本文标题金地集团资产负债结构得当，信用记录良好，作者：知世，本文有822个文字，大小约为4KB，预计阅读时间3分钟，请您欣赏。知世金融网众多优秀文章，如果想要浏览更多相关文章，请使用网站导航的搜索进行搜索。本站虽然不乏优秀之作，但仅作为投资者学习参考。

公司固然在货值上存在潜在盈利能力下降，利润走低的威胁，但其在信用方面的良好记录，完全值得市场信赖。决定一家企业信用的关键因素，是动态的销售回款和静态的负债结构，而决定销售回款的，是公司资产布局和结构。

7月销售表现好于行业。2022年7月，金地集团实现合同签约面积74.1万平方米，同比下降39%，签约金额185.5亿元，同比下降28%；2022年1-7月，公司累计实现签约面积493.3万平方米，同比下降44%，实现签约金额1191.6亿元，同比下降37%。公司销售下降幅度小于行业平均水平，行业销售榜排名由2021年的12名上升到了目前的行业第8名，市场地位得到了进一步的巩固。

核心城市聚焦为公司销售提供更好的安全垫和恢复弹性。过去公司坚持深耕一二线主流城市的投资策略，2021年在一二线投资占比65%，且40%位于华东，主要布局城市需求侧有所保证。今年上半年，公司在深圳、上海、北京、南京等核心城市的市场占有率位居当地前列，其中深圳单城的销售规模超过150亿元，上海单城销售规模超过130亿元。公司预计今年8-12月将新增供货货值超过千亿元，新增供货中有约40%均集中在上海、广州、深圳、杭州等市场相对较好的核心城市，为今年后续销售工作提供坚实的保障。我们认为，公司下半年销售将受益于高能级城市的率先复苏，公司下半年的经营性回款值得期待。

拿地谨慎，但机遇期尚存。2022年1-7月，公司新增项目土地总价72.1亿元，新增计容建面46.5万平方米，拿地较为谨慎。2021年下半年以来公司拿地态度明显偏紧，充分保障了现金流安全。我们相信，由于信用复苏的时间晚于销售复苏，公司拓展高质量项目机会仍然存在。

资产负债结构得当，信用记录良好。公司历史上维持了良好的信用形象，上半年发行一笔17亿元中期票据，利率3.58%，7月设立一笔17亿元CMBS，利率4.8%。境内债券方面，到今年底，公司仅有一笔10月到期27亿元公司债待偿。境外债券方面，未来两年，公司仅有一笔2024年8月到期的4.8亿美元债待偿。公司在其微信公众号上表示，已做好未来一年所有到期债务的偿付安排。

此外，公司也在7月29日公告了首期市场化购买公司债券的公告，首期回购金额不超过10亿元。截止2022年6月30日，公司货币资金余额约648亿元，与年初持平，剔除受限资金后对一年内到期的有息负债的覆盖倍数仍有1.38倍，能够满足未来一年生产经营和业务拓展的需求。公司和境内大银行合作历史悠久，目前剩余可用银行授信超过1700亿元。

风险因素：局部疫情反复对销售、建设、竣工的影响。公司拿地过少导致未来货值结构变差，盈利能力变低，业绩下降的风险。

盈利预测、估值与评级：我们信任公司可以持续发展，珍惜公司良好的信用历史，认可公司素来谨慎的经营态度，认可公司一二线城市的集中布局，也理解公司在过去一段时间减少拿地，积极去化，优化运营现金流的努力。我们明白，稳健意味着公司新增货值不足，盈利能力下降，业绩可能下调，但我们对公司的偿债能力有信心。根据公司的销售节奏和最新的市场情况，我们调整公司2022/23/24年EPS预测至1.57/1.32/1.35元（原预测为2.03/1.97/2.10元）。

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