本文标题2020年3月23日6大黑马股分析，作者：知世，本文有3896个文字，大小约为17KB，预计阅读时间10分钟，请您欣赏。知世金融网众多优秀文章，如果想要浏览更多相关文章，请使用网站导航的搜索进行搜索。本站虽然不乏优秀之作，但仅作为投资者学习参考。

在行情尚不明朗的股市中买卖股票，最好还是选择黑马股，黑马股投入的资金少，在出现爆发的时候又能给股民带来丰厚的收益。想要买黑马股的话，就和小编一起来看看2020年3月23日6大黑马股分析。

一心堂(002727)2019年报点评：经营业绩向好 股权激励提振信心

类别：公司 机构：国元证券股份有限公司 研究员：常启辉 日期：2020-03-20

事件：

3 月19 日，公司公告：

(1)2019 年年报，报告期内实现营收104.79 万元，同比增长14.20%，归母净利润6.04 亿元，同比增长15.90%。

(2)公司披露利润分配预案，以每10 股派发现金红利3 元。

(3)股权激励计划草案，拟向激励对象授予600 万股，占总股本1.06%，授予价格为10.72 元/股。以2019 年业绩为基数，20-22 年业绩增长不低于20%、40%和65%。

报告要点：

受到执业药师影响，新门店布局放缓，2020 年有望重回高增长公司旗下全资拥有直营连锁门店6266 家，覆盖10 个省份及直辖市，其中重点地区云南省内门店3820 家，云南省外门店共计2446 家，占比达到39.0%，关闭86 家门店，较上年同期净增长508 家，新店增速为8.82%。

受到“315”执业药师事件影响，门店新开增速较前期略有放缓，省外探索推进仍在改进。2020 年，公司新开门店计划预计在800 家左右，重回高增长。

毛利率有所下滑，大流量品种有望支撑利润额增长，不改盈利水平公司整体毛利率水平为38.70%，同比下滑1.83pct，其中零售业务毛利率达到38.02%。主要系三方面原因，小规模纳税人政策导致统计口径变化;慢病、DTP 药房占比提升，相关药物毛利率较低，但贡献大流量;带量采购引起部分流量品种毛利率走低。后续有望通过大流量品种提升收入和利润绝对值，以弥补毛利率水平降低问题。

经营性现金流大幅度提升，运营指标改善显著。员工激励计划落定，提振企业发展信心。

2019 年净利润率为5.76%，同比2017 年(5.45%)、2018(5.66%)年呈现提升趋势，在毛利率下滑情况下，净利润率仍有提升，费用率控制良好。

经营活动现金流净额提升达到54.6%，是营收增速、利润增速的3 倍左右，具有较强劲提升。公司运营指标改善显著，业绩有望向好释放。

投资建议与盈利预测

公司核心板块扎根稳固，云南省外拓展区域逐步夯实，经营指标改善显著，有望进入业绩释放期。我们预计公司2020-2022 年营收收入为125.85 亿元、148.17 亿元和176.34 亿元，同比增长20.1%、17.7%和19.0%，归母净利润为7.33 亿元、8.70 亿元和10.37 亿元，同比增长21.4%、18.7%和19.2%，每股收益为1.29 元、1.53 元和1.83 元，对应PE 为16x、14x 和11x，2020年PEG 为0.76，估值处于低位，维持“买入”评级。

风险提示

新门店布局进展不及预期;慢病统筹、处方外流等政策推广不及预期;加盟布局和管理不及预期。

顺鑫农业(000860)：终端动销好于预期 大众品属性认知加强

类别：公司 机构：安信证券股份有限公司 研究员：苏铖/熊鹏 日期：2020-03-20

终端动销好于预期，大众品属性认知加强。牛栏山春节至今终端动销好于市场预期，大众品属性认知加强。重申疫情影响较小，春节为牛栏山消费淡季，在全年销售占比较低。同时牛栏山中低端产品以自饮消费为主，70%以上为居家日常消费，新冠肺炎疫情影响下，自饮消费基本不受影响甚至有所提升。以华东地区为例，根据渠道调研，春节至3 月中旬，流通渠道终端销售额比去年同比略增，部分经济相对落后地区由于务工人群滞留在家，销售额同比翻倍，同时少数经销商已出现缺货开始补打货款。在餐饮渠道，由于春节后1个月为牛栏山餐饮销售淡季，历史月销售额在1000 万至2000 万之间，受疫情影响餐饮端销售基本停滞。综合流通、餐饮来看，春节至今牛栏山终端动销好于市场预期，整体销售规模稳中有增，这也进一步加强了市场对其偏大众品属性的认知。

节前打款发货比例高，2020Q1 业绩开门红可期。根据渠道调研，2020 春节前经销商打款比例较高，华东及山东等地区春节打款完成约全年的50%，春节前发货量占打款规模超90%，同时节前终端动销比例为60%-70%，较高的春节打款及较好的终端动销确保公司2020 年一季度业绩开门红。同时受益于猪价上涨，公司猪肉业务同比大幅改善，预计2020Q1 猪肉业务将顺利实现盈利(2019Q1 猪肉业务亏损约3000万)。综合考虑白酒、猪肉及地产等业务，按照白酒净利率跟去年同期持平估算，预计2020Q1 公司整体净利润增速在白酒行业处于前列。

2020 年稳增量、增存量、提质量，做大做强民酒，“五五”发展期继续乐观。牛栏山确立2020 年工作总基调：1)稳增量，不松懈、不冒进，注重高质量可持续发展;2)增存量，做好全方面的资源储备，为牛栏山全国化市场的拓展提供有力保障;3)提质量，优化产品结构，提高营销水平，提升管理能力，升级产品质量。同时公司将积极打造三大战略发展区(京津冀、长三角、珠三角)，形成全国化营销的战略支点，推进“1+4+N”样板市场培育，建设高质量营销生态，并迎接数字化营销时代，线上线下多措并举。我们认为五五规划期受益提价、结构升级等，继续乐观。

短期关注提价效应，中长期看好集中度提升及产品结构升级。2020 年重点关注提价落地和受益情况，公司年初发布包含主力产品在内的一揽子产品涨价通知，预计在消化成本同时也将增厚2020-2021 年利润;从中长期看，公司积极布局光瓶酒100元价格带以内各个价格带，20 元以内逐渐形成绝对优势，30-40 元消费者接受度较好导入顺利，同时60-70 元亦有重点产品推出，我们认为牛栏山在专注度，品牌力，产品力等方面具有综合优势，市占率及产品结构仍有较大提升空间。

投资建议：重点推荐。预计公司2019-2020 年每股收益为1.36 元、1.98 元，6 个月目标价为65.34 元，对应白酒业务2020 年PE 为29 x，维持买入-A 评级。

风险提示：全国化扩张不及预期;结构升级不及预期，疫情影响超预期。

中材科技(002080)2019年年报点评：主业多元并进 业绩增长符合预期

类别：公司 机构：国信证券股份有限公司 研究员：黄道立/陈颖 日期：2020-03-20

收入增长18.61%，归母净利润增长48.42%，业绩符合预期

2019 年全年实现营收135.9 亿元(+18.61%)，归母净利润13.8 亿元(+48.42%)，扣非归母净利润10.99 亿元(+17.91%)，EPS 为0.8223 元/股，并拟每10 股派发现金红利2.6 元(含税)。

叶片销量盈利大幅提升，行业龙头地位持续巩固

受益国内风电政策影响，风电行业景气度提升，市场需求大幅增长，报告期合计销售风电叶片7.94GW(+42.12%)，实现销售收入51.7 亿元(+51.38%)，贡献净利润4.03 亿元，毛利率同比提升4.6 个百分点至18.64%。作为国内风电叶片行业龙头，公司已具备8.35GW 的年生产能力，随着“两海”战略积极推进，未来市占率有望进一步提升，继续巩固市场龙头地位。

玻纤业务略有承压，产品结构升级提升抗风险能力

受新增产能冲击及中 美贸易 摩擦影响，玻纤行业整体景气度下降，玻纤价格大幅承压。公司持续优化产能结构并根据市场需求变化积极调整产品结构，全年销售玻璃纤维及制品92.4 万吨(+9.4%)，实现收入59.4 亿元、净利润8.35亿元，玻纤及制品毛利率达32.1%;同时新能源、交通运输、电子电器等新兴战略领域销售占比2019 年已提升至70%左右，产品结构持续升级，行业周期性呈弱化趋势，抗风险能力显著增强。

锂膜快速放量，贡献新的利润增长点

2019 年共销售锂膜1.8 亿平米，同比增长512.3%，实现销售收入3.36 亿元，同比增长518.4%。目前公司合计已具备9.6 亿平米基膜产能，规模提升至行业前列，成为国内主流电池企业的核心供应商，并积极开拓国外主流电池企业，已实现批量供货。随着中材锂膜二期项目以及湖南中锂后续项目建成投产，公司有望形成超过15 亿平米的锂电池隔膜产能，市场份额和盈利能力有望进一步提升，成为公司新的利润增长点。

投资建议：三大主业多元共进，维持 “买入”评级

三大业务稳步发展，风电叶片景气有望持续，玻纤产品结构升级提升抗风险能力，锂膜放量贡献新增长点。预计20-22 年EPS 分别为EPS 分别为1.00/1.13/1.26 元/股，对应PE 为11.2/9.9/8.9x，维持“买入”评级。

风险提示：玻纤价格超预期下滑;风电装机不及预期;锂膜放量不及预期。

 

 

国联股份(603613)营收近翻倍增长 经营现金流同增391%超预期

类别：公司 机构：东北证券股份有限公司 研究员：安永平/邵珠印/赵伟博 日期：2020-03-20

事件： 2020 年3 月19 日，公司发布《2019 年年度报告》，2019 年，公司实现营业收入71.98 亿元，同比增长95.93%;实现归母净利润为1.59 亿元，同比增长69.34%;经营活动产生的现金流量净额3.80 亿元，同比增长391.20%。

网上商品交易业务收入翻倍，经营现金流量净额同增391.20%超预期。

2019 年，公司实现营业收入71.98 亿元，同增95.93%，主要由于网上商品交易业务实现收入70.59 亿元，同增101.01%。分行业来看，涂料化工行业和玻璃行业的业务收入均实现翻倍增长，分别为51.21 亿元和7.26 亿元，分别同增109.81%和100.92%;卫生用品行业业务实现收入9.62 亿元，同增37.90%;新布局的造纸行业、化肥行业、粮油行业分别实现收入0.24亿元、1.26 亿元和0.79 亿元。2019 年，公司实现归母净利润为1.59 亿元，同增69.34%，网上商品交易业务逐步成为公司利润的主要来源;公司回款状况较好，业务持续盈利能力不断增强，经营活动产生的现金流量净额3.80 亿元，同增391.20%。

疫情有望带来新发展契机，专家直播和带货直播初战告捷。公司业务主要在线上进行，受疫情影响较小，且复工状况良好。公司多多平台于2 月10日发起产业链战疫支援行动，先后已有超1000 家企业加入;公司积极探索行业专家公益直播和带货直播新模式，推出的6 场行业专家公益直播在线参与企业累计达6341 家，在线听课的行业人士达13689 人;自3 月11日以来，公司陆续开展玻多多、卫多多和粮油多多直播专场，分别实现订单超2.3 亿元、5000 万元和3800 万元。我们认为中长期来看，本次疫情将为产业互联网平台带来较大的发展机遇，公司有望迎来新发展契机。

B2B 优质平台，高增长持续可期。公司一方面将深耕已有的多多平台，提升产品渗透率和客户转化率;另一方面，“多多系”平台积极横向复制拓展新赛道;此外，公司将加强云ERP、在线支付、电子合同、智慧物流、智慧工厂、金融科技等SaaS 增值服务，未来业绩高增长可期。

盈利预测：预计2020-2022 年，归母净利润为2.40/3.49/4.97 亿元，EPS 为1.70/2.48/3.53 元，当前股价对应PE 为64/44/31 倍，给予“买入”评级。

风险提示：行业竞争加剧;主营产品价格大幅波动风险。

通威股份(600438)：扩产再提速 规划超预期

类别：公司 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：曾朵红/曹越 日期：2020-03-20

拟投资保山4 万吨硅料项目：3 月19 日晚公司公告拟投资云南保山高纯晶硅项目，项目总投资预计40 亿元，建设年产能4 万吨高纯晶硅项目，预计2020 年上半年启动，于2021 年11 月底前建成投产。

产能规划超预期，龙头地位加速提升：2019 年底通威已经具备8 万吨产能，其中：乐山老产能2 万吨，乐山一期和包头一期各3 万吨。根据通威三年规划，2020-2023 年硅料产能分别达到8、11.5-15、15-22、22-29万吨。此前乐山二期3.5 万吨项目、本次保山4 万吨项目如期达产，公司2021 年将达成15.5 万吨硅料产能，超上限完成规划。达产后公司硅料产能规模进一步扩大，生产工艺将进一步提升，按照行业目前扩产进度来看，公司硅料市占率将成为全球第一，龙头地位加速提升。

新项目低成本、高单晶占比双优势：公司乐山二期、保山新产能达产后预计单晶料占比达90%以上，同时可实现N 型料的批量供应，新产能全成本4 万元多，生产成本3 万多，现金成本2 万多。公司原有老产能单晶料占比85-90%，全成本5 万多，生产成本4 万多，现金成本3 万多，新老产能成本均存在下降空间。单晶时代下，公司高单晶占比、低成本产能极具竞争优势，盈利能力强。

行业供给收缩，供需短期趋紧：据硅业分会统计，2019 年中国进口多晶硅料13.5 万吨，国内产量34.4 万吨，总需求45 万吨。供给端来看，20 年新增供给仅东方希望3 万吨产能，且单晶比例不高，同时，OCI已于2 月20 日关停群山工厂5.2 万吨产能，而瓦克美国5 万吨硅料产能已连续2 个季度亏现金(扣除3 季度保险赔偿)，业内消息瓦克20 年上半年也有关停计划。21 年新增供给仅通威下半年投产产能，且考虑产能爬坡效应有效供给有限，同时，韩华化学确认关闭1.5 万吨硅料产能。需求端来看，20 年硅料需求预计近50 万吨，且20 年下游硅片行业新增单晶硅片70GW+产能，预计硅料价格供需将偏紧，价格将企稳回升。

盈利预测与投资评级：我们预计公司19-21 年业绩为：28.05、38.27、51.03 亿元，对应EPS 为0.72、0.89、1.19 元。目标价17.8 元，对应20年20 倍PE，维持“买入”评级。

风险提示：政策不达预期，竞争加剧等。

天虹股份(002419)：业绩符合快报 数字化能力持续提升

类别：公司 机构：光大证券股份有限公司 研究员：唐佳睿/孙路 日期：2020-03-20

公司2019 年营收同比增长1.33%,归母净利润同比减少4.98%公司2019 年实现营业收入193.93 亿元，同比增长1.33%;实现归母净利润8.59 亿元，折合成全面摊薄EPS 0.72 元，同比减少4.98%;实现扣非归母净利润7.17 亿元，同比减少9.54%，业绩符合前期发布的快报。

公司拟向全体股东每10 股派发现金红利 4.2 元(含税)。

单季度拆分看，4Q2019 实现营业收入53.18 亿元，同比增长0.23%;实现归母净利润2.07 亿元，同比减少10.32%;实现扣非归母净利润1.56亿元，同比减少23.13%。

综合毛利率上升1.31 个百分点，期间费用率上升1.91 个百分点2019 年公司综合毛利率为28.56%，同比上升1.31 个百分点。

2019 年公司期间费用率为23.00%，同比上升1.91 个百分点，其中，销售/ 管理/ 财务/ 研发费用率分别为20.74%/2.21%/-0.07%/0.13%，同比分别变化1.79/ -0.09/0.08/0.13 个百分点。

预计维持较快购物中心开店速度，门店数字化能力持续提升19 年公司购物中心新开11 家，截至报告披露日储备已签约待开业购物中心及百货项目26个。预计未来公司仍将维持较快的购物中心开店速度，持续推进低线渠道社区购物中心建设。

报告期内公司门店数字化能力持续提升，天虹数字化会员达到2355万，数字化会员销售占比达73.6%。超市业态实现90%商品数字化，自助买单比例超53%，超市到家业务在98 家门店上线，日均订单量同增39%。

上调21 年盈利预测，维持“买入”评级

考虑到新开店度过培育期及数字化能力在中长期提升带来的正面影响，我们维持对公司20 年业绩预测0.65 元，上调21 年预测至0.71 元(之前为0.68 元)，新增对22 年预测0.78 元，公司在低线渠道的布局及数字化能力提升带来长期竞争力加强，维持“买入”评级。

风险提示

部分门店租约到期无法续租，新业态和新店拓展未达预期。

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