以公司为代表的头部企业仍有较大增长空间。

    短期盈利端将改善,长期新能源车产品打开新增长空间。短期盈利水平有望修复,公司采用较为激进的折旧年限(房屋及建筑物少于行业3~15 年,机器设备少于行业2~7 年),与毛利率具强相关性的折旧摊销在2H2018 达到高峰(同比增长56%)后,1H2019 同比增速下降至44%,毛利率有望回升企稳。长期看,加速布局的新能源业务可期,工厂预计于 2020 年 6 月竣工投产。目前已获博世、大陆、联合电子、麦格纳等客户订单,产品涵盖铝合金电池包、电控及电机外壳等。

    投资建议

    公司深耕车用铝压铸小件,优秀管理能力+精益化制造构建竞争优势,短期盈利水平有望随折旧摊销压力降低而回升企稳,长期新能源产品打开新增长空间。预计2019-2021 年归母净利润为4.63、5.25、6.16 亿元,对应2019-2021 年EPS 为0.54/0.61/0.72 元,给予目标价17.75 元,对应2020 年29倍PE,首次覆盖,“买入”评级。

    风险提示

    汽车销量增速减缓风险;新能源汽车产销量增速不达预期;贸易战影响;汇率波动风险;原材料价格波动;整车厂降价压力超预期,行业竞争激烈;限售股解禁对公司形成压力。

    中国平安(601318):上升赛道 综合布局 稳定分红

    类别:公司 机构:上海申银万国证券研究所有限公司 研究员:马鲲鹏/王丛云/华天行/葛玉翔 日期:2019-12-19

    投资要点:

    本篇报告从三个维度讨论中国平安,一是从公司选择的行业赛道维度,二是从公司的路径实现维度,三是从公司细分业务的定位与增长维度。

    保险赛道仍处于上升通道,从历史角度与行业对比角度板块具备性价比。我国目前的保险市场仍处于上升发展阶段,一是保障型产品占比提升、内生资本可支撑业务发展,二是监管严格管理下竞争环境优化支持龙头企业的发展。行业保障型产品维持较高增速、占整体保费比例逐步提升,但是对标其他境外地区整体居民的保险密度与深度仍待挖掘。回溯近期板块驱动力因素,保险PEV 估值趋势与利率周期基本吻合,同时权益市场波动起到显著助推作用;从行业对标的角度来看,保险板块ROE 具备稳步向上趋势,PE 处于低位。

    集团综合金融集团布局、各业务线均衡发展,业绩增速显著领先行业。平安作为典型的综合金融集团具备呈现两大特色,一是战略布局的前瞻性,在原先的金融牌照优势上融合技术优势,轻重资产结合均衡发展;二是业务协同的最大化,各项业务协作形成集团内部充分的交叉销售,深度服务客户。多元化产品累积了丰富的客户基础,叠加后续领先的金融科技加持,每年营收1%投入于科技研发激发持续创新;公司同时具备灵活的管理架构与股权激励计划,有助于集团价值的统一实现。

    保险业务提供稳定营运利润,金融科技贡献占比提升,综合业务带动稳定分红收益、提升估值中枢。平安寿险具备显著高于其他险企的ROEV,2011-18 年公司平均ROEV 达23.5%。从供需两端挖掘平安寿险的核心竞争力,截至2018 年集团中产及以上客户达1.3亿人,占全客户比例为72.0%,高品质客户带动高保险需求;公司相应保持多元化产品供给、适当提升保障型产品比例,并率先行业开发稳定高素质代理人团队,未来进一步将质量考核放在首位。产险处于较为成熟的行业保持稳定的增长与盈利,可作为集团的现金牛业务;银行与大资管业务作为传统业务,在零售转型的基础上打开上升空间;金融科技在持续投入后在新赛道有望成为未来明星业务。综合各项业务集团营运利润保持稳定增长,且分红逐步与营运利润挂钩,未来价值增长将带来稳定持续分红,有利于估值中枢提升。

    投资建议:传统金融业务保持优势领先地位,科技赋能金融、提升客户转换率与客均利润,营运利润增长驱动力充足,维持买入评级。因权益市场调整下调公司盈利预测,19-21 年EPS 为8.43、8.65 和10.02 元(原预测为8.56、8.91 和10.32 元)。分部估值法下寿险采用P/EV 倍数,对标友邦保险考虑到目前集团ROEV 发展阶段采用历史估值中枢对应2020 年为1.35X,财险、证券与信托采用可比公司对标下2020 年PB 与PE 估值,银行与金融科技业务采用市值,分部加总对应每股股价为106.4 元,后续集团将进一步享受协同业务及负债端稳定驱动带来的溢价,维持买入评级。

    风险提示:综合金融集团的协同效应减弱;寿险业务转型不及预期、代理人产能提升有限;金融科技投入后输入与产出不及预期;资本市场波动加大以及长端利率快速下行。

      苏博特(603916)深度报告:行业集中度提升叠加毛利率改善 助力外加剂龙头快速发展

    类别:公司 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:柳强/刘和勇 日期:2019-12-19

    报告摘要

    前言:公司为混凝土外加剂龙头企业,行业领军人物带队科研、品牌优势、资金实力铸就公司三大竞争优势。2016 年以来受益于高性能减水剂需求爆发,公司高速成长。未来3 年在行业集中度提升加速及毛利率改善的背景下,公司产能进入投放期,将带来业绩稳定快速增长。

    目前估值对应2020 年业绩PE 为11 倍 ,维持“买入”评级。

    1、外加剂行业龙头,上市后产能加速投放

    混凝土外加剂主要指在混凝土制作过程中,掺入用以改善混凝土性能的材料,减水剂为其重要品种。公司已形成混凝土外加剂研发、规模生产和专业化技术服务的完整体系,为行业龙头企业。公司拥有行业内唯一的“高性能土木工程材料国家重点实验室”。公司创始人为中国工程院院士,并拥有由100 多名博士及硕士组成的研发团队,持续研发能力强大。公司采用“顾问式营销”,产品在桥梁、核电、国防和大坝等重大工程具有绝对竞争优势。公司外加剂总产能约135 万吨,目前订单充足,明年将陆续投放高性能减水剂52 万吨新产能,后续四川基地产能也将投放,支撑业绩高增长。

    2、政策自上而下推动行业集中度提升,利好龙头企业之前混凝土外加剂行业企业数量众多,集中度较低,通过行业自身发展,集中度提升缓慢。但近年来龙头企业加速发展,相继通过并购和自身产能扩建来提高市场占有率,行业集中度提升加快。据中国混凝土网统计,2018 年度中国聚羧酸减水剂企业TOP10 总市场占有率为19.37%,同比提升3.12 个百分点。其中第一名苏博特占比5.48%,同比提升1.26 个百分点。

    我们认为目前行业集中度提升的内在推动因素在发生转变,由之前企业间竞争转变为自上而下政策推动。安全环保生产倒逼小企业关停及砂石质量下滑导致更高性能的减水剂需求的提升是两个关键驱动因素。根据《我国混凝土外加剂产量统计分析及未来市场发展预测》,2017 年,中国混凝土外加剂总产量为1399.1 万吨,折合外加剂销售产值为478.6 亿元。随着基建的回暖,外加剂用量预计将维持增长,龙头企业发展空间广阔。

    3、原材料环氧乙烷价格低位运行,减水剂高毛利率预计维持

    高性能减水剂主要原料为环氧乙烷,一般情况下,环氧乙烷占生产成本35-50%。环氧乙烷价格的波动将带来减水剂毛利率的波动。2019年环氧乙烷价格从年初9300 元/吨下滑至7500 元/吨,降幅达到19.35%,苏博特毛利率从39.39%上涨至46.55%,上涨7.16 个百分点。环氧乙烷目前价格处在近年来较低水平,但由于供给端2020 年投产较多,大于需求增速,预计价格仍将低位震荡。减水剂高毛利率有望继续维持。

    4、盈利预测及评级

    公司为外加剂龙头企业,行业领军人物带队科研、品牌优势、资金实力铸就公司三大竞争优势。未来3 年在行业集中度提升加速及毛利率改善的背景下,公司产能进入投放期,预计将带来业绩快速增长。我们预计公司2019-2021 年实现归母净利润分别为3.42 亿元、4.21 亿元、5.44 亿元,对应EPS 1.10 元、1.36 元、1.75 元,PE 14X、11X、9X。按照2020 年市盈率15X 估算,目标价20.40 元,维持“买入”评级。

    风险提示:原材料涨价,新建项目达产低于预期。

    2019年12月20日6大黑马股分析.jpg

    合盛硅业(603260):金属硅有望量价齐升 维持买入评级

    类别:公司 机构:上海申银万国证券研究所有限公司 研究员:徐若旭/王宏为 日期:2019-12-18

    合盛硅业主营金属硅(又名工业硅)、有机硅,工业硅及有机硅成本均处于行业最低,公司成本优势的本质是利用新疆地区煤炭低价优势加工成高附加值产品获得高盈利,公司先发优势+政策限制自备电厂新建导致合盛硅业的模式无法被复制。公司是全球唯一配套自备电厂生产金属硅及下游有机硅的龙头企业,原料端石英矿(以成本+固定加工费模式采购)、石墨电极全部自给,自备电成本优势+一体化综合成本低造就了公司的成本优势。

    低成本支撑公司产能快速扩张。目前公司拥有金属硅产能84 万吨,有机硅产能33 万吨单体,新建项目中鄯善20 万吨有机硅单体项目计划2019 年三季度投产,石河子40 万吨有机硅单体项目计划2020 年底建成投产。未来三年公司的发展战略仍然围绕在最大化利用新疆地区廉价资源的优势,新疆地区新建的有机硅新产能单吨产品成本降低1500 元以上(有机硅采用电厂蒸汽节约成本1000 元/吨+煤制甲醇成本优势节约500+元/吨)。

    目前金属硅价格下供需将迎来紧缺,预计四季度开始金属硅441 价格将修复至公网电硅的成本线附近12500 元/吨。出口及铝合金需求持续低迷导致上半年金属硅价格持续走低,行业大面积亏损刺激金属硅大规模减产,且长期看未来扩产严格受指标限制,而需求端随着光伏需求的回暖未来金属硅需求增速将逐渐修复,供需关系改善将推动金属硅价格持续走高,预计2019-2021 年金属硅441 均价分别为11400 元/吨、12500 元/吨、12500元/吨。有机硅行业由于未来三年新增供给较多,预计供需整体略有过剩,但目前有机硅产品价格处于历史底部区域,同时供给格局较好容易产生协同效应,预计未来有机硅价格很难持续跌至行业成本线以下,预计未来有机硅D4 价格波动区间为1.8-2.3 万/吨。

    下调2019年盈利预测,2020 年金属硅有望量价齐升,维持买入评级。我们调整公司2019-2021 年金属硅销量预测分别为55.1 万吨、71.8 万吨、83.4 万吨(原预测为54.5万吨、71.8 万吨、83.4 万吨),调整2019-2021 年有机硅产品销量预测分别为19.7 万吨、30.1 万吨、41.7 万吨(原预测为21.7 万吨、30.1 万吨、41.7 万吨),产品价格方面预计2019-2021 年金属硅系列产品销售均价分别为11250 元/吨、12350 元/吨、12350 元/吨,预计2019-2021 年环体硅氧烷均价分别为21000 元/吨、19000 元/吨、19000 元/吨 ,我们下调公司2019 年盈利预测,维持2020-2021 年盈利预测,预计公司 2019-2021年归母净利润分别为11.28 亿元、23.47 亿、32.91 亿(原预测为11.9 亿、23.47 亿、32.91亿),对应PE 分别为25 倍、12 倍、8 倍。长期看公司依靠成本优势持续扩张将带动公司盈利能力持续提升,且未来光伏实现平价上网后需求有望大幅提高带动金属硅涨价弹性,金属硅价格每上涨1000 元/吨公司2020 和2021 年净利润分别增厚4.9 亿元、5.7 亿元,维持买入评级。

    风险提示:光伏需求低于预期;新疆出台自备电交叉补贴。

    远光软件(002063):泛在物联网建设加速 能源区块链持续落地

    类别:公司 机构:国海证券股份有限公司 研究员:宝幼琛 日期:2019-12-18

    电力行业管理信息化领导者,国网电商入主打开新空间。远光软件以财务信息系统起家,拓展到集团管控ERP 系统,之后又拓展到智能互联领域。公司主要服务能源行业客户,主要客户集中在大型电力和能源企业。集团资源管理系统为公司主要产品,近年来通过投资并购,公司已完成了在发电、输电、配电、售电各个环节的全链条业务部署。2019 年7 月,国网电商正式成为公司第一大股东,持股10.63%。国网电商是国家电网全资子公司,是国网系统内“互联网+”建设和运营主体,也是国内最大的能源电商平台,公司将与国网电商将在产品及实施服务、外部业务拓展、新技术研发、资本4 方面展开合作。我们认为,国网电商入主后公司在国网系统内地位提升,将为公司打开新的成长空间。

    泛在电力物联网建设加速,公司将深度受益。泛在电力物联网是国网继电网建设和智能电网两个周期后新的建设方向,是能源互联网的重要组成部分,也是国网走出目前运营困境的关键,信息化是泛在电力物联网主要建设内容,信息化建设也贯穿泛在物联网技术架构。从国网信息化招标情况来看,2019 下半年以来泛在电力物联网建设呈现加速趋势。远光自2013 年起便持续加码能源互联网,储备智慧能源核心技术,目前已搭建起全面覆盖能源生产、能源输配、新型能源网络、电力市场交易、能源消费等智慧能源全产业链的产品和服务体系。我们认为,公司深度布局能源互联网,将受益于泛在电力物联网建设。

    看好公司非电行业大型集团化客户拓展。电网内部复杂度较高,管理系统要求较高,远光GRIS 系统长期服务电网,专为集团化、全球化、多元化大中型企业,提供企业资源管理产品解决方案。目前我国高端ERP 市场仍被SAP、Oracle 等海外巨头垄断,我们认为大型集团化客户将是公司主要突破方向。2017 年7 月,国家电网牵头14家央企成立中央企业电子商务联盟,目前联盟成员已发展到134 家,成员全面覆盖能源、通信、制造、军工、交通、建筑、物流、金融等行业。2019 年7 月,央企电商联盟内的21 家央企进行了联盟成立以来第一次联合采购,具备较强的示范效应。我们认为,远光软件长期服务电网,以资源管理为核心的ERP 系统具备很强的竞争力,将受益于央企联合采购,拓展非电市场。

    能源区块链前景可期。能源行业是区块链落地的重要领域,在碳交易、分布式能源交易、创新能源金融模式等方面有着较好的应用前景,在全球范围内有着多个能源区块链落地案例。近年来国网电商持续加码能源区块链,国网目前已经在光伏并网、电子积分通兑等多个场景实现了区块链技术的落地应用,我们预计国网的目标是推出基于能源资产的数字货币,同时我们认为区块链将在电力市场化交易中发挥重要作用。远光区块链技术深厚,累积获得受理的区块链专利超过20 项,全球排名靠前,技术实力得到业界认可。公司成立了远光区块链,全面推进区块链在能源行业落地,目前公司区块链产品已经在国网内部广泛应用,我们预计公司将是国网区块链主要技术凭借之一,将深度受益于国内能源区块链的建设。

    盈利预测和投资评级:维持“买入”评级。我们认为,国网电商入主后将打开新的成长空间,公司将深度受益于泛在电力物联网建设,同时看好公司非电行业大型客户拓展和能源区块链落地。我们预计,公司集团管理业务收入持续稳定增长,智慧能源和智能物联业务收入加速增长,各业务毛利率基本稳定,费用持续优化。预计公司2019-2021 年EPS 为0.27/0.37/0.50 元(根据最新股本调整),对应当前股价PE 分别为42/32/23 倍,维持"买入"评级。

    风险提示:1)公司业绩不及预期的风险;2)泛在电力物联网建设进度不及预取的风险;3)能源区块链推进不及预期的风险;4)市场系统性风险。

      金发科技(600143):改性塑料龙头拓展上游 新材料有望爆发增长

    类别:公司 机构:西南证券股份有限公司 研究员:杨林/黄景文/周峰春 日期:2019-12-18

    公司是亚太最大的改性塑料生产企业,全球化工新材料龙头企业。公司现有产能包括改性塑料190 万吨/年、完全生物降解塑料7.1 万吨/年、特种工程塑料1.8万吨/年、碳纤维及复合材料1.5 万吨/年、环保再生材料10 万吨/年,公司现有产品技术及产品质量均已达到国际先进水平。

    车用及家电改性塑料需求转好,并购宁波海越打造上下游一体化。公司车用改性塑料约占改性塑料总量50%,2019 年国内汽车月度产销环比降幅持续收窄,基本完成行业去库存,2020 年有望实现产销正增长;根据发达国家人均汽车保有量计算,到2050 年我国新增汽车销量15.4 亿辆。房地产竣工面积预计2019年同比上涨20%,带动家电销量增长。同时,公司收购宁波海越新材料,其具备60 万吨/年PDH 法丙烯产能,公司打通改性聚丙烯上下游,实现丙烯自给,未来盈利能力有望进一步提升。

    受益5G 高频LCP 国产替代进程加速,特种工程塑料产能释放带来业绩增长。

    液晶高分子材料(LCP)在微波/毫米波频段内介电常数低、损耗小,在110GHz的全部射频范围能保持恒定的介电常数,在5G 高频时代有望取代聚酰亚胺(PI)成为天线主流基材,目前全球LCP 产能7.6 万吨/年,80%集中在美日两国,公司现有3000 吨LCP 产能,已进入国内主要客户供应链,在建3000 吨LCP 材料预计2020 年8 月投产。此外公司2019 年底将投产10000 吨 P0T/PA6T项目,千吨级PPSU/PES 中试装置也已破土动工,有望带来新的业绩增长点。

    乘限塑政策东风,生物降解塑料需求有望快速增长。目前全球已有超过67 个国家和地区对一次性塑料制品采取限制措施,我国于2008 年颁发"限塑令",2014年以来吉林省、河南南乐县、海南省先后出台“禁塑令”。2018 年我国生物降解塑料需求量从2012 年的22 万吨增长至45 万吨,行业规模达到55 亿元。2018年国内外卖使用一次性塑料餐具约176 万吨,农用地膜使用量超过150 万吨,未来行业替代空间广阔。公司现拥有6 万吨/年PBAT 产能,2019Q1-Q3 销量分别为9500、11300、12300 吨,受益新版“限塑令”即将公布有望持续增长。

    盈利预测与投资建议。预计2019-2021 年EPS 分别为0.48 元、0.58 元和0.68元,对应PE 分别为15X、12X 和11X,维持“买入”评级。

    风险提示:原材料价格波动风险,安全生产风险,税收优惠政策变动的风险,汇率、毛利率波动风险,贸易摩擦风险。

    这些股票的表现都备具了黑马股的潜力,只不过是不是明日一定会爆发就很难判断了。因为股市的行情是不断变化的,黑马股也一样。投资者一定要先仔细分析,认准之后在下手。

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    关键词:股分大黑马
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