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牛市已至，100万可以投资什么？其中最需要注意的风险是什么？听宜信财富怎么说！

一 、牛市已经进入中场

进入7月份以来，A股出现连番上涨，其中7月6日沪指单日涨幅超过5%。

对于当前市场，如果不看指数，从新经济、科创、消费等股票看，这些股票从2016年左右一直上涨到现在，结构性的牛市早已开始。

最近大家感受到的是“全面牛市来了”。如果看阶段，现在“牛市到了中场”。他认为，从今年2月4日指数暴跌之后的一路反弹，到7月初全面牛市之前是牛市的上半场。当前处在啦啦队（媒体关注）、零售投资者（散户）进场的中场阶段。

如何确定当前牛市所处阶段是中场？王浩宇认为有两个重要的逻辑：

1、外部资金进入非常充裕。

国内资本市场经过改革，当前沪港通、深港通、QFII等机制下，海外的钱进入A股市场比较容易。从今年4月份开始到7月初，外部资金流入A股超过1600亿元。

海外资金流入A股市场，主要原因还是以美国为首的主要西方经济体央行都在“放水”，快速扩张资产负债表，释放出来的过分充裕的资金需要寻找回报。

而从全球范围看，即使在上涨了这么多之后，A股相对其它市场来说还是相对便宜的。比如沪深300，或者全市场看，长期回报可能在6%-7%左右，在全球范围看都是比较可观的。

2、国内的流动性也相对比较宽松。

观察余额宝、十年期国债利率等指标都比较低，而A股在国内资产中是相对有显著价值。

二、牛市见顶的三个信号

对于经历过A股多次牛熊转换的投资者来说，看到牛市什么时候会结束更受关注。这首先要看到牛市的成因，在牛市中投资者一般挣“两种钱”：

1、企业盈利增长的钱；

2、估值扩张的钱。

但从当前的情况看，当前以及未来一段时间，都难以看到企业盈利的增长。目前市场主要是资金驱动估值扩张的牛市。在估值扩张驱动的牛市中，有三个指标用来观测会较大概率能给出牛市顶部的指引。

第一个指标是成交量：比如一周或者10个交易日A股成交量，如果这个数据逼近了历史极值（乘以M2增幅后的），投资者应该考虑不再挣牛市尾巴的钱了；

第二个指标是股债收益率倒挂：股票长期收益率可以用ROE、PE的倒数等指标，如果股票长期收益率低于国债收益率时，也是比较危险的时刻；

第三是配资的整体杠杆率：如果这一比率创下新高，投资者也应该考虑清仓。热门行业业绩兑现的概率很小。

今年上半年至今，A股的热点十分清晰，医药、半导体等行业狂飙突进，大幅上涨过后估值已经接近或创下历史新高。以中证医药指数为例，7月10日的市盈率为52倍，接近历史最高值。

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如何看待这些热门板块？

长期来看，股价一定会回到盈利上去。短期情绪可能让估值大幅上升，但一旦没有盈利兑现，最终股价还是会摔下来。如果一旦市场情绪反转，这些企业跌起来也一定是首当其冲的。医药股当前估值高的逻辑主要是创新，也不是早些年走量（营收）的逻辑。但创新的失败率非常高，未来股价的走势一定是分化的。而半导体相关的创新，未来能实现盈利兑现的概率比医药股还低。此外，市场环境对于投资者风险偏好也有很大的影响。

从历史经验看，每一次流动性充裕的情况下，投资者风险偏好上升，股市泡沫出现。只有经济体出现明显通胀的情况下，美联储等央行才会回收流动性，而在当前环境下，投资者们难以看到通胀抬头的迹象的机会，也难以看到央行回收流动性的可能。

三、个人投资者宜借道基金参与

对于投资者关注的如何参与当前阶段的牛市，我们认为：

在市场风格方面，牛市的风格切换已经开始。根据经验，A股牛市风格切换有两个特点——

第一是螺旋式的切换，一开始上涨的股票，在几轮风格切换之后可能变成相对低估的股票，再度出现上涨；

第二是越到后期风格切换的速度越快，最后可能按天计算。

在这样的环境下，个人投资者宜用基金等产品参与牛市，让优秀的基金经理替投资者参与风格轮动。同时在选择产品时也需注意：

行业/板块的维度。牛市中不同行业的Beta是不一样的。比如有的行业指数涨10%，基金能涨20%，这属于高Beta的股票，牛市下半场投资者可以选择这类高beta的产品。但选择高beta的产品，高进攻性的行业，未来一定要盯住顶部指标，对抗人性及时获利了结。

策略的角度，牛市下半场宜关注多头策略的基金产品，但到了牛市走向尾声时，量化策略会有更好的表现。

当下来看，应尽量选择优秀的基金经理，把钱交给专业人士去打理，实现投资的纪律性、逆人性。这样不管市场牛熊都能走得更远。

宜信财富发布的（回看指引报告，戳提到：展望未来，疫情仍在欧美蔓延，国内时有局部偶发情况，犹如盛夏的天气一样，暴风骤雨随时可至。对于下半年高波动的全球资本市场，中国资本市场就像夏天暴风骤雨中的劲草，在每次经历洗涤之后都能茁壮成长。具体分析各个策略类别如下：

- A股仍是全球最大的投资机会；

- H股折价显著，是配置良机；

- 债券是资产配置稳定器，具长期配置价值。

- 量化面临结构性入场机会；

- 海外市场相对复杂，短期美元债、新兴市场资产是首选。

声明：本文观点来源网络，仅供参考，不作为投资建议。还有更多牛市分析，大家可下载宜信财富app进行详细了解。

 

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