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股票如何发现新题材股，散户如何快速的从几千个股票中选择？

普通人不适合炒股，而更适合购买并长期持有低成本的指数基金。

原因是这样的：

第一、炒股很容易上瘾，变成类似于赌博这样的恶习。

这是因为，选股，犹如选美，本身是一件非常有趣的事情。投资者自己收集资料和信息，通过一定的分析得出自己的结论。在做出选择之后，如果股票价格和自己的预期相符开始上涨，那么投资者会得到极大的满足感。

美国的心理学家Paul Good曾经列了一张表格，叫11个症状。他建议股民将自己的投资（投机）习惯和这张表格做一个对比：如果你拥有这11条中的绝大部分，那么你可能堕入了赌博的陷阱（虽然你自以为自己在投资）。我在这里跟大家分享一下。

1. 经常买卖股票，以至于买卖这个行为变得比交易股票的目的更重要；

2. 经常打电话给你的券商，沉迷于对自己股票的研究以至于影响了自己正常的生活；

3. 玩的资金越来越大（甚至通过借助场外融资，杠杆，期货期权等衍生产品），才足以让自己感到兴奋；

4. 多次试图控制或者停止自己的炒股行为却欲罢不能；

5. 当自己的账户里有现金时，无法控制自己不去买点股票；

6. 通过在股市搏杀来转移自己的注意力，作为对自己生活上的其他问题的逃避；

7. 在股市中割肉后，购买更多的其他股票以试图把钱再赚回来；

8. 向自己的家人和朋友撒谎以掩盖自己的炒股行为；

9. 通过非法手段（比如盗窃，贪污等）来为自己炒股筹钱；

10. 由于沉溺炒股而影响自己的职业，家庭关系或者学业；

11. 向别人借钱来炒股（比如场外融资，向父母/岳父母或者亲戚朋友借钱）。

读完了上面的这个单子，我仔细想了想身边认识的一些亲戚朋友，还真有些符合上面大部分描述的“假炒股，真赌徒”的散户。

美国哥伦比亚大学赌博治疗中心的主任Carlos Blanco对于赌博和赌徒有多年的专业研究。他指出：赌博的恶习一般多见于青少年和20多岁的年轻人，而沉溺于股市的“赌徒”则多见于30至40多岁的中年人。其中一个主要原因可能是股市的“赌性”更加复杂，需要的资金量更大，对中年人的吸引力更强。

美国有个电视评论员叫James Cramer，他在CNBC上曾经主持过一个节目叫Mad Money，其内容就是接听听众的电话进行荐股。后来在2008年金融危机前他在节目中推荐了Bears Stern的股票（该公司后来被破产收购），害的听众损失惨重，Cramer也被迫向公众道歉。 他写过一本书叫做Confessions of a Street Addict，翻译过来就是《股市瘾君子的忏悔》。这个书名真是对那群沉溺于选股的赌徒的最真实写照。

第二、绝大部分股民，不赚钱。

那么那些整天忙碌于股市中选股的散户们，到底有没有赚到钱呢？

如果你去问那些散户，你炒股有没有赚钱？我相信绝大部分人会告诉你：当然赚钱了。或者即使亏了他们也会说：股票还在（言下之意是再等一段时间市场上涨了我就赚了）。很多人都有选择性回忆的行为学毛病：他们对自己在某只股票上赚钱的经历记忆尤深，可以重复几十遍滔滔不绝告诉不同的朋友自己有多天才。但是在自己亏钱的股票上却选择淡忘，绝不告诉任何人。还有一些人在股票亏了以后从自己其他的银行账户或者老婆父母那里拿钱再补仓，在他看来账面总额增加了，因此也不算亏。

所以要检验那些散户真正的赚钱情况，不能去问他们自己，而要从其他更客观的途径去研究。美国加利福尼亚大学的教授Brad Barber和Terrance Odean曾经检验了一家美国券商提供的66,465个个人交易账户，得出结论：炒股会减少你的财富。

比如上图显示，在这六万多个个人账户中，那些买卖股票越是频繁的散户，其净回报(Net return)越低。所有账户的平均（年化）回报比标准普尔指数回报低1.5%左右（1991-1996），而那些交易最频繁的散户的（年化）回报比标准普尔指数低6.5%。

上面说的是美国的股民。我们再来看看中国股民的表现。

如上图所示，A股市场交易量的82%左右，来自于自然人散户。但是这些散户从股市中获得的投资回报，仅占总回报的9%左右。忙碌了半天，以为自己工作很勤奋，结果竹篮打水一场空，钱都交进股市里去了，说的就是A股散户股民。

第三、市场（指数）很难战胜。

有些朋友可能会说：散户选股当然亏啦，因为他们是散户嘛，没有专业技能。那么那些专业选股的基金经理们，他们的选股能力如何呢？

美国的三位教授Barras, Scaillet和Wermers曾经对美国1975-2006年（32年）的两千多名公募基金经理做过定量分析，结果得出结论：在这两千多名基金经理中，有99.4%的经理没有选股能力。而在剩下的0.6%的基金经理中，很难分清楚他们到底是有选股能力，还是只是运气好而已。 得出这个结论的并非只有这个研究。事实上有很多研究都有类似的发现。

Source: Woodsford Meta Analysis

本人和团队汇总了研究基金经理投资能力的绝大部分在世界一流期刊上刊登的学术论文，结果发现大部分的论文得出结论：基金经理在扣除其费用之后给投资者的回报不如一个被动指数ETF（比如标准普尔500）。 这其实并不让人奇怪，因为选股是一件非常困难的事。

在1957年时，标准普尔指数中包括有500家公司。但在40年之后，即1997年，只有74家公司还在该指数中。也就是说，其他的426家公司（85%），都已经被剔除出美国最大的500家公司行列了（可能他们被并购，或者倒闭，或者变小了等等）。而其中的股票回报比指数更好的，只有区区12家。

换句话说，基金经理（或者散户）要想战胜指数，就需要独具慧眼，找到那500家公司中的12家。这个概率是2.4%。 想要战胜指数，获得更好的投资回报，其难度远远高于大部分人的想象。

很多投资者业绩不佳（不如指数），其原因之一就是过多的依靠直觉顺着公司名气去买股票。问题在于，很多最后破产倒闭，让投资者血本无归的股票，都是名头很响的大公司，比如雷曼兄弟，通用汽车，安然等等。对于这个现象巴菲特曾经说过：The dumbest reason in the world to buy a stock is because it is going up。（伍治坚翻译：这个世界上最傻的买股票的理由就是因为股票正在上涨。）

下图显示的是2001年到2011年标普500指数，和几家大公司的股价回报和年化波动率。纵轴是股票的回报（越高越好），横轴是风险（越小越好）。因此越在左上角的投资组合，对投资者来说价值越大。

我们可以看到，绝大部分公司的风险调整后回报，都不及标准普尔500指数。购买并长期持有低成本的指数基金，投资者能够以最小的风险代价，获得最好的投资回报。

第四、行业大咖怎么说？

有些朋友可能会说，伍治坚你是谁啊？我凭什么要听你的？好吧没关系，你可以选择对伍治坚忽视，但是让我来引用几位行业内的大咖关于选股的评论吧。

1990年诺贝尔经济学奖得主Merton Miller曾经说过：

如果有一万个股民在那里选股，那么根据概率，其中有一个会选到涨好多倍的股票。这只是个概率游戏。很多人认为他们在有目的的选股，其实根本不是。

美国著名的经济学家Michael Jensen说过：

没有证据表明，公募基金经理有能力持续的战胜市场。

美国著名基金Dimensional Fund Advisors的创始人Rex Sinquefield说过：

股市中的任何一个人，和全世界的60亿人比起来，他所知道的信息只是非常微小的一部分。这就是为什么没有人能够战胜市场的道理之一。

美国的“债券之王”，PIMCO的创始人之一Bill Gross上面的这段话尤其值得我们深思。他说：

每个投资大师，像巴菲特，索罗斯，还有我自己，都受惠于这个伟大的时代。一些投资者承担了一些风险，加了一些杠杆，获得了一些回报，便被冠以“大师”的称号。殊不知他们只是比较幸运而已。

希望对大家有所帮助。

数据来源：

Source: Barber,B and Odean,T: Trading is hazardous to your wealth, The journal of finance, Volume LV, No 2, April 2000

股市里热点板块是怎样产生并轮动转换的？

先说股市里热点板块是怎样产生的。

热点板块的产生往往需要一个催化剂，这个催化剂可以是外界的刺激，也可以是本身的价值发现。催化剂的概念越新、刺激越强，相关热点板块表现的就越火爆、越持久，诞生的牛股也会越多。

这些催化剂一般包括以下几个方面。

一是新技术新材料的诞生。

比如石墨烯材料的诞生、燃料电池的推广、以及量子通信的问世，相关概念龙头股往往都是涨了两三波，直到主力完成筹码的高位派发。

二是突发事件刺激了供需关系。

比如今年初的新冠疫情，刺激了医疗防护、疫苗检测相关板块的行情。如果疫情不能迅速结束，这类板块的行情还将会延续下去，纵使在热度上有所减弱。

还有类似某某行业受到了自然灾害、火灾等的影响，引发的短期的供需间的矛盾，也会刺激相关受益板块的炒作。但一般在持续性有限。

三是相关行业的利好政策的出台。

2015年出台的”三去一降一补”政策，让不少处在亏损边缘、面临破产的钢铁煤炭行业起死回生，走出了持续两年的结构性行情。

同样的，国家降低了对光伏、新能源汽车的补贴之后，相关板块股票也随即进入了深调的趋势。

再近点，在房住不炒政策的指引下，房地产板块也没有像样的表现。

四是内生性的需求爆发。

这个以5g技术的广泛应用，人们开始了换机潮。5g相关产业上下游，供需两旺，形成了一轮新的科技周期。并且目前仍处在这波科技周期的开始阶段，远远没有到结束的时候。相关板块的股票，翻一倍两倍的比比皆是，翻5到十倍的也有好几只。这样的催化剂时间上会比较持久，也会特别强。

再讲板块之间是如何轮动的。

热点板块之间的轮动和个股的轮动是一样的，不会一直涨，也不会一直跌。如果热点比较持久，比如当下的5g、新基建，往往是走N字上升的。涨上一大波，回调一段时间，再继续上涨。

一个板块涨多了，缺乏足够追高的投资者之后，市场会形成调整的一致性预期。在调整过程中，市场会重新挖掘新的热点板块，如同狗熊掰棒子。一旦市场确实缺乏热点，整体就会表现低迷，指导爆发出新的热点板块。

面对板块轮动我们该做些什么。

板块之间的轮动，一般很难准确的捕捉。一般等你反应过来时，板块炒作往往接近了尾声，再上车往往会面临较大的风险。

按我的经验，把握板块轮动需要提前进行布局，而不是追着买。

在选择个股的时候，我一般根据行业的成长空间，公司产品的竞争力高低，选择一个处于好赛道的企业来进行投资。说实话，这种投资方式和板块轮动没有多少关系，我只是关注所投资企业的经营情况。如果恰巧遇到风口，也可以说是我提前进行了潜伏。但我不会为了追求某个概念，去追那些没有什么赚钱能力，只是靠资金驱动上去的龙头股，比如之前的网红概念。

结语

投资是投资企业未来现金流的折现。不是投资企业的概念，更不是追逐市场的情绪。从多数投资亏损的投资者朋友那里得到的教训来看，追热点、玩题材是导致亏损的主要原因。而能够活动稳定盈利的那些投资者，成功的经验都有一个共同点，那就是拥抱优秀的企业，花时间陪伴优秀的企业成长。从这个角度上来看，追不追板块的轮动又有多大意义呢？

如何发现和识别龙头妖股？

选择妖股潜质的个股，是有诀窍的。

在辨识是否具备妖股潜质，大资金在选择妖股潜质个股的时候，是有其偏好的。

比如，2019年，5G的东方通信，燃料电池的美锦能源 ，工业大麻的顺灏股份 ……

再如，2020年，口罩的道恩股份 ，农业的金健米业 ，抖音的省广集团 ……

这些个股，其中的一个共性点就是：

个股都有硬核题材驱动，题材处在风口上，而且不断有消息刺激。

资金合力打造妖股，都会牢牢抓住住这点，才能借势！除了题材要求，个股自身特性也很关键，因为同处于风口的个股有很多，但是能让大资金盯上的并不多。

大资金喜欢做的个股，多有以下几个共性：

比如，去年的东方通信，启动股价4.35，启动后突破左侧高点一马平川；

再如，今年的省广集团，启动股价3.18，启动后突破左侧高点一马平川；

再如，近期的凯撒文化 ，启动股价就是6.9元，涨停突破1月份高点后，左侧一马平川。

在多有的妖股上，几乎都是如此，而且对于流通盘的大小也有要求。

上面几点关键的妖股潜质属性，总结起来就是：

1、硬核题材驱动，处于在风口上，不断消息刺激

2、股价较低，多在10元左右，流通盘适中，多在30亿到50亿左右；

3、启动后左侧阶段性无压力位（3个月以上期间股价没有反复试探压力位）。

把之前的妖股翻出来，好好对比、琢磨一下，下一只10倍潜质的妖股，才更容易把握到。

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