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2020年4月23日6大黑马股分析

发布时间:2020-04-22 21:57:06 发布来源:知世金融网 本文小编:丸美 文章点击:

很多股民觉得黑马股难找,其实黑马股每天都会出现,只不过股民能够发现它的概率不高,自然是难以找到了。不过只要我们认真分析的话,还是可以找出来的。下面就是2020年4月23日...

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丸美股份(603983):发力线上 品牌年轻化持续推进

长春高新(000661):金赛保持稳健增长 全年有望持续高增长

杰瑞股份(002353):子公司德石股份拟分拆上市

利尔化学(002258):一季度业绩超预期 看好未来

贵州茅台(600519):量价齐升 带动业绩稳健增长

中国软件(600536)事件点评:信创市场加速 麒麟OS业绩亮眼

本文标题2020年4月23日6大黑马股分析,作者:丸美,本文约有3597个文字,大小约为16KB,预计阅读时间9分钟 ,请您欣赏。知世金融网众多优秀文章,如果想要浏览更多相关文章,请使用网站导航的搜索进行搜索。本站虽然不乏优秀之作,但仅作为投资者学习参考。

很多股民觉得黑马股难找,其实黑马股每天都会出现,只不过股民能够发现它的概率不高,自然是难以找到了。不过只要我们认真分析的话,还是可以找出来的。下面就是2020年4月23日6大黑马股分析,一起来看看吧。

丸美股份(603983):发力线上 品牌年轻化持续推进

类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:李慧/李森蔓 日期:2020-04-22

事件:

丸美股份发布2019 年年报,2019 年公司实现营收18.01 亿/+14.28%,归母净利润5.15 亿/+23.99%,扣非归母净利润4.51 亿/+25.95%,非经常性损益0.64 亿主要来自投资收益和政府补助。Q4 单季公司实现营收5.89 亿/+13.30%,归母净利润1.56 亿/-13.18%,扣非后归母净利润1.43 亿。公司拟每10 股派发现金股利3.9 元(含税)。

点评:

线上保持高速增长,主品牌占比进一步提升。收入端:19 年公司实现营收18.01 亿/+14.28%,分渠道看,线上渠道实现营收8.08 亿/+22.89%/占比44.89% (其中天猫直营/唯品会分别增长40%/20%),线下渠道9.92亿/+8.2%/ 占比55.11% ( CS 渠道/ 美容院/ 百货预计分别增长5%+/12%+/18%+ );分品牌看, 丸美品牌16.59 亿/+18.08%/占比92.17%(丸美东京日本酒、日本花系列合计实现营收1.2 亿/占比约7%),其他品牌1.42 亿/占比7.83%(春纪、恋火收入有所下滑);分品类看,眼部类5.52 亿/+3.81%/占比30.68%,护肤类9.93 亿/+21.43%/占比55.18%,洁肤类2.29 亿/+16.13%/占比12.70%,彩妆及其他类0.26 亿/-5.8%/占比1.44%。弹力蛋白凝时紧致系列、巧克力青春丝滑系列、弹力蛋白系列作为公司抗衰老系列三强,合计收入占比约40%。

投资建议:公司身处中高端美妆优质赛道,有望充分受益行业高端化、精细化发展趋势。公司深耕眼霜品类,在国产品牌中竞品少,且随多品牌战略的推进具备较强外延预期。预计公司2020-2022 年营收分别为20.04 亿/24.67 亿/29.16 亿,归母净利润分别为5.74 亿/7.01 亿/8.28亿,同增11.45%/22.12%/18.20%,对应PE 分别为52 倍/42 倍/36 倍。给予“买入”评级。

风险提示:市场竞争加剧;多品牌布局不达预期;渠道增长不及预期;电商获客成本提升。

长春高新(000661):金赛保持稳健增长 全年有望持续高增长

类别:公司 机构:西南证券股份有限公司 研究员:朱国广/杜向阳 日期:2020-04-22

事件:公司发布2020年一季报,实现营业收入16.6亿元,同比下滑6.4%,实现归母净利润5.4亿元,同比增长48.6%,实现扣非后归母净利润5.4亿元,同比增长51.7%。

疫情影响下金赛保持稳健增长,看好生长激素市场恢复后的表现。分核心子公司来看:1)金赛药业:生长激素2020Q1推广受到疫情影响,收入端略有增长,但费用端预计也有较为显著的减少,我们预计2020Q1金赛的同口径利润端同比增速在20%左右。从2020Q1金赛的业绩表现来看,公司核心品种生长激素和促卵泡素市场需求依然强劲,我们看好后续市场恢复后生长激素的快速放量。2)百克生物:受狂犬疫苗停产和水痘疫苗2018年工艺提升影响,导致2019Q1基数较低,我们预计2020Q1百克生物利润端有所增长;3)高新地产:受疫情影响,预计2020Q1利润端有所下滑;4)华康药业:利润端预计有所增长。费用端方面,2020Q1公司研发费用率为2.9%,比去年同期减少3.5个百分点,主要系下属制药公司部分研发项目满足资本化核算条件以及部分研发项目尚未达到结算条件所致。

生长激素业绩确定性强,其他重磅品种陆续推出。1)生长激素:预计2019年国内生长激素市场规模超过50亿元,考虑到国内庞大的适用人群和目前较低的渗透率,目前仍处于爆发期,公司为国内生长激素行业龙头,将优先享受行业成长红利。2)即将放量的重磅品种:a)促卵泡素:新适应症获批,有望成为10亿量级重磅产品;b)流感疫苗独 家鼻喷剂型获批,考虑疫情影响,2020年有望快速放量。

盈利预测与评级。公司目前正积极拓展多个治疗领域,公司在研产品梯队不断丰富,我们预计2020-2022年EPS分别为11.94元、15.27元和19.69元,对应当前股价估值分别为46倍、36倍和28倍,维持“买入”评级。

风险提示:生长激素放量不及预期的风险;市场竞争加剧的风险;在研产品进度不及预期的风险。

杰瑞股份(002353):子公司德石股份拟分拆上市

类别:公司 机构:西南证券股份有限公司 研究员:倪正洋 日期:2020-04-22

中国最大的井下动力钻具制造商之一,业绩持续高增长:德石股份的前身是始创于1961 年的地质部第一普查大队机械修配厂,目前已成长为中国最大的井下动力钻具制造商(螺杆钻具)之一。2016 至2019 年,公司营业收入从1.80 亿元上升至4.65 亿元,三年年均复合增速达37.2%;归母净利润从69 万元增长至6521 万元,三年年均复合增速达355.1%。业绩持续高增长,盈利质量也持续提升。2019 年,公司毛利率达40.83%,同比+3.13pct。分板块来看,钻具产品营收达1.82 亿元,占公司总营收的39.32%,同比+12.13%;装备产品(钻井装备、采油采气装备、井口井控装置)营收达1.32 亿元,占公司总营收的28.48%,同比+41.71%;租赁及维修业务达1.15 亿元,占公司总营收的24.76%,同比+69.03%。

提升融资效率,实现制造国内、外领先的钻井专用工具及设备的战略布局:2019年12 月,证监会发布了《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》,明确了分拆条件,为上市公司孵化创新企业,形成资本市场的良性循环打开拓展渠道。预案明确了德石股份主营业务定位于石油钻井专用工具及设备的研发、生产、销售及租赁。本次分拆上市将实现子公司德石股份与资本市场更直接的对接,发挥直接融资功能和优势,拓宽德石股份融资渠道,提升融资效率,有效降低资金成本,整体提升其市场竞争力,从而实现其制造国内、外领先的钻井专用工具及设备的战略布局。此外,从海外经验看,分拆上市也将改善信息披露效率,提升企业整体估值。

看好“七年行动计划”中长期持续性,产品优异性能和高性价比将为海外业务拓展护航:近期,三桶油资本开支近期渐次落地,根据披露情况以及我们调研结果。虽然总量来看,国内三桶油资本开支均有下调,但结构来看天然气及国家扶持补贴板块资本开支计划较坚挺,坚定看好“七年行动计划”中长期持续性。海外而言,俄罗斯、沙特等主要产油国维持或提升油气产量都会给公司设备和服务带来机会。另一方面,北美页岩油气市场行业洗牌后存活下来的公司将更注重降本增效,公司优异的产品将持续为公司带来增量客户。

盈利预测与投资建议。基于国内政策持续性以及公司产品的强竞争力,预计2020-2022 年EPS 分别为1.99、2.64、3.17 元,维持“买入”评级。

风险提示:油价剧烈波动风险、汇率变动风险、市场推广不及预期。

 

2020年4月23日6大黑马股分析.jpg

 

利尔化学(002258):一季度业绩超预期 看好未来

类别:公司 机构:西南证券股份有限公司 研究员:杨林/黄景文/周峰春 日期:2020-04-22

业绩总结:公司2020 年第一季度实现营业收入9.8 亿元,同比下降3.6%,归母净利润0.83 亿元,同比上涨15.4%。

一季度业绩超预期,未来广安利尔草铵膦生产线成本有望降低。公司2020 年一季度业绩超预期主要来自于草铵膦价格的上涨对冲了公司子公司广安利尔的停产并线的不利影响。2019 年年底,公司的广安基地停产并线,另外,主要的中间体厂商洪湖一泰停产检修,供给有所收紧,草铵膦价格开始上扬。2020 年初,疫情重创草铵膦中间体的主要产地湖北省,导致国内草铵膦的供给受到重大影响,疫情带来的物流不畅进一步加剧了供需矛盾,因此,2020 年上半年草铵膦整体供应偏紧,价格处于上涨状态。利尔化学2020 年第一季度毛利率达到26.0%,环比提升5.7 个百分点,有效对冲了停产的影响。公司在一季度末和2019 年末的存货大致相当,经营平稳。

公司掌握吡啶类化合物催化氯化系统集成技术,护城河深。公司是全球继美国陶氏益农之后最先全面掌握氰基吡啶氯化工业化关键技术的企业,在国内率先开发出了氯代吡啶系列产品中的毕克草、毒莠定、氟草烟等除草剂产品。目前公司绵阳生产基地是国内最大的氯代吡啶类除草剂系列农药产品研发及生产基地,氯代吡啶类产品技术代表国内领先水平,毕克草和毒莠定原药产销量居全国第一、全球第二。

草铵膦行业仍处于快速放量期,行业进入洗牌过程,龙头企业有望受益。1999年草铵膦全球销售额不足1 亿美金,2017 年草铵膦销售额上升至7.5 亿美金,根据中农纵横的数据,2015-2019 年,草铵膦全球产量年均复合增长率达到42.6%。2018-2019 年全球草铵膦新产能集中释放,使得草铵膦市场进入以价换量阶段,市场开始洗牌,而成本优势显著、环保安全方面过关的龙头企业未来有望获取更高的市场份额。公司广安厂区并线之后,成本有望显著下降,有利于公司获取更高的市场份额。

盈利预测与投资建议。预计2020-2022 年EPS 分别为0.84 元、1.00 元、1.15元,考虑到公司在广安厂区草铵膦产能并线成功之后,成本有望下降,成长性好,上调评级至“买入”,给予公司2020 年22 倍估值,目标价18.48 元。

风险提示:原材料价格或大幅波动、下游需求不达预期。

贵州茅台(600519):量价齐升 带动业绩稳健增长

类别:公司 机构:西南证券股份有限公司 研究员:朱会振 日期:2020-04-22

业绩总结:公司2019年全年实现营业收入854亿元,同比+16%;实现归母净利润412 亿元,同比+17%;其中19Q4 收入245 亿元,同比+14%,归母净利润108 亿元,同比+2.7%。同时,公司拟每10 股派发现金红利170.25 元(含税)。

量价齐升,带动业绩稳健增长。1、分产品来看,茅台酒收入758 亿元,同比+15.8%,其中销量同比+6.5%,吨单价同比+8.7%达到219 万元,主要受益于非标和直营渠道占比提升;系列酒收入95 亿元,同比+18%,其中吨单价增长17%。2、分渠道来看,直销收入72.5 亿元,同比+66%,贡献酒类收入8.5%,提升2.5 百分点,渠道改革初见成效。

全年盈利能力整体稳定,19Q4 盈利能力有所下降,主要受基数和补缴税费影响;现金流趋于稳定。全年毛利率、净利率较为平稳,19Q4 毛利率略有下降,主要是18Q4 精品茅台和非标投放比例较大,吨单价和毛利率较高;税金及附加率增加3.5 个百分点,主要是补缴税金影响;同时,销售费用率增加3.9 个百分点;综合来看,基数和补缴税金拉低Q4 盈利能力。期末预收账款137 亿元,同比+1.2%,环比+22%;经营活动现金流入994 亿元,同比+11%,保持稳态增长。

批价企稳,渠道优化;基础年,迈向后千亿时代。1、节后受疫情和打款周期影响,茅台批价一度跌至1900 元左右,随着餐饮回暖和需求增加,批价持续上行,目前稳定在2200 元以上,企稳态势明显;2、渠道持续优化,直营比例显著增加。自营销量成倍增长,全年规划将近3000 吨;同时加大KA 商超和电商等配额,通过定点投放,进一步提升吨价;3、20 年定调为基础年,夯实基础,全年规划收入增速10%左右,为后千亿时代做好准备。

盈利预测与投资建议。预计2020-2022 年收入分别为1011 亿元、1219 亿元、1381 亿元,归母净利润分别为477 亿元、588 亿元、671 亿元,对应动态PE分别为32 倍、26 倍、22 倍,维持“买入”评级。

风险提示:经济大幅下滑风险。

中国软件(600536)事件点评:信创市场加速 麒麟OS业绩亮眼

类别:公司 机构:国海证券股份有限公司 研究员:宝幼琛 日期:2020-04-22

事件:

公司公告2019 年年报:2019 年公司实现营业收入58.20 亿元,同比增长26.15%;实现归母净利润6183 万元,同比减少47.45%;实现扣非归母净利润4810 万元,同比增长7.08%。

投资要点:

现金流大幅增长,2020 年营收目标100 亿元。2019 年公司收入增速较快,来源于国内信创市场规模的持续扩大,公司归母净利润明显下滑原因为重点项目投入增加,同时确认投资收益减少。业务拆分来看,2019 年公司自主软件产品实现营收6.69 亿元,yoy+16.95%,毛利率70.07%,yoy+1.98pct;行业解决方案营收33.29 亿元,yoy+28.83%,毛利率11.28%,yoy-3.01pct;服务化业务营收17.88亿元,yoy+25.82%,毛利率63.3%,yoy-8.14pct。2019 年公司销售回款情况较好,同时预收账款大幅增加,导致经营性现金流大幅增长。截至2019 年末公司应收账款13.43 亿元,yoy-8.64%,预收账款5.21 亿元,yoy+64.99%,经营性现金流净额9.89 亿元,yoy+648%。根据年报披露的经营计划,公司计划2020 年实现营收100 亿元,成本费用占收入的比例控制在合理范围内。结合2019 年末公司预收账款及现金流情况,我们认为公司信创业务发展势头正盛,2020 年高营收目标体现公司信心。

操作系统业绩高增,信创市场加速趋势确立。2019 年公司操作系统子公司业绩高增,其中中标软件实现营收1.52 亿元,yoy+92%,归母净利润6584 万元,同期前值为-2293 万元;天津麒麟实现营收1.96亿元,yoy+216%,归母净利润6712 万元,yoy+876%。两家麒麟操作系统子公司共计实现净利润1.33 亿元,研发投入加大背景下净利润率达到38.3%。公司正在推进中标软件和天津麒麟两家操作系统子公司的整合,优化资源配置,加速麒麟操作系统与国产CPU、BIOS、整机、外设等的适配工作,并不断完善以操作系统为核心的产品生态体系。我们认为,公司操作系统子公司业绩高增体现了信创市场已经全面启动,我们看好麒麟操作系统在政府、国防、金融等领域的加速渗透。

盈利预测和投资评级:给予“买入”评级。我们预计公司2020-2022年EPS 分别为0.58/1.12/1.77 元,对应当前股价PE 分别为142/74/47 倍,首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示:1)信创市场发展不及预期的风险;2)中标软件与天津麒麟整合效果不及预期的风险;3)公司业绩不及预期的风险;4)系统性风险。

以上就是对于黑马股的简单分析了,如果股民觉得这些股票的分析内容并不完善的话,可以从本网站继续了解这些股票的基本面和技术面,看看是否会成为近期爆发的黑马股。

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黑马股第1篇

外盘期货:怎么寻找黑马股?

  黑马股对于投资者而言,真的是可遇不可求的。黑马股一般不用去追,因为黑马黑马,自然不是指被人广而众之关注的。怎么寻找黑马股,下面几大方法告诉你。

「黑马股」
「黑马股」

  怎么寻找黑马股一:股价长期下跌,止跌企稳后开始回升,上涨时成交量不断放大,而回调时成交则趋于萎缩,日K线图上阳线多于阴线。阳线对应的成交量呈显著放大的特征,用一条斜线把成交量峰值连接起来,明显呈大幅上升状态。表明主力处于收集筹码阶段,从每日成交明细表中可以看到,抛单笔数多而数额少,买单笔数少而金额大。这表明散户在不断的抛售,而市场上却有一只“无形的手”即主力在隐蔽吸纳,大肆收集散户抛出的廉价筹码。

  怎么寻找黑马股二:股价形成圆弧底,成交量越来越小。这时下跌缺乏动力,主力悄悄入市收集,成交量开始逐步放大,股价因主力介入而使底部不断抬高。成交量仍呈斜线放大的特征,每日成交的明细表留下主力收集筹码的痕迹。

  怎么寻找黑马股三:、股价低迷时期,成交稀疏,抛盘极少,这时上市公司却“主动”公布或无意中“被揭”存在的诸多问题,形成利空甚至是大利空。股价大幅低开,引发中小投资者恐慌性抛售,成交量大增,股价反而企稳甚至逆势上扬,股价该跌不跌,惟有主力才敢于逆市而为,可确认主力已悄然介入。

  怎么寻找黑马股四:、股价呈长方箱形上下震荡,上扬时成交量放大,下跌时成交量萎缩,经过一段时间的震荡洗筹,心急的跟风者失去耐心选择出局,主力折磨完跟风盘后,再进一步放量上攻。

  许多朋友发现了大黑马,可刚刚骑上去,主力就给你一个“下马威”,开始洗筹,上下大幅震荡,不怕你不从“马背”上摔下来。当大家纷纷落马,主力挥舞资金快鞭,骑着黑马扬长而去。当主力发现仍有少量高手牢牢跟风,就会采取不理不睬的方式,迅速让股价死一般地沉寂下来,牛皮盘整几天,十几天甚至数月,对散户中的高手进行“耐心”大考验,反复折腾。

  当又一批朋友失去耐心而纷纷落马之后,这只黑马才会再度快马扬鞭,且绝尘而去,再不回头,让众多散户后悔不已。因此,散户只要通过细心观察,一旦发现有主力介入后,不管它怎么震荡,没有一波大的涨幅坚决不出局,就跟着主力耗,耐心捂股!最终结果一定会比你到处打听消息、收集资料分析,再战战兢兢介入自认为的好股收益要好得多。

黑马股第2篇

今日股票推荐黑马:股票代理给我带来第一桶金


说起自己的第一桶金,我还是有很多话想要说。我的第一桶金来自股票代理,如今的我已经不做代理好多年,但是正是因为股票代理,才能让我能够有白手起家的梦想,才能有白手起家的勇气!
大学刚刚毕业的时候人生并不是十分的顺畅,对于一个24岁的大学生来说,对于一个男人来说,在24的时候,既没有家庭的背景,也没有很好的运气,我想,难道是我这一辈子就要这样了么?不是的!我一定要有自己的主见,我一定要有很好的将来!

「股票」
「股票」

黑马股第3篇

很多人抱怨黑马股难找,其实通过近期股市的行情以及股票的走势,我们也是可以留意到一些将会成为黑马股的股票的,下面我们来看看2020年4月29日6大黑马股分析。

顺鑫农业(000860):疫情影响中高档白酒销售 中长期成长性仍可期待

类别:公司 机构:安信证券股份有限公司 研究员:苏铖/熊鹏 日期:2020-04-28

事件:公司披露2020 年一季报。2020 年一季度公司实现营业收入55.24 亿元,同比增长15.93%;实现归属上市公司股东净利润3.53 亿元,同比下滑17.64%,扣非后归属上市公司股东净利润3.63 亿元,同比下滑15.53%。

猪肉主要贡献收入增量,白酒受疫情影响收入持平或略有下滑。Q1公司实现营业收入55.24亿元,同比增长15.93%,收入增长主要系猪肉业务贡献,预计猪肉业务收入约14亿元,同比增长接近翻倍。在疫情影响下,公司低档自饮消费为主的光瓶酒销售仍保持稳健增长,但餐饮渠道销售受损严重,尤其是北京地区中高端盒装酒销量下滑明显,拖累白酒收入,我们估算一季度白酒收入约40亿元,同比小幅下滑。

2020Q1末母公司预收账款为36.58亿元,环比2019年末下滑18.29亿元,同比下滑4.28亿元,主要系:

1)疫情影响下渠道及终端动销较差,公司不压库存模式下经销商打款滞后;

2)山西吕梁基地开始投入使用,白酒发货时间缩短,周转率提升。综合从现金流角度看,经营活动现金流净额-8.58亿元,同比减少10.95亿元,主要系公司预收账款结转收入,新增销售商品、提供劳务收到现金较少所致。

利润同比下滑,主要系白酒结构受损及地产亏损加大。2020Q1 公司毛利率为28.44%,同比下滑9.94pct,主要原因为:

1)一季度疫情影响下,礼品和聚饮为主的中高档白酒销量下滑明显,低端光瓶酒保持增长拉低产品结构;

2)包装材料、人员工资等成本继续上涨;

3)低毛利猪肉业务占比提高拖累。一季度公司归母净利润3.53 亿元,同比下滑17.64%,预计其中地产亏损幅度较大约0.9 亿元,猪肉小幅盈利,估算白酒利润同比下滑超过10%,净利率略有下行。同时,公司一季度销售费用率同比大幅下滑2.87pct 至6.57%,主要系疫情影响终端费用投放,管理费用率(含研发费用)同比下滑1.18pct 至3.74%,税金及附加率同比2.67pct 至7.78%,综合影响下,公司整体净利率同比下滑2.56pct 至6.44%。

疫情影响总体偏短期,继续关注中长期成长逻辑。受疫情影响,公司北京地区中高档白酒销售有所下滑,结合报表以及根据渠道调研来看,外埠地区中低端光瓶酒销售情况良好,一季度预计仍能维持正增长。2019 年公司提前一年达成白酒百亿销售,2020 年重点是提升产品结构,遭遇新冠疫情影响,白酒目标增速预计谨慎。我们期待公司主业聚焦和体制改革。

投资建议:预计公司2020-2021 年每股收益为1.37 元、1.76 元,略调整6 个月目标价为63.46 元,对应公司2021 年白酒PE 为25x,维持买入-A 评级。

风险提示:结构优化不及预期,疫情影响超预期。

中粮糖业(600737):行业短期承压 长期向好不改

类别:公司 机构:光大证券股份有限公司 研究员:刘 晓波/王琦 日期:2020-04-28

事件:

公司发布2019 年年报,实现营业收入184.25 亿元,同比增长5.20%,归母净利润5.8 亿,同比增长15.04%。2019 年国际糖价维持低位震荡格局、国内糖价前低后高,公司业绩稳增长。

点评:贸易糖、国内自产糖规模扩大

2019 年公司贸易糖规模有所提升,实现营收157.82 亿,同比增长21.76%。受上半年国内糖价较低且存在产销区价格倒挂等现象影响,毛利率小幅下降1.27pct。2019 年从事贸易糖的主要子公司实现净利润3 亿元,同比小幅下降22.6%。

国内自产糖产量提升,海外自产糖亏损。2019 年公司自产糖收入增9.13%,毛利率下降7.58pct。国内自产糖销量同比增13.91%至117.1 万吨;而海外子公司Tully 糖业受不利天气影响,产量下降,亏损1957 万元。

短期调整不改周期向上趋势

短期受油价拖累,糖价大幅下挫。虽然巴西增产预期提升,但19/20榨季印度、泰国大幅减产已基本兑现。且目前国际糖价已跌破全球糖厂成本线,糖价低位筑底。巴西增产或延长本轮周期,但不会逆转周期。目前国际主流机构普遍预测国际白糖供应依然短缺。

国内来看,19/20 榨季食糖小幅减产、进口糖维持稳定、走私持续地量,预计国内供给在1400 万吨左右,虽然需求受疫情影响将下滑至1400~1500 万吨,但行业整体供需紧平衡格局未变。

短期政策催化。食糖贸易保障性关税大概率于2020 年5 月到期后取消。

公司为国内最大食糖贸易商,贸易量占国内消费额20%左右,将显著受益。

行业周期上行,维持“买入”评级

油价暴跌压制糖价,故我们下调公司2020-2021 年盈利预测,同时新增2022 年盈利预测,预计公司2020-2022 年EPS 分别为0.47 元、0.63元和0.75 元。行业周期向上趋势不变,持续看好公司,维持“买入”评级。

风险提示:政策波动风险、价格不及预期风险、油价波动风险。

江山欧派(603208):业绩超预期 工程业务逻辑持续兑现

类别:公司 机构:西南证券股份有限公司 研究员:蔡欣 日期:2020-04-28

业绩总结:公司发布一季报,2020Q1 实现收入3 亿元,同比增长24.3%,实现净利润3743 万元,同比增长259%,扣非后归母净利润1876 万元,同比增长106.8%,业绩表现非常亮眼。经营性现金流-2.4 亿元,主要是一季度地产商资金偏紧,回款受到影响,预计二季度会逐渐回升。

疫情下工程业务仍保持较快增速,新客户持续开拓。我们判断Q1 工程业务占比约90%,增量基本来自于工程端,在疫情下有此业绩,进一步证实了今年在竣工+精装渗透率提升趋势下,行业红利持续兑现、工程业务迎来黄金发展期的判断。工程业务方面,公司与恒大、万科建立起深厚的合作关系,是其重要的战略供应商,19 年恒大和万科的供货收入合计贡献公司大宗收入约60%。公司与恒大在河南兰考合资建60 万套烤漆门产能仍处于爬坡阶段,预计20 年产能利用率能较19 年翻一倍,在恒大的供货占比仍将明显提升。目前,公司已与保利地产、旭辉地产、中海地产、阳光城地产建立起战略合作关系,还开拓了美的、海尔、蓝光地产等新客户,预计从下半年开始会逐渐贡献新增量。

产能利用率提升助力盈利能力增强。20Q1 公司毛利率达到29.2%,同比提升2个百分点,我们判断随着几个新的产能基地逐步投产,公司产能利用率提升速度较快,同时在工程模式下规模效应较为突出,因此毛利率继续提升。费用率方面,公司销售/管理/研发/财务费用率分别为10.6%、5.4%、3.9%、-0.2%,分别变化+0.4pp/1pp/-1.1pp/-2pp,费用率合计19.7%,同比下降1.8 个百分点。

一季度公司收到政府补助2146 万,净利率为12.4%,同比提升8.1pp。

产能布局持续推进,有效支撑公司扩张。公司现有总部、莲花山和兰考三大生产基地,合计面积为330 万亩,其中新建兰考项目已经投产。产能梳理来看,目前公司已有产能分别为本部150 万套,兰考60 万套,在建产能合计120 万套。

兰考产能将在2020 年继续爬坡,在建120 万套莲花山产能预计从20 年下半年开始投产,2022 年有望全部达产。公司产能布局持续扩张,也将有力支撑公司的快速发展。

盈利预测与投资建议。预计2020-2022 年EPS 分别为4.6 元、6.03 元、7.57元,对应PE 分别为23 倍、17 倍和14 倍,考虑到行业红利持续,工程业务处于放量期,业绩有继续超预期可能,维持“买入”评级。

风险提示:房地产市场变化的风险;市场竞争加剧的风险;原材料价格大幅波动的风险。

 

2020年4月29日6大黑马股分析.jpg

 

扬农化工(600486):并购整合、项目建设、技术创新助推公司成长

类别:公司 机构:西南证券股份有限公司 研究员:杨林/黄景文/周峰春 日期:2020-04-28

业绩总结:公司2019年实现营业收入87.0 亿元,同比增长1.4%,归母净利润11.7 亿元,同比增长19.4%;2020 年第一季度实现营业收入31.6 亿元,同比增长15.1%,归母净利润4.5 亿元,同比增长0.4%,扣非后归母净利润4.5 亿元,同比增长46.0%。

面对2019 年以来行业景气下行和2020 年一季度的疫情影响,公司业绩取得增长。2019 年以来,全球农化市场受到经济下行压力增大,中 美贸易 摩擦对麦草畏的销售产生不利影响,公司麦草畏全年境外销售同比下降5%。同时,“3.21”响水爆炸事故后国内安全环保监管趋严,对农化行业带来严峻的挑战。2020 年第一季度,农化行业呈现出冰火两重天,既有面临疫情和原油价格大幅跳水的不利影响,也有草地贪夜蛾等虫害带来的补库存采购,行业业绩波动率加大。

公司2019 年以来克服困难,抓住2019 上半年菊酯价格处于高位的契机,努力扩大销售,2019 年,公司国内卫药销售同比增长9.5%,取得较好成绩。新产能投放方面,公司吡唑醚菌酯产品积极开拓市场,打造新的增长点。制剂销售方面,公司继续深化和中化作物的全面协同,制剂销量大幅增长,全年国内农药销售同比增长6%。

并购整合、项目建设、技术创新是公司持续成长的三大助推器。纵观公司的发展史,并购整合、项目建设、技术创新是公司能够持续成长的三大助推器。(1)公司2019 年,公司完成对中化作物、农研公司股权的收购,提升了研产销一体化的水平,2020 年1 月,子公司优嘉植保完成对宝叶化工的收购,扩展了发展空间,对承载后续项目发挥作用,(2)公司已经完成优嘉三期的行政报批,2020年4 月28 日,公司披露优嘉将计划投资23.3 亿元,投资建设8510 吨/年杀虫剂、6000 吨/年除草剂、6000 吨/年杀菌剂和500 吨/年增效剂,项目建设期两年。(3)在技术创新上,公司开展多项新品研发和技术进展,并在三费减排、提质降耗、达产增效上取得显著成效。

盈利预测与投资建议。预计2020-2022 年EPS 分别为5.01 元、6.18 元、7.28元,维持“买入”评级和目标价93.42 元。

风险提示:原材料价格波动风险,安全生产风险,税收优惠政策变动的风险,汇率、毛利率波动风险,贸易摩擦风险。

北京银行(601169):业绩受疫情冲击有限 估值水平与基本面不匹配

类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:刘辰涵/陈玉卢 日期:2020-04-28

事件:

4 月27 日晚,北京银行披露了2019 年年报和2020 年一季报,2019年实现营收631.29 亿元,同比增速13.77%,归母净利润为214.41 亿元,同比增速7.19%。2020Q1 实现营收178.43 亿元,同比增速5.09%,归母净利润66.67 亿元,同比增速5.26%。

点评:

(1)盈利能力:2019 年北京银行利息收入增速4.02%,利息支出增速0.42%,利息净收入增速8.84%。手续费及佣金净收入同比负增长,主要是支出大幅增加91.7%,业务及管理费增速为4.93%,2019 年成本收入比为23.23%,同比2018 年有所下降,有效的控制了成本。

2020Q1 各项指标比较稳健,公允价值变动损益同比多增9.38 亿。

(2)资产负债结构:加大倾贷款配置力度,储蓄存款高增速。2019年北京银行资产/ 贷款/ 金融投资/ 存款/ 储蓄存款同比增速分别为6.38%/15%/5.13%/10.32%/22.14%,贷款占比提升至58.85%,个贷和对公贷款占比都有所提升,个贷增速超过30%。负债端,定期储蓄增加较多,公司吸储能力较强,资产负债结构进一步优化。

(3)资产质量:2019 年不良贷款率1.40%,环比改善1bp,2020Q1不良贷款率为1.47%,环比提升7bp,主要受今年疫情影响加大风险暴露。2019 年拨备覆盖率为223.69%,2020Q1 拨备覆盖率为230.56%,环比提升了6.87%,拨备处于较高的水平,风险抵御能力较强。

(4)净息差:2019 年生息资产收益率为4.36%,同比下行3bp,计息负债付息率为2.50%,同比下行19bp,主要是同业负债和发行债券,成本有所降低。2019 年净息差同比2018 年有所改善,展望2019 年,净息差趋势与LPR 趋势大致相同。

投资建议:预测2020-2022 年EPS 是1.10/1.18/1.27 元,2020-2022 年PB 为0.43X/0.37X/0.33X,给与“买入”评级。

风险提示:疫情影响,宏观经济加速下行。

四维图新(002405):车市波动影响业绩 加大研发投入迎接智能网联大时代

类别:公司 机构:安信证券股份有限公司 研究员:胡又文/凌晨 日期:2020-04-28

业绩符合预期。公司2019 年实现营收23.1 亿元,同比增长8.25%;净利润3.39亿元,同比下降29.20%;扣非净利润亏损1.58 亿元,上年同期亏损10.57 亿元。2020 年Q1 实现营收3.95 亿元,同比下降24.40%;净利润损7259.3 万元,上年同期盈利4202.65 万元。由于新冠疫情的影响,国内汽车销量大幅下降,公司预计2020 年1-6 月份净利润亏损1.8 亿元-2.4 亿元。

持续高研发投入,打造面向智能网联时代的核心竞争力。面向智能网联大时代,公司于2017 年就前瞻提出了“智能汽车大脑”的顶层战略,并进一步明确到2022年完成战略。公司一直以来保持着高研发投入,根据wind 统计,公司研发投入占营收比重自上市以来常年位列全A 股前十,是不折不扣的“研发王”。2019年研发投入更是继续创新高,达到13.09 亿元,占营收比重达到56.67%。持续的高研发投入下,公司在导航、高精度地图、高精度定位、自动驾驶云平台、汽车芯片等核心业务领域已经建立了国际领先、国内一流的竞争优势,为成为中国乃至全球值得信赖的自动驾驶解决方案提供商奠定了坚实的基础。

各业务稳步发展,自动驾驶业务年度收入首次过亿。分业务线来看,1)导航业务:2019 年实现营业收入 8.31 亿元,同比增长 7.18%;2)车联网业务:2019年实现营业收入 6.97 亿元,同比增长 28.53%;3)位置大数据业务:2019 年实现营业收入 2.40 亿元,同比增长 36.64%;4)芯片业务:2019 年实现营收4.08亿元,同比下降 29.57%。芯片业务收入下降的主要原因是2019 年收入的单一支柱IVI 芯片受行业需求下降影响而量价短期承压。考虑到新的产品线MCU、TPMS 芯片已经拿到商业化订单,有望助力芯片业务未来发展;5)高级辅助驾驶及自动驾驶业务:2019 年实现营收1.04 亿元,同比增长 96.48%。

自动驾驶业务取得突破性进展。1)高精度地图:在生产工艺方面,自主研发的新一代地图在线生产和发布平台FastMap3.0 正式上线,高精度地图数据自动化生产工艺和更新体系升级。在商业化发面,与华为签署高精度地图测试数据采购协议。同时,与宝马签订了国内第一个L3 级别的高精度地图商业化订单。2)高精度定位:子公司六分科技完成了近 2000 个CORS 基站建设及部署,已在重点区域具备了“网-云-端”完整解决方案商业化能力,并成功增项国家大地测量甲级测绘资质,终端模组产品计划 2020 年实现量产。3)自动驾驶整体解决方案:公司基于 16 线激光雷达和单目视觉的低成本自动驾驶解决方案率先获得北京市自动驾驶车辆道路测试 T3 牌照。

投资建议:面向即将到来的智能网联大时代,公司持续推进“智能汽车大脑”战略愿景,夯实技术领先优势,巩固自动驾驶领域的领导地位,我们看好公司的长期发展前景,预计2020、2021 年EPS 为0.17、0.32 元,维持买入-A 评级,12 个月目标价20 元。

不过股市的走势并不是股民能够控制的,所以黑马股也有可能不会出现爆发。因此在寻找黑马股的时候,一定要多留意风险。

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