本文标题最佳资产配置方案宏观及大类观点摘要，作者：知世，本文有1442个文字，大小约为7KB，预计阅读时间4分钟，请您欣赏。知世金融网众多优秀文章，如果想要浏览更多相关文章，请使用网站导航的搜索进行搜索。本站虽然不乏优秀之作，但仅作为投资者学习参考。

  宏观及大类资产配置周报观点摘要  
市场短期风险偏好回升，推涨股票和高收益债。在全球央行近几周来的大力宽松措施支持下，金融市场的流动性已经略有缓解。同时，全球新冠肺炎新增确诊人数从4月3日的高位下降、美联储推出2.3万亿美元刺激措施并首次买入高收益债、激进派民主党议员桑德斯宣布退出总统大选等多重利好释放，提升了近期市场风险偏好，VIX恐慌指数和股权风险溢价上周均回落。上周标普500指数涨幅高达12.1%，为1974年以来最大的单周涨幅，欧洲STOXX600指数上涨7.4%，MSCI发达国家和新兴市场指数分别上涨11%和6.8%。在风险偏好影响下，债市表现继续分化。利率债普遍走弱，10年期美债和德债收益率分别上行12.4bp和9.3bp；高收益债表现强势，彭博巴克莱美国和欧洲高收益债指数分别上涨5.3%和4.0%。
 
原油价格在前一周的反弹后，上周大幅下跌，布油和美油的跌幅分别达到7.7%和19.7%，主要是因为OPEC+商议的新一轮减产规模为1000万桶/日，大幅低于市场预期的1500-2000万桶/日。
 
拉长时间区间来看，全球股市上周的走势延续了3月下旬以来的回升态势，标普500自3月23日的最低位已经累计上涨超过20%。原油也处于回升趋势之中，虽然上周油价大跌，但布油和美油自4月1日以来也分别上涨了22%和 13%。
 
然而主要经济数据恶化。上周中国公布的3月份通胀数据显著低于预期，3月CPI同比增速从2月的5.2%降至4.3%，PPI从2月-0.4%下跌至-1.5%。CPI食品和非食品价格的走低，PPI通缩压力加剧，不仅有猪肉投放加速和国际油价下行的影响，更主要反映新冠疫情影响下需求仍然疲弱。美国的4月4日当周新增首次申请失业金人数继续维持在600万人以上，失业率或已达到14%。美国4月密歇根大学消费者信心指数初值报71，刷新2011年以来低位。美国3月份的核心CPI环比增速为-0.1%，为十年来首次环比负增长。德国2月份制造业订单环比增速从5.5%下跌至-1.4%。英国2月的工业产出同比下跌2.8%，2月份的GDP环比增速负增长，为-0.1%。
 
各国政策积极支撑。上周公布的中国3月社融规模达5.16万亿元，同比多增2.2万亿元，新增人民币贷款和M2增速等指标都远超预期，反映出中国央行3月份的宽松政策支持。上周四中国国务院发布《关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》，提出了土地、劳动力、资本、技术、数据五个要素领域改革的方向，明确了完善要素市场化配置的具体举措。发改委同日印发了《2020年新型城镇化建设和城乡融合发展重点任务》的通知，新型城镇化的脉络已十分清晰。上周四美联储推出了2.3万亿美元的新一轮货币宽松措施，不仅买入高收益债，还暗示会直接支持股市。近一个月来，美联储资产负债表规模已经从4.7万亿上涨至6.1万亿，并有可能进一步上涨至近10万亿。
 
警惕股市面临的压力。考虑到全球经济非常低迷，尤其是发达经济体在二季度陷入深度衰退已经成为定局且下半年经济复苏程度有限，股市可能受到企业盈利恶化的压力。本周美股新的财报季拉开帷幕，据FactSet数据，标普500成份股公司一季度的盈利同比将下降5.2%，为2016年一季度以来最大降幅，二季度或进一步出现两位数的降幅。
 
本周主要看点：中国一季度 GDP、3 月规模以上工业增加值、城镇固定资产投资和社会消费品零售总额等数据；美国3 月零售销售数据，截至 4 月 11 日当周的初请失业金人数；欧元区3月物价数据。重要事件方面，美国德州石油监管部门就石油限产问题召开会议，G20 集团财长和央行行长举行视频会议。
如何保卫财富？
　　在货币宽松的环境下，我们说有些人会越来越富，有些人会越来越穷。
　　原因很简单，大量真实财富被那些先拿到新钱的人转移走了。如果财富创造者的赚钱速度赶不上真实财富被悄悄转移的速度，财富创造者就会发现，自己越努力赚钱，自己的真实财富反倒比以前还减少了。这就像有些努力工作攒钱的年轻人，最后会发现，自己越努力工作，越努力攒钱，反倒越买不起房了。
　　然而，只要懂得把钱放在更有价值创造的地方，我们就更有可能跑赢这场财富保卫战。

　　首先，我们得明白，“放水”不是最终目的，央行放水只是为了缓和市场，为改革和科技创新赢得时间，从而以时间换空间获得突破。因此，我们在选择资产时，眼光要放长远，不是短期投机，而是长期投资，投到那些可以持续的、稳定的、带来客观收益的资产中去。
　　其次，无论从美林时钟还是历年资产“做庄”的表现来看，各类别资产各个时段的表现都大不相同，可能夺头，也可能垫底，单一押宝的结果很可能就是全盘皆输。
　　具体又该怎么做呢？
　　例如，我们如果按照正确的资产配置，将钱放在私募股权、资本市场、房地产、类固收、保险保障等板块，背后其实意味着我们将钱合理布局了各种低相关性的资产，不仅抗风险——保值，还有更多机会——增值。
　　此外，如果我们携手专业机构，在以上各个资产类别中，都配置头部的基金和资产，就等于我们将钱给了一个个非常具有财富创造能力的初创企业、明日之星、上市企业、房地产、优质贷款等等，一众优秀的企业和人，会为你加速财富创造的速度，跑赢市场，从而赢得这场保卫战。
　　“危”与“机”总是相伴相生，许多优秀的企业、优秀的投资人也是诞生于最艰难的时刻，越黑暗越要努力寻找光明，要相信出口就在不远的前方。
申明：
本文中经济、疫情等数据来源均为Wind数据库，市场数据来自Wind和Bloomberg数据库。
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