本文标题宜信财富高端理财投资项目介绍：大类资产走势回顾，重要经济数据分析，作者：知世，本文有2059个文字，大小约为9KB，预计阅读时间6分钟，请您欣赏。知世金融网众多优秀文章，如果想要浏览更多相关文章，请使用网站导航的搜索进行搜索。本站虽然不乏优秀之作，但仅作为投资者学习参考。
重要经济数据分析
中国：6月工业企业利润增速进一步上扬；7月制造业PMI稳中有升，好于预期。
中国6月份工业企业利润增速继续上升至11.5%，主要受工业品价格降幅收窄的提振。上周公布的中国7月份制造业PMI数据进一步提升，好于市场预期，反映制造业供需状况进一步改善。不过PMI进出口指数仍处于收缩区间，小企业PMI持续下行，显示压力仍存。
7月份制造业PMI为51.1%，较6月上升0.2个百分点，好于市场预期的50.5%。其中，生产和需求都有进一步改善。生产指数为54%，略高于6月0.1个百分点。反映需求的新订单指数为51.7%，高于6月0.3个百分点，连续3个月提升。
制造业新出口订单指数和进口指数分别为48.4%和49.1%，尽管仍处于收缩区间，但7月指数较6月上升5.8和2.1个百分点。全球逐渐放松隔离封锁措施恢复经济活动，以及我国近期稳外贸政策政策效果显现一定积极影响。不过，制造业小企业PMI较6月继续下降0.3个百分点至48.6%，连续3个月下行。小企业经营仍在持续恶化。
另外，7月份中国战略性新兴产业PMI录得52.1%，较6月上升0.7个百分点，表现显著强于2018和2019年同期，显示战略新兴产业在疫情后维持了较高的景气度。该指标由中采咨询在每月22号发布（公布时间早于官方PMI），调查范围涉及战略性新兴产业的7个产业大类，样本量为280家。我们将持续追踪该指标，以捕捉占经济比重15%的战略性新兴产业的增长动力。
上周公布的6月份全国规模以上工业企业利润数据，显示工业企业利润同比增长11.5%，增速比5月份加快5.5个百分点。工业利润改善根本上主要是受到工业品价格降幅收窄的提振。据统计局初步测算，6月份工业品价格变动影响全部规模以上工业企业利润增速比5月份回升5.3个百分点，解释了6月工业企业利润增速回升的绝大部分。同样，受到价格降幅收窄的带动，6月工业企业营业收入同比增长4.2%，增速加快2.8个百分点。分行业看，钢铁、油气开采、石油加工、有色等重点行业利润改善明显。
美国：二季度GDP环比降幅创新纪录，消费者对经济恢复信心下降
上周美国公布了二季度GDP数据，GDP环比折年率为-32.9%，创1947年有记录以来最大跌幅，一季度的跌幅为5%。金融危机期间，美国GDP环比跌幅最大的为2008年四季度的-8.4%。从各分项来看，私人消费和投资均显著走低，消费环比折年率下降25.1%，私人投资环比折年率下降9.4%，净出口和政府支出均为正增长，环比折年率分别上涨0.7%和0.8%。
上周公布的6月份个人收入和支出数据均表现不佳，6月美国个人收入增速环比折年率为-1.1%，虽然好于上月的-4.4%，但仍为负增长。6月份的个人消费支出环比折年率为5.6%，较5月的8.5%有所回落。
上半年经济和消费不振已经在市场预期之中，但近期高频数据的持续走弱更令人担心。截至7月25日当周的首次申请失业保险金的人数为143.4万人，高于前值142.2万，该数字连续第二周回升，也是连续19周超过100万人。同时，消费者信心指数在6月短暂回升后，7月份再度下降至72.5，接近4月份的最低水平。近期美国经济复苏脚步放缓，短期前景将取决于新冠疫情的发展情况以及国会新一轮援助计划的规模。
欧洲：二季度GDP环比增速创纪录最大降幅，7月经济数据均有好转
上周欧元区公布了二季度的GDP数据，欧元区二季度GDP环比增速为-12.1%，创1995年有记录以来最大降幅。该数据符合预期，前值为-3.6%。主要欧元区国家中，德国GDP跌幅最小，为-10.1%，意大利、法国分别下跌12.4%、13.8%，受疫情影响最严重的西班牙GDP环比下跌18.5%。不过7月份的数据均明显好转，除了此前公布的7月PMI数据回升至扩张区间，上周公布的7月通胀水平也有所回升，7月的CPI和核心CPI同比增速分别为0.4%和1.2%，均好于预期和前值。随着7500亿欧元的财政刺激方案正式落地，欧元区的复苏步伐将更为稳健。
大类资产走势回顾
股市：科技股引领美股上涨，A股下半年或迎来风格切换
上周全球股市整体上涨，MSCI发达国家指数上涨0.6%，新兴市场指数上涨1.8%。标普500指数上涨1.7%，欧洲STOXX600指数下跌3.0%，中国沪深300指数上涨4.2%，香港恒生指数下跌0.4%。
美股上周的上涨依然是靠几个大型科技股拉动，脸书、亚马逊、苹果和奈飞二季度业绩分别同比增长97.94%、99.7%、12.04%、166.1%，带动各自股价大幅上涨。从标普500整体来看，二季度已公布的300多家公司的营收增速和盈利增速毫无意外均下跌超过10%，但整体的盈利表现却超出市场预期，盈利超预期的程度为22.2%，这也是美股上周整体上涨的重要因素。
中国A股在连续两周调整后，上周震荡上涨，创业板指依然表现更强，全周累计上涨6.4%，沪深300上涨4.2%。7月份整月创业板指和沪深300分别上涨15.5%和10.5%。表现较好的是消费者服务、军工和建材板块，表现最差的是银行、通信和传媒板块。虽然月初发生了从成长股到价值股的短暂切换，但仅持续了一周多时间，今年前7个月一直是成长股牛市。我们认为下半年这一局面可能会出现调整：随着中国经济持续复苏，金融地产等板块盈利修复相对更快；且中国货币政策从“宽货币”转向“宽信用”，市场流动性可能边际收紧，不利于估值较高的成长股。我们建议投资者关注低估值的价值股，选股范围依然仅限于盈利稳健且行业竞争力高的“核心资产”股票。
债券：欧美疲弱经济数据提振国债价格；中国数据好于预期，10年期国债收益率接近3%
上周海外主权债价格普遍上涨，但中国国债价格再度下跌。美国、德国、英国10年期国债收益率分别下跌6、8和4基点至0.5%、-0.5%和0.1%。中国10年期国债收益率上周上涨11基点至接近3%。美国、德国疲弱的经济增长数据刺激美债、德债收益率的下行。具体看，美国二季度GDP创纪录回落，周度申请失业救济金人数居高不下以及7月消费者信心指数回落，再加上美联储偏鸽派的FOMC会议，均提振美债价格上行。德国经济在第二季度萎缩了10.1%，这是有记录以来最大幅度的下滑，弱于市场预期的-9%，使得上周德债收益率下行并触及两个半月以来的新低。上周中国国债价格再度下行，主要反映工业企业利润、PMI数据好于预期，以及上周中国股市表现偏强，这些均对中国国债价格形成压制。
信用债方面，全球投资级别债券价格指数普遍上涨，其中美国、欧洲和中国分别上涨0.3%、0.5%和0.4%，新兴市场投资级别信用债价格指数上涨幅度更大，达1%。上周美国高收益债价格指数上涨0.8%，表现相对较好，其余地区高收益债价格指数变动不大。
外汇：上周美元指数进一步下行，并刺激金价大涨
上周美元指数继续下跌1.1%至93.4%，主要反映美国经济数据不佳以及美联储会议延续超宽松政策的影响。美元走弱，带动上周欧元、英镑、日元和人民币分别对美元升值1%、2.3%、0.3%和0.6%。另外，美元走弱以及全球宽松货币政策，提振上周黄金价格涨势凌厉，全周上涨近4%，收于1976美元/盎司。
前瞻的看，鉴于美国疫情控制较差，经济动能恢复将更弱，以及美联储的鸽派态度，预期下半年美元指数将以继续下行为主。不过，不排除中美关系的进一步恶化，可能会阶段性提升对美元的避险需求。
原油市场：国际油价继续窄幅波动
上周国际布伦特原油全周下跌0.1%，收于43.3美元/桶，美国原油下跌2.5%，收于40.3美元/桶。上周美国和欧洲公布的经济数据在一定程度上打压了市场的原油需求，但美元指数的走低也支撑了油价。油价受到来自供给方面的压力：OPEC+计划从8月1日起增加产量，但此前未严格履行减产协议的国家需要补偿减产，预计实际增产规模在150万桶/日左右。从中短期来看，全球原油供给和需求面都不会有重大变化，我们维持下半年油价在40美元/桶左右徘徊的观点。
声明：
本文中经济、疫情等数据来源为Wind和Bloomberg数据库以及美联储官网，市场数据来自Wind和Bloomberg数据库。
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