本文标题天风固收：年末会有配置力量出手吗？，作者：知世，本文有315个文字，大小约为2KB，预计阅读时间1分钟，请您欣赏。知世金融网众多优秀文章，如果想要浏览更多相关文章，请使用网站导航的搜索进行搜索。本站虽然不乏优秀之作，但仅作为投资者学习参考。

作者：孙彬彬团队

有6年四季度利率显著下行，这六年基本处于牛市或者牛市开端，四季度都有显著的政策面、基本面或者事件性因素强驱动。有6年四季度利率显著上行，在显著上行的过程中，会发生因为票息价值而引致配置力量介入的情况，带来阶段性利率下行。

债市持续调整，四季度或者说年末债市是否有共性特征？

我们复盘2010年以来，历年债市在四季度表现，发现：

有6年四季度利率显著下行，这六年基本处于牛市或者牛市开端，四季度都有显著的政策面、基本面或者事件性因素强驱动。

有6年四季度利率显著上行，在显著上行的过程中，会发生因为票息价值而引致配置力量介入的情况，带来阶段性利率下行，开始时间一般在11月下旬或者12月中旬，国债阶段性表现会强于国开。

当然，我们认为此类行情一旦把握不好很有可能导致机构再度被深埋其中，只有负债稳定、策略灵活的机构才能熬过去。

最后是2019年，四季度利率先上后下，全季走平，11月因为超预期降息叠加摊余债基等配置力量带来年末惊喜。

结论：四季度并无简单规律可言，配置力量既看票息，也会随行就市。

风险提示：投资者行为不确定性，监管政策不确定性，利率波动不确定性。

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