本文标题「转债」还在傻傻打新？「可转债」的各种玩法你要知道，作者：知世，本文有2827个文字，大小约为13KB，预计阅读时间8分钟，请您欣赏。知世金融网众多优秀文章，如果想要浏览更多相关文章，请使用网站导航的搜索进行搜索。本站虽然不乏优秀之作，但仅作为投资者学习参考。

可转债打新在近一年非常火爆，之所以能这么火，原因很简单，因为它风险低、门槛低，只要中签了，非常大概率能赚钱，而且收益率也很可观。

为什么可转债能赚钱？什么样的可转债值得去打？又该如何提高打新中签率呢？

今天，规划君就跟小伙伴详细地说说听起来不陌生，但未必真正了解的可转债。

01

什么是“可转债”

可转债=债券+一份可将「债券转换成公司股票」的权利，全称是可转换公司债券，这里的公司，必须得是上市公司。

从属性上看，它首先是「债」。

投资者买了可转债后便成为上市公司的「债主」，到期后可以拿回约定好的本金和利息。但是，利息特别低，很可能第一年0.5%，第二年0.8%，第三年0.8%，第四年1.4%，第五年2.0%，第六年2.0%。

就好比你借了1000块钱给上市公司，第一年人家才付你5块钱的利息，第六年也才20块钱。别说跟货币基金比收益了，就连银行存款的利息都比不过。

这么低的利息回报，肯定是没人乐意借钱给上市公司的。于是上市公司就说了，咱们签个协议，未来我们公司的股票价格涨了，你可以拿这张可转债按照咱俩之前约定好的价格（即转股价格），换成我们公司的股票，你从「债主」变成了公司的「股东」，然后你可以按照股票市价卖出，赚取差价；相反，如果股价不涨，你就全当买了份固定期限的债券，到期后连本带利的把钱拿回去。

正因为可转债具备「股债」双重特性，所以又被认为是「下有保底，上不封顶」的投资品。

下有保底的意思是说，无论股票价格跌的多厉害，可转债都有基本的债券收益。

而上不封顶则体现在转股后以及股价上涨后的回报上。

比如说发行债券的上市公司现在的股价是10元，跟你约定的转股价是12元，这就意味着在债券存续期（大概5-6年）中，你可以在固定的转股期，拿着这张可转债，以12元的价格换成公司的股票。

虽然现在的股价低于12元，但是未来五六年间的股市一定是波动的，一旦赶上一波上涨行情，股价大概率会上涨，假如从10元涨到了20元甚至更高，而你跟上市公司约定的价格是12元，相当于你只花了12块钱就到手了价格超20元的股票，所以说可转债潜在的获利理论上是不封顶的。

况且，哪怕你没有转换成公司的股票，因为可转债是可以在场内交易的，股价上涨时，可转债本身的市场价格肯定也不止初始的票面100元，你也直接把可转债卖掉，同样能赚钱。

因此，买可转债一来不怕熊市，因为即使你什么都不做，只是将债券持有到期，上市公司也是要还本付息的，即所谓能保本；二来还能跟着牛市涨，可以把债券转换成股票，享受牛市的红利，或是可转债本身的市价上涨。

如此，可转债成为「网红」投资品，被越来越多的人热衷投资，就不足为奇了。

02

该如何参与可转债的投资？

对于普通投资者来说，操作成本最低且赚钱效率最高的，就是可转债打新，也叫打新债。

这可以说是一种「空手套白狼」的方法，因为可转债采用信用申购方式，只要开通了证券账户，没有资金量和股票市值的硬性要求，只要签署《风险揭示书》，新开的账户也可以申购新发行的可转债，算是个零成本投资。

具体打新操作是：

登录券商账户——点击买入——输入申购代码——点击「全仓」或顶格申购。

由于可转债的中签概率很低，所以大家要选择顶格申购，尽可能提高中签概率。

如果可转债中签，缴款当日都会在持仓里显示。可转债每张面值100，如果中的是10张，就要在账户保留10*100=1000元。如果中签了，一般在T+2日进行网上中签缴款。

可转债中签缴款后通常在15-25个工作日上市。如果你纯粹是希望打新获利，只要可转债上市首日没破发，当天卖出就行，操作方法和买卖基金或股票相同。

既然可转债既能防守，也能进攻，为何还会破发？

这就是股债双重属性的弊端了。

一方面，因为市场出现调整，多数转债的正股股价也出现了大幅波动，而转债的价格表现和正股走势很一致，所以转债价格会面临破发风险；

另一方面，股票的基本面出现严重的变化，不仅会体现在股价上，对应的可转债价格也会出现波动。

我们该如何避免打那些可能破发的可转债？

我们要了解两个重要的概念：转股价和转股价值

可转债具有债和股的双重属性，上市公司承诺给你的那个拿着可转债能换股票的价格是转股价。这个转股价并不是由上市公司一拍脑袋随意决定的，它需要「不低于募集说明书公告日前20个交易日股票交易均价和前一交易日公司股票交易均价」。

也就是说，因为时间很接近，可转债的转股价与申购日对应的公司正股价格不会存在太大差别。

所以，转股价格低于正股价格越多越值得参与，如果转股价格明显高于正股价格就要谨慎了。

比如：打新债的时候，上市公司现在的股价是10元，如果可转债的转股价为9元，那么中了签就意味着转股后用九折买入公司的股票，买到手就相当于直接赚钱，所以大家都知道能买赶紧买，一般不会破发。

而如果转股价为11元，那么就要考虑考虑了，这家公司未来的股价是不是能涨到11元以上？如果不能，那么还怎么通过转股获利呢？况且在市场上能直接10元的价格买到股票，何苦还绕着圈的买了转债再去等待转股的机会呢？这时候中签的人，在首日如果想卖出去，可能就不得不赔钱了。

另一个重要概念，是转股价值。转股价值这个指标，是用来判断转债值多少钱，贵不贵的。计算公式是可转债的正股价格÷转股价×100。

比如下表中的5只可转债数据，其中未来转债的转股价值最高（132.38），正股价格明显高于它的转股价，所以上市当日的可转债收盘价也明显高于其他4只。

我们打新可转债的时候，转股价已定，而正股价格还在变化。可转债从申购到中签、再到上市，少则半个月，多则一个月的时间，预期期间正股看涨的可转债更值得参与，而对于期间有重大利空、正股预期下跌的可转债，即使转股价再低也要谨慎参与，因为保不齐到了上市的那天，正股价比转股价还要低上许多。

所以，对于不想进行市场和个体的具体研究只想无脑打新的同学，我们推荐大家只在市场整体表现良好的时候参与，来降低风险。

眼下，随着参与可转债打新的人越来越多，中签率也直线下降，有什么办法可以提高中签率呢？

大家介绍三种可以有效提高可转债打新中签率的办法。

03

如何提高中签率

第一种：顶格申购

估计会有小伙伴是这样操作的：担心顶格申购中签后，自己没那么多钱去购买，心理压力大，所以每次就申购一两百张。

其实多虑了。

可转债10张为1手，也就是一签，10000张为1000手，也就是1000签，全部申购，运气好的也就中个一两签了，最多的也就中十几签，不可能给你全中的可能。所以放心大胆的顶格申购就行。相当于让你在盲盒里去抓彩票，抓到了才缴款，这种情况下，把手张大，先多抓点再说。

第二种：去参与创业板可转债打新

其实不止是主板和中小板有可转债，很多在创业板上市的公司也会发行可转债。

只不过相对于主板和中小板而言，在创业板上市的都是一些中小企业和高科技公司，所以股价波动大，对散户来说投资个股的风险很高。但是对于可转债来说，其实风险并没有增加，目前来看新上市的创业板新债绝大多数也是会上涨的。

第三种：持有可转债正股的股票，即抢权配债

前面提到的三种方法只能帮我们提高中签率，接下来要说的这个方法，可就不是「提高」这么简单了，能让你100%中签。

所谓配债，就是在上市公司正式发行可转债之前，购买上市公司的股票，这样我们就作为公司股东，拥有优先配置可转债的权利，也就是说会按照我们所拥有正股的数量，按比例发给你一部分新上市的可转债，这样就实现了100%中签。

在介绍如何操作之前，我们先来看看可转债发行的流程：

董事会预案——股东大会批准——证监会受理——发审委通过——证监会核准批文——发行公告。

在以上流程中，有两个时间点可以进行操作：

一是在证监会发审通过或者证监会核准批文后潜伏；

二是在公司发布募集说明书后再进行配债。

在证监会发审通过或者证监会核准批文后潜伏，有几个注意事项：

1、上市公司拿到核准批文后，是可以撤回向证监会的申请的，并不是所有的可转债都能发行成功，比如交通银行，2018年底就拿到证监会核准批文了，但至今都未发行，这种案例虽然极少发生，但也需提醒大家注意。

2、抢权配债虽然叫「配债」，但本质并不是投资债券，而是投资正股。既然持有股票，那么就得承受股票本身的涨跌盈亏，这个波动金额可是比可转债收益要大得多。也就是说，抢权本质上是炒正股，可转债收益是附带的，这一点投资者一定要认识清楚。

3、由于这一阶段上市公司并未披露具体的配售比例，所以需要我们自己粗略计算配售比，计算公式可以参考「发行转债的规模/总股本」，当然这只是估算值，有可能导致我们买入的正股数量不够最终配债，也可以买多，之后承担更多的股价波动风险。

那么，以公司发布募集说明书后埋伏抢权这种方法又该如何操作呢？

第一步：挑选抢权配债的可转债

筛选待发转债是否值得抢权时，我们可以首先参考「百元含权指标」，意思是说每100元股票可以配多少元可转债。

这个指标越高，说明可以用越少的资金买股票获得配售单位可转债，所承担的资金风险越低，我们可以尽量选择这个数值大的。

第二步：确定买入正股的时间和配售份额计算

T-1日：持有正股，不论什么时候买入，只要在这一天收盘持有，即使第二天卖出都可获优先配售权。

T日：下单参与优先配售、缴纳资金即可获得转债份额。

配售份额的计算

计算公式是：

沪市转债配债一手所需正股=500/每股配售比。

深市转债配债一手所需正股=1000/每股配售比

我们以沪市发行的隆基股份隆20转债为例，根据上市公告书可知：

按每股配售1.325元可转债的比例来计算配售份额，那么要配售1000元可转债，需持有正股：500/1.325=377，由于股票交易单位最少为100股，所以按整手算至少需要持有400股。

按股价66.09元计算，需要投入400*66.09=26436元。也就是说我们要提前一天花26436元买入400股正股，到时候我们就能100%中一手隆基股份隆20转债。

另外，我们需要根据可转债上市预估涨幅与所需资金比值判断下大概的安全垫，如果安全垫波动幅度低于4.5%，不建议参与配债。这一数据我们自己算可能会比较麻烦，大家可以订阅「中签啦」小程序，我们会在交易日更新相关数据。

在实操时有一点还要提醒大家，采用配债后，在配售日（T日）在交易软件持仓股中会出现「XX配债」的字样，点击「卖出」（有的软件是买入），输入数量，确定即可（如果没显示代码则自行输入）。要保证账户中余额充足，卖出之后扣款成功（软件中可用资金减少了），就意味着配售成功了。

还是要强调，在上面两个时间点进行配债，虽然能100%确保中签，但是风险更大。

这里的风险主要是正股的股价波动带来的不确定性，毕竟我们要提前持有股票，因此如果买入买入的正股跌了，可转债上市破发，那损失可能就很大了。

所以，成为原始股东配售新债，虽能能100%中签，但是最终也可能得不偿失，赚钱不成，反被套。

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