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如何去衡量股票投资能力，应该怎样开始学入门呢？

我在这里和大家分享一下我多年下来总结的普通投资者的成长之路吧。

首先要从大格局入手。大致来讲，我把投资者可以管理的财富分为三大类：

1. 基本类：自住房，第二套房子，足够应付以下需求的现金：衣食住行，教育，医疗，旅行等生活必需消费；

2. 愚公类：也可以将这类配置称为”傻瓜类“。在目前的金融环境下，可以运用大量的廉价ETF。在这类配置中，投资者应该追求的是：低成本，低保养(不需要投资者花很多时间和精力去跟踪监视这部分投资组合），重长期，有一个良好的系统；

3.智叟类：各种对冲基金，公募和私募基金，私募股权，天使投资，外汇交易，P2P借贷等等，都属于这一类。特点是短期性，投机性强，可能可以大赚一票，也可能会亏损很多。

为什么要这样分呢？且听我慢慢道来。

（一）青铜级：挑股票（stock picking)

对于大多数人来说，投资的第一课开始于智叟配置中的炒股。一般的新手会被股票市场中的下面这些特点所吸引：

1. 有成千上万的股票可供选择，每个股票背后都有一个独特的故事，甚至一些传奇。有一些飙升百倍的股票，就好比沙子中的金矿，如果挖到了的话就发达了；

2.有很多分析方法可以帮助投资者去甄选股票，比如基本面分析(fundamental analysis)，技术面分析(technical analysis)，量化策略(quantitative strategy)，事件驱动策略(event driven strategy)，等等。选股和选美一样，本身就是一件充满智力挑战和乐趣的事情；

3. 在选股的同时，投资者还需要选时。这就需要投资者时刻关心宏观经济状况，比如中国的GDP增速如何，美联储的货币政策如何，欧洲政府的财务状况如何等等。这本身又是一件非常有乐趣的事情。有时候几个有兴趣的朋友聊起这些观点来，可以持续几个小时不觉得累。

但是渐渐的，很多人会发现自己原来不是炒股票的料。这其中有很多原因，比如：

1）有空的时候看看股票，忙的时候又去忙别的事情（比如家中孩子上学，老人看病，全家旅游，工作繁忙，等等），没有精力和自律去养成一套有效选股的策略；

2）巴菲特曾经说过：如果你在开始打牌以后15分钟还找不到牌桌上的傻X，那你就是那个傻X。这后面有个市场有效性问题，我在这里不做过多的赘述。有关市场有效性更多的解释在此：有哪些投资、理财方面的知识越早接触越好？ - 伍治坚的回答

3) 事实上大量的研究表明，绝大多数投资者的选时能力都是很差的。比如上图中你可以看到，绝大部分的研究（发表在顶级期刊上的研究论文）都表明投资者的选时对于自己的投资回报创造了负价值。

4）还有一部分投资者由于人所天生的心理偏见，坚持认为自己是巴菲特，而无视自己惨淡的投资业绩。这部分骨灰级自恋投资者可能会一直坚持自以为的投资之道直到老去。这里有更多关于投资者心理偏见和最容易犯的错误的讨论：从机构投资者的专业角度来看，普通投资者都有哪些常见的心理和经典错误操作？ - 伍治坚的回答

（二）白银级：挑选基金

有些投资者意识到自己不是挑股票的料，于是想到了去购买基金。这样的想法是很自然的，既然我不精此道，何不花钱雇人（基金经理）帮我选股。

很可惜的，世间很多事都不容易，赚钱更难。挑选基金经理帮自己赚钱，会面临下面的挑战：

1） 面对成百上千的基金经理，如何挑选真正有水平的经理？投资者在这方面做的成功么？这里有更详细的讨论：基金赎回时机如何判断，以及如何规划基金的合理预期收益？ - 伍治坚的回答

2）基金经理们的水平如何？他们是真的行家，还是忽悠专家？更多的讨论在此：如何选基金？ - 伍治坚的回答

3) 即使找到了可能真有水平的基金经理，对方的收费合理么？你把钱给这样的基金经理，是不是自己应当采取的最理性投资策略？更多的讨论在此：如何选基金？什么时候买入？ - 伍治坚的回答

4) 即使真有巴菲特一般的投资天才，他为什么要帮你赚钱？你有没有想过背后的逻辑？你跟他很熟么？更多的讨论在此：基金经理如果真有稳定赚钱能力，为什么要帮别人赚钱？ - 伍治坚的回答

很多投资者在这个阶段经历了不少挫折，吃了一些亏以后，逐渐领悟到原来这个世界上没有免费午餐，到最后要获得高回报，最可靠的还是靠自己。

（三）黄金级：理性分配

黄金级投资者一般会把前面两级投资者走过的路都走过一遍，并不断学习总结，摸索出一套更加理性的投资策略。从大处讲，

1）他们知道自己的优势和弱点在哪里。自己擅长的，会增加时间和资源，去发挥自己的长处；而自己不擅长的，则少做，甚至不做，毕竟用自己的短板去和别人的优势做竞争，那不是聪明人会选择的策略；

2） 他们在三大类资产配置中会有更合理的分配：比如首先确保第一大类的安全性（基本类），确保自己和家人不用为这部分配置担忧；分配一部分到第二大类（愚公类），这样自己有时间和精力去做更有价值的事情（比如陪伴家人，追求自己的本职工作精益求精）；只在偶尔的机会和场合下分配一部分资金去搞第三大类（智叟类配置）。如果知道自己没有信息或者资源优势，坚决不打肿脸充胖子去陪别人玩第三类（请参见上文中我提到的巴菲特名言）。

3) 家庭资产配置是一项很难标准化的活动，因为每个家庭的具体情况都不相同。但在进行自己家庭的资产配置时，有一些非常重要的共同准则是值得每个人学习牢记的，比如：

多元分配的重要性：有哪些理财高招？ - 伍治坚的回答

确定自己的风险偏好：家庭理财是个极其个性化的事情，根据家庭情况、个人收入、风险偏好、知识水平可以有无数种组合，基于你自身情况的理财计划有哪些？ - 伍治坚的回答

明白回报和风险之间的关系：求平均年收益率10%的资产配置方案？ - 伍治坚的回答

有些朋友可能会说，你说的这些我都懂，但是然并卵。你还是没有告诉我有什么简单快速的投资诀窍呀！

我想说：这个世界上有简单快速的投资诀窍么？由于所谓的互联网思维我们在很多事情上形成了一口吃成胖子的期望：如果是减肥希望两个星期就见效，一个月就有腹肌。如果是创业希望六个月就盈利，三年就上市。如果是理财希望别人给你一个三句话的建议就能让你获得巴菲特一般的回报。问题在于：这可能么？

我的建议还是：投资者需要做的第一件事，是多学习相关的金融投资知识，用知识来武装自己，提升自己的投资水平。有一个名词叫做低智商税，说的就是这样一种不劳而获的期望。只有自己的知识水平提升了，那么投资策略更加理性，风险管理更加成熟才会水到渠成的发生。

投资者交易水平？

投资者交易水平简单分就是两类，一类是没有入门的菜鸟级别的，主要特点就是交易的主观性和随意性，交易没有标准，没有系统，交易分析基本靠懵，入市做单基本靠赌，一个消息就能带来交易的冲动、固执的坚持被套的单子，所以经常会导致亏损。

还有一类就是入门级别的投资者。第一类入门投资者主要特点就是理性与客观，注重交易的原则和方法，首先这类投资者会区分交易的层次和交易的周期，具体讲就是分析分为宏观因素和产业因素以及技术性因素，因为不同的层级因素导致价格的波长和波动率是不同的，所以在此背景下才会设计所谓的交易周期，也就是说你的仓位交易头寸是根据宏观经济还是产业因素还是技术分析得出的价位，因为不同的交易因素带来的持仓时间和风险控制手段是完全不同的，所以这是专业交易的第一个层级，也就是说你要有逻辑层级思维。

入门的第二类层次就是要把交易作为一种艺术，这时候你的读书阅读就起到了很大的潜移默化的作用，如果说第一层次讲的是规则体系，你只要坚持下去也会进入赢家的序列，但是到了第二层级，要稳定快速的赚钱，比如说需要区分所谓的有效交易和无效交易的时候，就需要你对市场的理解能力和洞察能力了。

专业的第三层次就是交易的哲学特征，到这个层次上，就到了自由交易的境界，这个就和你的阅历有关系了，所以破万卷书不如行万里路，你要多和交易高手交流，然后你就要把数据分析和交易效率提升以及规律总结等长年累月的知识融会贯通，最终到达自由的彼岸，这条路才会带给你巨额财富。

交易的层级，所谓的看山是山看水是水，看山不是山看水不是水，看山还是山看水还是水，三重境界就是交易的轮回与升级，其实人生何不是如此呢……

如何做好资金管理？

仓位控制与资金管理

科学的股票投资方法和科学的建仓和出场行为是分不 开的，科学的建仓、出场行为在很大程度上可以避免众多的 风险， 使资金投入的风险系数最小化。

一般来讲建仓行为分为三个主要资金投资方式：简单投 资模式， 复合投资模式， 组合资金投资模式。

一、简单投入模式

该模式一般来讲是二二配置， 就是资金的投入始终是半 仓操作，对于任何行情下的投入都保持必要的、最大限度的 警惕， 始终坚持半仓行为。对于股票市场的风险投资首先要 力争做到立于不败之地， 始终坚持资金使用的积极主动的权 利， 在投资一但出现亏损的情况下，如果需要补仓行为，则所 保留资金的投资行为也是二二配置， 而不是一次性补仓。

二、复合投资模式

该模式下的投资方式比较复杂，有多种层次划分，但主 要有三分制和六分制。

1、 三分制主要将资金划分为三等份， 建仓的行为始终是 分三次完成， 逐次介入， 对于大资金来讲，建仓的行为是所判 断的某个区域， 因此建仓的行为是一个具有一定周期性的行 为。三分制的建仓行为一般也保留三分之一的风险资金。相 对于二分制来讲，三分制的建仓行为更积极一些，在三分制 已投入的三分之二的资金建仓完毕并获得一定利润的情况 下， 剩余的三分之一资金可以有比较积极的投资态度。

2、 六分制是相对结合二分制和三分制的基本特点、积极 发挥两种模式的优点而形成的。六分制建仓行为具体的资金 划分如下：将整体投入资金划分为六等份，六等份的资金分 三个阶梯。A、 第一阶占 1 个单位， 即占总资金的 1/6； B、 第二 阶占 2 个单位，即占总资金的 1/3； C、第三阶为 3 个单位，即 占总资金的 1/2。六分制的建仓行为相对比较灵活， 是 A、 B、 C 三个阶梯的资金的有效组合， 可以根据行情的不同按照六种 组合使用，但在使用过程中不论哪一种组合，最后的一组都 是风险资金。同时不论在哪个阶梯上，资金的介入必须以每 个单位逐次递进。

三、组合资金投资模式

组合资金投资模式与前面所论述的角度不完全一样，严 格讲不是以资金量来划分， 而是以投资的周期行为来划分资 金， 主要根据长、 中、 短周期三种投资模式来决定资金的划分模式。

建仓行为不是一种单一的模式，每种模式都有自己的优 缺点， 但相对比较而言， 六分法的划分方法是比较科学的，但 越科学的方法可能就越复杂。因此在复杂的情况下，我们用 六分法来划分资金投资股票，同时用二分法、三分法的控制 原理来做资金投入分析就比较简单化， 从而化繁为简。

股票买入后， 就面临着出场的问题。下面将各种情况下 的股票出场行为做一阐述。

1、 （1）在限定的时间里完成预计利润则坚决清仓。（2） 在非限定的时间里提前完成利润则出场 2/3、或出场的股票 总体资金为投入的本金。

2、在限定的时间里没有完成所预计的利润则坚决清 仓。特殊情况下如果行情在科学理性决策的判定下，认为有 必要继续持有，则先出场 1/2，以防止判断失误可能带来的 不利和被动情况，其余的 1/2 仓位必须在规定的范围内出 局。

3、 在限定的时间里产生亏损，但亏损情况没有达到预计 的平仓线要求， 则出场 2/3， 以防止整体资金亏损达到平仓要 求， 同时用所出场的资金来适当回补低价仓位。

4、 （1）在限定时间内超额完成预计利润则全部出场。 （2） 在非限定时间内提前完成预计利润则出掉股票的总体资金 为本金加预计利润的总和。其它的可以继续持有。

5、在预计的时间内没有利润也没有形成亏损则一次性 出局。

以上为有条件的股票出场的总体原则，但是具体的出场 在盘口上是比较复杂的，往往不是一次性的出局行为，一般 来讲出局决定后其股票的出货行为大都采用 6 分制的买入 法的（C、 B、 A）组合来卖出股票。这样将股票从资金最多的层 次逐步抛出， 是比较科学和适用的方法。

将科学的建仓行为和出场行为有效地运用到证券投资 市场是非常重要的， 它是股票投资中重要的步骤和重要的组 成部分。但即使再科学的投资手段和方法都有其缺点，这是 因为证券市场是瞬息万变的。不过在使用上的灵活性还是要 有限度的， 不能因为出现特殊的情况就完全改变操作的主题 计划。

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