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2020年2月27日6大黑马股分析

发布时间:2020-02-26 17:34:14 发布来源:知世金融网 本文小编:黑马股 文章点击:

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    投资黑马股不仅可以让投资者的盈利几率得到大幅的增加,同时也能让投资者不惧股市复杂的行情。不过黑马股并不容易寻找,好在机构会根据股市的行情以及走势来进行挖掘,接下来就来了解一下2020年2月27日6大黑马股分析,看看有没有可供大家参考的股票吧。

    复星医药(600196):国内首个CAR-T产品报批 利于估值提升

    类别:公司机构:群益证券(香 港)有限公司研究员:王睿哲日期:2020-02-26

    事件:

    公司2 月24 日晚发布公告,公司投资的合营公司复星凯特生物科技有限公司收到《受理通知书》(受理号:CXSS2000006 国),其益基利仑赛注射液(拟定)(即抗人C9 CAR-T 细胞注射液)用于成人复发难治性大B 细胞淋巴瘤治疗(包括弥漫性大B 细胞淋巴瘤(DLBCL)非特指型、原发性纵隔B 细胞淋巴瘤(PMBCL)、高级别B 细胞淋巴瘤和滤泡淋巴瘤转化的DLBCL)获国家药品监督管理局药品上市注册审评受理。

    点评:

    首个申报CAR-T 产品,将获得先发优势:公司该CAR-T 产品为公司与Kite的合营公司复星凯特引进的YESCARTA。YESCARTA 于2017 年10 月获得FDA批准在美国上市,并于2018 年8 月获得EMA 批准在欧洲上市,由于具有出色的疗效,该产品2019 年在全球实现4.56 亿美元的销售额。公司通过引进该产品获得其在中国大陆、香 港和澳门的技术及商业化权利。公司该产品于2018 年8 月获得国家药监局临床试验批准,在国内通过桥接临床试验实现首家申报,快于国内其他CAR-T 研发企业,预计将可在1 年左右实现上市,将获得先发优势。并且由于YESCARTA 在海外有多项适应症正在展2 期临床试验,未来也可通过桥接临床等方式在国内快速申报。

    创新产品逐步落地,有利于估值提升:公司2019 年上半年成功上市利妥昔单抗,曲妥珠单抗及阿达木单抗陆续申请上市,本次CAR-T 产品的申报上市以及在研的众多生物类似药和首创小分子药物均显现了公司未来收入结构的方向,我们看好公司的长期发展,我们认为创新产品的逐步落地将有利于公司估值的提升。

    盈利预测:考虑到和睦家出售已于2019 年12 月18 日完成,我们上调2019年的盈利预测以反映相应的投资收益。我们预计2019/2020 年公司实现净利润42.6 亿元和35.8 亿元,YOY 分别+57.2%、-15.9%(若剔除出售和睦家获得的投资收益则预计2019/2020 年公司实现净利润29.8 亿元和35.8 亿元,YOY 分别+10.2%、+20.0%), EPS 分别为1.66 元/1.4 元,对应A 股PE 分别为16 倍/19 倍,对应H 股PE 分别为11 倍/14 倍。公司业绩恢复明显,重磅生物药研发稳步推进,“创新+国际化”的模式也将保障公司未来的发展,维持“买入”评级。

    风险提示:研发进度不及预期,销售不及预期,并购企业业绩不达预期,商誉减值风险。

    比音勒芬(002832):19Q4亮眼高增 新零售成为疫情期间惊喜

    类别:公司机构:东吴证券股份有限公司研究员:马莉/陈腾曦/林骥川/詹陆雨日期:2020-02-26

    事件:公司公布19 业绩快报,全年收入增长23.7%至18.3 亿元,归母净利同增40.0%至4.09 亿元,具体到19Q4,收入同增20.5%至5.02 亿元,归母净利同增13.7%至9802 万元,考虑到18Q4 涉及所得税优惠一次性追溯调整,剔除所得税影响,19Q4 税前利润同增73.6%至1.14 亿元,体现公司在零售快速增长同时效率持续提升。

    低迷社零环境下开店势头及单店增长依旧强劲。19 年公司持续进行有质量的渠道扩张,扩面积、调位置,不断增强用户体验,全年来看,估计比音勒芬主品牌门店数量在18 年基础上(730 家左右)净增100 家以上,度假旅游品牌威尼斯门店在18 年基础上(30+家)净增20-30 家从而冲击总数50-60 家,叠加单店收入持续提升(我们估计在双位数水平),展现出运动时尚赛道细分龙头的增长活力。

    疫情发生以来新零售加码亮点频出。2020 年1 月春节前公司整体销售增长仍然强劲,且由于客群定位高端,有季前购物习惯,男/女装上货波段较其他品牌早2-3 周,由此冬装受疫情影响有限。

    2 月以来线下客流的确受限,但新零售方面销售机会得到充分开发,表现在:1)VIP 线上销售:过去两年公司持续强调将休眠VIP 唤醒以及VIP 新增作为前线销售人员考核指标,保证与客户的良性互动,由此2 月以来持续通过朋友圈、小程序、微信一对一产品营销完成成交;2)商场VIP 资源共享:疫情期间线下商场更愿意将VIP 资源共享给头部品牌共同进行线上推广促进成交;3)试水直播带货等新型营销方式。新型零售方式带动下以故宫文化系列为代表的春季产品销售势头强劲,且折扣率保持在较高水准,对线下销售缺口形成补充。

    盈利预测与投资评级:公司20 年仍处在积极的渠道扩展阶段,预计比音勒芬品牌门店仍净增100 家以上,威尼斯品牌净增20-30 家,考虑20年受到疫情影响,我们预期公司19/20/21 年利润同增40%/25%/23%至4.1/5.1/6.3 亿元,对应PE 18/14/11 X,继续看好赛道及长期成长性,维持“买入”评级。

    风险提示:终端零售遇冷、展店不及预期、同店增长不及预期。

    久远银海(002777):业绩符合预期 医保和民政业务有望驱动业绩加速增长

    类别:公司机构:安信证券股份有限公司研究员:胡又文日期:2020-02-26

    业绩符合预期。公司发布2019 年业绩快报,实现营收10.16 亿,同比增长17.62%;净利润1.61 亿,同比增长35.54%。业绩高增长的主要原因是公司本期软件和运维服务业务收入增长较快,以及享受研发费用加计扣除金额较上年同期增长致企业所得税减少、理财投资收益增加等。

    医保信息化建设投资大幕即将来开。医保信息化建设是医保付费方式改革的前置工作,国家积极推动医保信息化工作,也就是积极稳妥地推进医疗保障DRG付费方式改革和“三医”联动改革。根据产业调研,预计全国各地医保信息化将在今年迎来建设高潮,公司作为医保信息化领军企业,有望充分受益。

    民政信息化业务有望成长为新的增长极。结合国家“服务民生、智慧民政”的大思路,公司紧紧围绕民政相关的民生保障、社会治理、专项社会事务、服务军防等多个领域进行业务布局,产品线覆盖民政全业务。民政部办公厅2019 年8 月2 日正式印发《金民工程一期项目试点工作方案》的通知,拉开建设序幕,公司民政信息化业务有望借势成为新的增长极。

    投资建议:公司是民生信息化领军企业,有望充分受益于新一轮医保信息化的建设以及金民工程的全国推广。预计2019、2020 年EPS 为0.72、0.94 元,维持买入-A 评级,6 个月目标价55 元。

    风险提示:行业发展低于预期;行业竞争加剧导致毛利率下降。

     

    2020年2月27日6大黑马股分析.jpg

     

    安琪酵母(600298):小包装热销 全年经营目标不变

    类别:公司机构:群益证券(香 港)有限公司研究员:顾向君日期:2020-02-26

    结论与建议:

    事件:我们近期了解了一下疫情期间公司经营情况。

    疫情对生产线影响有限。此前,受疫情影响,2 月宜昌总部1.5 万吨产能停产,产能占比8%左右。但近期公司复工方案以被政府批准,宜昌酵母生产逐渐恢复。另外,由于酵母属于生活必需品,且公司海内外均有布局,因此,除去宜昌总部外,生产线并未停工,近一个月全球酵母产能利用率达85%以上。从物流来看,由于疫情的影响,国内部分地区物流受阻,但随着物流企业复工和疫情改善,运输正逐渐恢复正常,海外审批检疫成本或有一定增加,但综合影响应不大。总体来看,新型冠状病毒疫情对公司生产上的影响已基本消除。

    “宅”经济发力,小包装酵母粉热销。受疫情影响,居民外出消费受阻,公司B 端业务需求减弱,但C 端受益家庭烘焙增长,小包装产品热销。目前,公司亦将大包装产品推往商超渠道,由于小包装利润率较高,且商超大包装价格亦高于B 端客户,因此,通过加大商超渠道投放,B 端不足或可部分通过C 端来补,产品结构变化将有助于完成既定业绩目标。

    糖蜜采购量已达年计划70%。春节前,公司已完成70%本年度糖蜜采购需求量,价格总体与去年持平,剩余30%将在南方完成采购。由于节前南方糖蜜价格已有所上涨,且疫情导致酒精需求大幅上升(糖蜜亦可用于生产酒精),预期南方糖蜜价格将上涨。整体而言,由于剩余采购量占比较小,公司原材料成本压力不大。

    受疫情和春节影响,公司竞争对手生产计划延迟,而公司未停产,有利于进一步巩固国内龙头地位。目前,管理层亦对全年经营充满信心,维持经营目标不变(收入+15%,净利润+10%)。预计2019-2021 年将分别实现净利润9.3 亿、10.3 亿和12.5 亿,分别同比增8.4%、10.8%和21%,EPS 分别为1.13 元、1.25 元和1.51元,当前股价对应PE 分别为26 倍、24 倍和20 倍。公司经营改善积极,维持“买入”投资评级。

    风险提示:人民币大幅升值、食品安全问题,国际竞争加剧,环保压力加大,不可抗力引起的终端销售不及预期。

    小熊电器(002959):2019净利同比增长40% 好于预期

    类别:公司机构:群益证券(香 港)有限公司研究员:王睿哲日期:2020-02-26

    公司业绩:公司发布业绩快报,公司2019 年实现营收26.9 亿元,YOY+31.9%,录得净利润2.6 亿元,YOY+40.1%.EPS 为2.6 元,公司业绩好于预期,以此快报测算,公司Q4 单季度实现营收9.7 亿元,YOY+34.4%,录得净利润0.9 亿元,YOY+39.3%。

    多因素助推Q4 业绩超预期:(1)公司不断推陈出新,产品品类不断增加,另外公司也在积极拓展直播销售渠道,品类+渠道端的发力使得公司营收端在Q4 旺季(双十一,双十二购物节)实现了34.4%的增长,较前三季度30.6%的增速继续提升;(2)公司2019 Q4 单季度净利率为9.5%,同比提升0.3 个百分点,进一步推动了净利润的增速,我们认为这一方面是公司受益于塑料、钢材等原材料价格的同比下降,毛利率有所提升,另一方面,我们估计在公司Q2、Q3 上新品、拓渠道的费用上升期后,Q4费用端估计也有所优化。

    疫情的影响相对较小:(1)本次新冠疫情由于管控的原因对门店经营影响较大,而公司目前90%的产品通过线上渠道销售,营销活动的影响小于同业;(2)由于公司销售渠道集中于线上端的特质,公司销售旺季主要集中于Q4线上“双十一”“双十二”购物节期间(Q4营收占比为36%),我们认为目前疫情对公司的影响从全年来看相对较小。此外,从非典疫情经验来看,疫情结束后消费将会集中释放,预计2020年公司业绩总体来看仍将保持快速增长。

    盈利预测与投资建议:我们预计公司2020、2021年实现净利润3.3亿元、4.2亿元,分别同比+28.6%、+25.8%, EPS分别为2.8元、3.5元,对应PE分别为25倍、19倍。目前估值不高,短期疫情对公司会造成一定的波动影响,但公司新品+渠道开拓叠加疫情后下半年消费的释放将可推动公司2020年业绩维持快速增长,继续给于“买入”投资评级。

    风险提升:疫情影响超预期;新品销售及新渠道开拓不及预期;原材料价格上涨。

    浙江美大(002677):品类优化 Q4业绩快速增长

    类别:公司机构:安信证券股份有限公司研究员:张立聪/李奕臻日期:2020-02-25

    事件:浙江美大公布2019 年业绩快报。公司2019 年实现收入16.9 亿元,YoY+20.6%;实现业绩4.6 亿元,YoY+22.3%。折算2019Q4 单季度实现收入5.5 亿元,YoY+17.1%;实现业绩1.6 亿元,YoY+20.8%。我们认为,Q4 集成灶行业保持了快速增长,加之美大积极推广高端产品,公司业绩维持了良好增长态势。

    行业扩张+产品结构优化,Q4 业绩保持快速增长:我们分析,美大2019Q4业绩实现20+%增长,主要原因为:1)集成灶行业规模快速扩张。根据产业在线,2019Q4 集成灶行业内销量YoY+17.8%,渗透率为13.0%,同比+2pct,美大为行业龙头,享受行业红利。2)高端产品销售占比、套系化购买比例增加,盈利能力上升。Q4 单季度,美大净利率为28.7%,同比+0.9pct。展望未来几个季度,我们判断,集成灶的市场接受度仍将不断提升,该品类将成为厨电的主要形态之一。目前,全国的集成灶普及率仅约1%,集成灶率先兴起的海宁、嵊州,普及率达到11%。即使这两个地区的集成灶普及率,未来亦有较大提升空间。

    复工顺利,工厂与渠道经营逐步恢复:2 月13 日,公司第一批人员复工,复工率30%左右。2 月20 日至3 月初,美大将进行第二~三批人员复工,生产逐步恢复。值得一提的是,疫情期间,公司主动对线下经销商进行费用补贴。根据公告,公司对经销商制定了多项扶持政策,预计扶持费用2000 万元左右。我们认为,该项政策可有效缓解渠道经营压力,提升其销售积极性。

    投资建议:长期来看,作为国内集成灶行业的开创者和引领者,美大将受益集成灶普及率提升趋势,自身品牌和渠道建设也将助力公司巩固既有优势,我们认为,公司业绩有望延续快速增长态势。我们预计美大2019~2020年EPS 分别为0.71/0.86 元,维持买入-A 的投资评级,6 个月目标价为15.48元,对应2020 年18 倍的动态市盈率。

    风险提示:三四线地产景气度向下,行业竞争格局恶化,原材料价格上涨。

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