本文标题方证证券：汇率升值利好A股 平台压力枕戈待旦，作者：知世，本文有2042个文字，大小约为9KB，预计阅读时间6分钟，请您欣赏。知世金融网众多优秀文章，如果想要浏览更多相关文章，请使用网站导航的搜索进行搜索。本站虽然不乏优秀之作，但仅作为投资者学习参考。

核心观点

外在因素进一步改善，有望提升市场风险偏好，内在流动性压力仍存，但政策宽松预期又进一步强化，这是A股能够逆“流”而上的动力所在，内外因素共振，A股有望继续保持相对强势，在化解3053点上方平台压力的同时，逐步抬升价格中枢，以大稳小强的结构态势，实现大盘以时间换空间走势。

盘面分析

11月15日，全球目光聚集中美元首会晤，北向资金大幅流入，新能源板块全天强势走高，锂矿、光伏板块携手共进，周三大盘大幅高开后一路窄幅震荡，最终以上涨0.55%收盘，创业板上涨0.53%，两市总成交量较前一交易日增加10.81%，市场赚钱效应上涨，场外资金流入意向增强，场内资金活跃度不减，市场信心被提振，市场情绪较为高涨。

量能有所增加，个股活跃度有所升高，结构分化有所减弱，结构性行情依旧为市场主线，北向资金全天净买入36.26亿元，终结连续六个交易日的减仓。周三，沪深京三市有57家个股涨停，6家个股为20%涨停板，无个股30%涨停板，涨幅超过10%涨停板之上的个股有51家，1家个股跌停，1家个股超过10%跌停板之上，有162家个股涨幅超过5%，有31家个股跌幅超过5%，个股涨多跌少。

中美两国的缓和迹象提升了市场的风险偏好，周三，涨幅居前的为有色金属、汽车、钢铁、建筑材料、电力设备、基础化工、家用电器等，表现较弱的为传媒、房地产、国防军工、农林牧渔、通信、电子等。量能有所增加，结构分化有所缩小，结构行情为主，赚钱效应延续，亏钱效应降低，成长强于蓝筹，是周三盘面主要特征。

技术面分析

从技术上看，周三大盘高开之后窄幅震荡运行，尾盘以上涨报收，并呈价涨量增的态势，60日线反压，盘中留下一个向上跳空的4.82个点的缺口，价涨量增的量价关系，加之日线MACD指标继续多头强化，短线盘中还会有反复，但K线组合为小的“吊颈线”，加之前期平台的压力，缺口的向下引力，大盘偏离5日线较远，技术上的超买，短线大盘有回调压力，回抽5日均线寻支撑。

分时图技术指标显示，短线再冲高后，15分钟MACD指标将顶背离，15分钟SKD指标将连续顶背离，30分钟MACD指标连续顶背离，60分钟MACD指标顶背离，短线盘中有回调要求。

上证50价涨量增，盘中留下0.42个点的向上跳空缺口，10日均线得而复失，K线组合为小的“吊颈线”，短线盘中有回调压力。

科创50价跌量增，10日线上叉60日线形成金叉，90日线反压，价跌量增的量价关系，加之日线SKD指标顶背离，短线盘中有回调压力，5日线支撑将面临考验。

创业板价涨量增，5日线支撑，60日线失而复得，价涨量增的量价关系，短线盘中还有反弹要求，但盘中反弹的空间有限，10日线支撑将面临考验。

综合技术分析，我们认为，短线大盘进入前期平台密集压力区，在量能仍难有效释放的情况下，短线上行的空间有限，横盘蓄势整理、以时间换空间还是大概率事件，短线有望回补周三留下的缺口，量能依旧是后市大盘运行的关键要素，若量能能够连续站在万亿之上，则大盘横盘蓄势整理的时间将缩短，若量能难以有效释放，大盘将继续3053点附近横盘蓄势整理。

基本面分析

近日，全球高风险市场可谓“涨”声一片，欧美亚股市大幅上涨，A股也走出了向上突破走势，与之对应的是美债收益率大幅回落，美10年期国债收益率重新跌至4.5%之下，美元指数大幅下跌，跌至104，美元兑人民币汇率再下台阶，跌至7.26附近，全球金融市场风险偏好大幅提升。

让全球金融市场风险偏好大幅提升的是美不及预期的经济数据，今日公布的美CPI同比为3.2%，低于市场预期的3.3%，为今年7月以来的新低，美国10月未季调核心CPI同比升4%，低于市场预期的4.1%，为2021年9月以来的新低，高通胀是美联储今年继续保持紧缩货币政策的理由，今年四次加息，加息100个BP，目前美CPI快速回落，回落幅度超市场预期，符合我们之前的预期，那就是美联储继续加息的理由不复存在，美联储明年下半年降息的概率大。

美联储停止加息，将缓解全球流动性压力，也为我国政策释放腾出了空间。昨央行对到期的MLF进行了续作，11月有8500亿元MLF到期，昨央行续作14500亿，净投放中期资金6000亿，这是央行今年连续11个月MLF均增量续做，并且净投放量创年内新高，意味着央行开始向市场注入大量中期流动性，以缓解当前国内市场流动性匮乏压力。

自今年8月25日以来，国内资金利率持续上行，尤其是中长期资金利率未出现过回落迹象，截止本周一，1Y期Shibor利率从2.257%上涨至2.561%，涨幅为13.47%，9M期Shibor利率从2.20%上涨至2.538%，涨幅为15.36%，6M期Shibor利率从2.119%上涨至2.512%，涨幅高达18.55%，跨年的3M期Shibor利率从2.014上涨至2.451%，涨幅高达21.70%，但1M以下期的资金利率则处于平稳运行，甚至处于下行态势，这意味着跨年的中期资金较为偏紧，下半年市场资金面最紧的时间窗口正在到来。

近一段时期以来，A股市场成交量难以得到有效释放，行情以结构为主，中小市值股间热点转换，但大市值股走势低迷，系统性行情却难以呈现，大盘走势步履蹒跚，可谓上下两难，“跷跷板”现象严重，“八二”现象常态化，大盘绕“政策底”的3053点窄幅震荡运行，难以形成有效向上突破的走势，周边市场的走势、美元走势、美债收益率的走势、人民币汇率的走势，似乎对A股走势影响不大。

流动性严重不足，资金利率持续上行，未曾出现向下拐点迹象，钱“紧”是8月以来A股市场所面临的主要问题，钱“紧”既是之前大盘跌破3000点关口的原因之一，也是目前大盘在3053点压力位踌躇不前的原因所在，更是A股市场难以形成大小市值之间、蓝筹与题材之间、周期与成长之间的共振现象的原因所在，但一万亿特别国债及赤字率由3%提升至3.8%，市场又处在政策最为宽松的环境中，一面政策宽松，另一面资金偏紧，“松”与“紧”的交织是大盘难以形成有效突破的原因所在。

造成市场资金利率持续上行，流动性持续偏紧的内在原因，就在于地方债发行占用了大量资金，10月至12月政府债券净融资约3.7万亿，随着年底逐步临近，企业资金开始逐步回笼，季节性因素带来的资金面压力也较大，成为市场流动性不确定性的扰动因素，为缓解流动性压力，央行通过MLF续作方式向市场注入中期流动性，叠加财政资金的流出，11月份流动性有望逐步稳定，维持着“紧平衡”的态势。

但我们也注意到，由于季节性的资金回笼因素扰动，由于政府债券发行对资金的扰动因素仍存，12月中下旬的流动性压力有望再回升，由于央行通过MLF续作向市场注入了6000亿资金，短期内央行降准概率低，但保持流动性合理充裕是货币政策既定方针，提升M1是稳增长之关键要素之一，央行年内或明年初降准的概率仍存，A股中与政策相关的科技成长股的结构行情有望得到深化。

外在因素进一步改善，有望提升市场风险偏好，内在流动性压力仍存，但政策宽松预期又进一步强化，这是A股能够逆“流”而上的动力所在，内外因素共振，A股有望继续保持相对强势，在化解3053点上方平台压力的同时，逐步抬升价格中枢，以大稳小强的结构态势，实现大盘以时间换空间走势。

操作策略

尽管央行通过MLF续作的方式向市场注入流动性，但政府债的扰动仍存，短期内，市场的资金流动性偏紧局面还会维持，这也是近期量能难以连续有效释放的原因，中美关系缓和、美经济数据不及预期一定程度上提高了市场的风险偏好，大盘横盘蓄势整理的时间有望缩短，但短期内大稳小强的结构性行情大概率不会改变。

我们的观点不变，国内流动性压力仍是A股走势的扰动因素，政策发力不会断，刺激消费的财政、货币政策会继续释放，消费的“最后一公里”打通之前，布局结构性行情等待量能的突破。操作上，轻指数、重个股、调结构，逢低关注券商、生物医药、半导体、AI、光伏、军工、电子、智能制造、次新股、创业板ETF、科创50ETF、科创100ETF、中证2000ETF及底部高β股，回避高位股补跌的风险。

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