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2020年4月22日6大黑马股分析

发布时间:2020-04-21 19:58:00 发布来源:知世金融网 本文小编:电魂 文章点击:

这两天的股市行情还算可以,有些胆大的股民也从中赚到一点钱了。不过这点钱与黑马股比起来还是不够看的,所以真要投资的话不妨试试看黑马股。那么明天又有那些黑马股呢?接下来...

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这两天的股市行情还算可以,有些胆大的股民也从中赚到一点钱了。不过这点钱与黑马股比起来还是不够看的,所以真要投资的话不妨试试看黑马股。那么明天又有那些黑马股呢?接下来就来看看2020年4月22日6大黑马股分析吧。

电魂网络(603258)2019年年报点评:新品周期驱动业绩高增长

类别:公司 机构:国信证券股份有限公司 研究员:张衡/高博文 日期:2020-04-21

2019 年符合预期,业绩保持高增长

受益于游动网络并表和《梦三国手游》(复刻版)上线推动,全年收入大幅增长。2019 全年实现营收6.97 亿元(+55.4%),归母净利润2.28 亿元(+75.9%),扣非归母净利润1.82 亿元(+84.6%)。其中四季度单季营收2.12 亿元(+64.8%),归母净利润0.87 亿元(+112.0%), 扣非归母净利润0.53 亿元(+132.8%),主要受益于游动网络并表和《梦三国手游》(复刻版)上线推动。

端游平稳彰显长线运营能力,内生外延发力手游高增长

分业务来看:2019 年端游收入4.15 亿(+7.4%),报告期内公司与腾讯签订《WeGame 平台游戏产品发行及运营协议》将PC 端游戏《梦三国》接入WeGame 平台发行和运营。2019 年移动收入2.75 亿(+375.0%),其中电魂网络手游业务收入1.50 亿(+158.7%),《梦三国手游》(复刻版)7 月19 日全平台上线,持续保持畅销榜100-200名,贡献大部分收入;游动网络并表收入1.25 亿,净利润0.43 亿。

产品储备充足,三大因素保障业绩增长持续性

三大因素保障20 年业绩延续保增长:1)《梦三国手游》复刻贡献20年全年业绩,上线5 个月就贡献近亿元收入;2)20 年游戏储备充足,包括《我的侠客》(金牌策划余晓亮带队,腾讯独代)、《X2 解神者》、《DC:巅峰战场》,成为强劲推动力;3)游动网络高业绩承诺,20-21年游动承诺业绩6000 万/7200 万,对应营业收入1.94 亿/2.33 亿。

投资建议:看好新品周期推动业绩成长,给予“买入”评级

我们预计2020-2022 年收入10.8/12.3/13.8 亿元, 同比增速54.9/13.5/12.2% , 归母净利润3.6/4.6/5.0 亿元, 同比增速58.2/26.0/9.6% ; 摊薄EPS=1.48/1.86/2.04 元, 当前股价对应PE=23/18/17x。我们持续看好公司精品化研发能力,在核心手游《梦三国手游》复刻上线、充足游戏储备驱动之下公司业绩进入快速增长期,首次覆盖,给予“买入”评级。

风险提示:游戏延期上线风险;宏观经济下行风险。

齐心集团(002301):疫情推动云办公和MRO需求 B2B业务+云视频快速放量

类别:公司 机构:山西证券股份有限公司 研究员:杨晶晶 日期:2020-04-21

事件描述

齐心集团发布2019 年度报告:报告期内,公司实现营业收入59.81 亿元,同比增长41.03%;归母净利润2.30 亿元,同比增长20.06%;扣非后归母净利润2.16 亿元,同比增长60.91%。业绩基本符合预期。

齐心集团发布2020 年一季报:公司1-3 月实现营收15.22 亿元,同比增长41.56%;归母净利润5132 万元,同比增长31.41%;扣非后归母净利润4816 万元,同比增长38.95%。业绩超出此前预期。

事件点评

2019Q4 扣非后归母净利润增速环比提升109.37pct。公司2019Q4 实现营业收入16.32 亿元,同比增长9.62%;实现归母净利润0.47 亿元,同比下滑9.50%;实现扣非后归母净利润0.55 亿元,同比增长137.96%。公司2019Q1/Q2/Q3 营业收入增速分别为53.75%/60.90%/58.13%;归母净利润增速分别为30.84%/24.81%/48.56% ; 扣非后归母净利润增速分别为62.81%/46.23%/28.59%。Q4 扣非后归母净利润增速环比提升109.37pct。

一季报业绩靓丽,主要系疫情促使齐心好视通、MRO 需求增加所致,同时B2B 办公集采订单充足无虞,继续看好Q2 及下半年业绩。疫情期间,齐心集团云办公直销等业务被政企单位广泛使用,齐心好视通平台的注册用户和使用量较往年同期有成倍增长,推动公司2020 一季度实现业绩高增长,待疫情结束后,部分用户有望转化为公司的付费客户。为了防控疫情,企业防护用品的用量和需求显著增加,后续MRO 产品的供应可能会进一步加大。办公直销客户按照国家政策安排如期有序复工复产后,B2B 业务也将全面正常推进。

毛利率下滑在合理范围内,主要系新增品类不具备集采规模效应所致;期间费用率大幅下降,公司费用控制和服务效率显著提升。(1)公司2019年毛利率同比下滑2.55pct 至15.65%,净利率同比下滑0.71pct 至3.85%,主要原因是公司B2B 平台化运营模式目前以快速满足客户的需求为主,报告期内公司B2B 业务规模迅速增大,向客户提供的产品品类不断增加,部分新增产品品类暂未形成集采规模效应,毛利率仍然偏低。(2)企业办公服务平台的服务能力增强,服务效率明显提升,固定费用有效摊薄,营运费用有效控制,公司2019 年期间费用率同比下降2.52pct 至10.91%。其中,销售费用率同比下降1.00pct 至6.65%,管理费用率同比下降1.27pct 至3.75%,财务费用率同比下降0.24pct 至0.52%。随着公司B2B 业务集中采购供应能力不断增强,在供应链环节议价能力不断提升、自有品牌销售占比提升、商务包装、员工福利及MRO 等高毛利的软件及服务类商品销售规模增加,公司毛利率将会逐步提升。

“B2B 办公物资+云视频”双轮驱动,持续中标大客户,业绩处于快速增长轨道。随着“硬件+软件+服务”商品品类的协同发展,公司一站式办公服务平台服务能力得到进一步提升。(1)B2B 办公直销:2019 年,公司实现B2B 营业收入为45.5 亿元,同比增长64.37%以上。B2B 大客户业务在公司构建的商品与供应链管理、商务与交付服务、数据化运营平台三大核心能力的支撑下业务实现了64.37%的增长。报告期内,公司中标国家电网、中国移动、中国联通等央企;工商银行、中国邮政储蓄银行等金融机构;中央国家机关政府采购中心、国家税务总局、陕西省政府等政府机构集采项目。截至目前公司累计中标及履约100 多家大型客户集采项目,服务全国5 万多家客户单位。(2)2019 年,公司SaaS 业务实现收入3.00亿元,同比下滑14.85%,以智慧教育、智慧党建、智慧医疗等垂直应用领域为核心,深入布局行业应用市场。

公司现金流量向好,营运能力持续改善。2019 年末,公司经营活动现金流量净额为5.77 亿元,同比增加44.71%,经营活动现金流量净额占营业收入的比重提升0.25pct 至9.64%,主要原因有:随着公司供应链集采规模增大,办公服务平台能力提升,商务效率加快,大客户回款效率提升,公司应收账款回款加快。营运能力指标方面,应付账款周转天数同比增加25.76 天至92.64 天,存货周转率同比提升5.90 至18.70 次。

投资建议

公司以“B2B 办公物资+云视频”为核心,通过不断叠加商品品类和服务,为客户提供多场景办公服务,致力于打造“硬件+软件+服务”的企业办公服务平台。预计公司 2020-2022 年实现归母公司净利润为3.37、4.63、5.90 亿元,同比增长46.52%、37.21%、27.47%,对应EPS 为0.44/0.60/0.77元,PE 为37.9/27.6/21.7 倍,上调至“买入”评级。

存在风险

宏观经济增长不及预期;办公物资B 端市场竞争加剧;客户开拓不顺利;云视频业务拓展不及预期等。

首旅酒店(600258)2019年报&2020Q1业绩预告点评:加盟模式强化成长韧性 边际改善值得期待

类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:李慧/徐乔威 日期:2020-04-21

事件:

2019 年年报,2019 年公司实现营收83.11 亿/-2.67%,归母净利润8.85亿/+3.26%,扣非后归母净利润8.16 亿/+18.3%。2019Q4 单季公司实现营收20.80 亿/-4.14%,归母净利润1.66 亿/+198.61%,扣非后归母净利润1.27 亿元/+392.88%。公司计划每股派发0.07 元(含税)。

2020Q1 业绩预告,2020Q1 公司归母净利润预计亏损5.05-5.42 亿,扣非归母净利润预计亏损5.01-5.38 亿,亏损幅度符合预期。

点评:

加盟模式强化成长韧性。收入端:细分来看,公司直营酒店实现营收62.79 亿/-5.65%(主要由于关店和升级改造带来房量减少),加盟酒店实现营收15.82 亿/+10.35%(加盟酒店数量同增15.20%),景区实现营收4.50 亿/+0.01%。归母净利润:2019 年如家实现归母净利润8.47亿/+5.09%,南山景区贡献权益利润9611 万/-1.90%。开店:2019Q4开店提速,超额完成全年开店计划,2019 年全年净开门店449 家(开829 家/关380 家),Q1/Q2/Q3/Q4 分别净开12/56/105/276 家。经营情况:2019Q4 同店RevPAR 和入住率降幅收窄。

投资建议:2019Q4 公司同店入住率及RevPAR 降幅收窄,但受新冠疫情影响短期RevPAR 及业绩承压。经过2 月至暗时刻,目前公司已进入复苏期,门店开业率达到90%以上,入住率达到65%,后续仍将持续改善。长期看酒店龙头“整合提量+升级提价+轻资产扩张”成长路径清晰,充足的市场容量+稳固的竞争格局提高龙头成长确定性。预计公司2020-2022 年营收分别为70.63 亿/85.80 亿/89.46 亿,归母净利润分别为3.17 亿/11.92 亿/14.08 亿,对应PE 分别为45 倍/12 倍/10 倍。

目前估值处于历史底部区域,维持“买入”评级。

风险提示:复苏不及预期,疫情反复风险。

 

2020年4月22日6大黑马股分析

 

通威股份(600438):成本持续降低 产能有序扩张

类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:笪佳敏/顾一弘 日期:2020-04-21

公司公告2019年年报与2020 年一季报,2019 年实现营收375.6 亿元,同比增长36.39%,归母净利润26.3 亿元,同比增长30.51%,扣非归母净利润23.1 亿元,同比增长21.22%。2020 年一季度实现营收78.3亿元,同比增长26.85%,归母净利润3.4 亿元,同比下降29.79%。

硅料成本持续降低,扩产有序进行:公司2019 年实现硅料销量6.38万吨,同比增长232%,毛利率24.45%,生产成本4.33 万/吨,同比下降22%,其中乐山与包头新项目成本低于4 万元/吨,2020 年一季度公司硅料平均生产成本已低于4 万元/吨。2020 年公司力争实现硅料产销量9 万吨,启动乐山二期3.5 万吨与云南保山4 万吨硅料建设,预计2021 年3-4 季度投产。2019 年国内合计约20 万吨低成本硅料投产,导致硅料价格维持低位,海外高成本产能目前正在陆续退出光伏用硅料,国内低品质硅料也在陆续退出。2020 年硅料环节几无增量供给,高成本产能陆续退出,受疫情影响二季度硅料价格有所下跌,但公司硅料依旧维持稳定盈利,需求好转时硅料价格有望稳中有升。

电池成本管控优势维持,新技术导入:2019 年公司实现电池与组件销量13.5GW,毛利率为20.21%,其中单晶电池产量10.03GW,毛利率22.49%,非硅成本在0.2-0.25 元/W 的区间。公司眉山一期有望在2020年上半年投产,兼容210 尺寸,将进一步降本增效。公司计划在成都金堂投资的30GW 电池及配套项目拟以高效电池无人智能制造路线为主,预计总投资200 亿元。项目一、二期计划各投资40 亿元,分别建设7.5GW,共计15GW,三、四期计划各投资60 亿元,分别建设7.5GW。

新建产线工艺持续优化,规格将全面兼容210 及以下尺寸,同时预留PERC+和Topcon 的技改空间,产能投放完成后公司电池产能将达60GW 以上,公司非硅成本目标为0.18 元/W 以下,产能规模与成本优势将进一步巩固公司电池片龙头地位。

盈利预测:受疫情影响,产业链价格跌幅较大,下调2020 年盈利预期,预计公司2020-2022 年EPS 分别为0.66、0.96 和1.41 元,维持买入评级。

风险提示:产品价格降幅超预期;光伏海外市场不及预期。

塔牌集团(002233):疫情拖累销量 看好水泥旺季量价齐升

类别:公司 机构:安信证券股份有限公司 研究员:邵琳琳/马丁 日期:2020-04-21

事件:根据公告,2020 年一季度公司实现营收9.91 亿元,同比下降28.16%;归母净利润实现3.23 亿元,同比下降23.95%;扣非归母净利润实现3.31 亿元,同比增长4.55%。业绩符合预期。

疫情影响一季度销量,文福项目投产在即。根据公告,2020 年一季度,公司实现水泥产量267.2 万吨,同比下降30.6%;水泥销量206.2万吨,同比下降45.8%,主要系疫情影响,下游施工恢复较慢,水泥需求不足。水泥销售价格自去年底高位回落,但仍处于相对较高水平,同比上涨30.8%。根据公告,一季度水泥吨成本约223 元,同比持平;吨毛利为257 元,同比上升119 元,主要系水泥价格同比大幅上升。

公司毛利率同比提升15.4pct 至53.6%。

现金流同比下降,资产结构维持稳定。根据公告,2020 年一季度公司经营活动产生的净现金流量-1.36 亿元,同比下降84.76%,主要系水泥销量大幅下降使营收同比下降,叠加库存上升导致的积压资金增加;投资活动净现金流净额为1.54 亿元,同比下降73.65 亿元,主要系理财产品到期后继续购买的金额增加,投资收回减少;筹资活动现金流量净额为-0.49 亿元,同比减少0.78 亿元,主要是由于公司回购股票所致。公司资产负债率同比增加1.1pct 至13.4%,销售/管理/财务费用率同比增长0.22/2.72/-0.07pct。

二季度基建加码政策逐步落地,看好旺季水泥需求回升。2020 年初由于新冠肺炎疫情影响,一季度水泥需求受到较大冲击,水泥淡旺季切换拐点略有推迟。考虑到2020 全年专项债投向基建的占比大幅提升,二季度将是相关政策逐步落地的阶段,看好广东地区基建加码对水泥的拉动作用。粤东地区经济发展具备后发优势,2020 年是脱贫攻坚收官之年,随着复工复产的进行,当地农村及基础设施领域水泥需求将稳中有升。公司在建的文福万吨线项目有望于4 月底投产,届时将新增产能400 万吨(+22%)。从4 月数据来看,粤东区域水泥价格趋稳,企业发货量基本恢复。随着水泥旺季行情逐渐启动,加之万吨产线投产,有望迎来量价齐升。

投资建议:水泥价格处于同比高位,看好年内公司水泥量价齐升,预计公司2020 年-2022 年的收入增速分别为18.4%、9.5%、3.7%,净利润增速分别为19.1%、7.3%、4.7%。预计2020 年EPS 约1.73元,维持买入-A 评级。

风险提示:基建投资规模不达预期、水泥错峰限产不确定性、疫情不确定性。

天虹股份(002419):行业下行期 多业态推动渠道扩张

类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:李慧/刘青松 日期:2020-04-21

事件:(1)公司发布2019 年度报告,全年实现营收193.93 亿元,同比增长1.33%;实现归母净利润8.59 亿元,同比下跌4.98%。(2)公司发布2020 年一季度业绩预告,预计一季度亏损4500 万-5500 万元。

点评:

2019 年消费增速下行,业绩增速低于预期。超市/购物中心/便利店业态增长良好,百货业态下滑明显。2019 年,超市/购物中心/便利店/百货可比店收入增速分别为7.95%/-1.04%/11.51%/-6.16%。分品类来看,必选消费的食品(yoy+14.52%)、日用品(yoy+13.31%)、餐饮娱乐(yoy+19.62%)收入增速较快,可选消费中服装(yoy-9.15%)、化妆品(yoy-7.10%)、电器(yoy-20.00%)收入下降幅度较大。品类增长的差异,一方面源于整体消费趋势结构性差异,另一方面与公司加大超市扩张力度,缩减百货经营面积有关。

门店结构优化,毛利率继续提高;新店和次新店拉高期间费用率。2019年公司毛利率达到28.56%,同比提高1.31pct,主要源于购物中心与便利店收入占比的提高。期间费用率为23.00%,同比提高1.90pct,主要由于新店及次新店带来职工薪酬、物业费等的增长。公司销售净利率下滑0.29pct,净利润低于预期。

多业态持续推进,门店组合不断优化。2019 年公司加大购物中心和独立超市扩张,百货/购物中心/超市/便利店分别净增加0/11/16/12 家。

不断深化“数字化、体验式、供应链”战略,重塑商业线下价值。

新冠肺炎疫情导致一季度亏损。公司百货/购物中心由于门店停业及疫情防控影响,客流及客单量大幅下滑,同时公司对门店租户给予减免租金及管理费约2.5 亿元。公司后续业绩有望边际改善。

投资建议:考虑受新冠肺炎疫情影响,下调公司业绩预测,同时下调公司目标价为12.15 元。预计2020/2021/2022 年EPS 分别为0.55/0.81/0.93 元,对应当前股价的PE 分别为16/11/10 倍,考虑公司持续扩张能力及多业态经营能力,国企改革持续推进,管理效率有望继续提升,维持“买入”评级。

风险提示:疫情反复导致消费下行;门店扩张不及预期。

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