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2020年4月22日6大黑马股分析

发布时间:2020-04-21 19:58:00 发布来源:知世金融网 本文小编:电魂 文章点击:

这两天的股市行情还算可以,有些胆大的股民也从中赚到一点钱了。不过这点钱与黑马股比起来还是不够看的,所以真要投资的话不妨试试看黑马股。那么明天又有那些黑马股呢?接下来...

目录:

电魂网络(603258)2019年年报点评:新品周期驱动业绩高增长

齐心集团(002301):疫情推动云办公和MRO需求 B2B业务+云视频快速放量

首旅酒店(600258)2019年报&2020Q1业绩预告点评:加盟模式强化成长韧性 边际改善值得期待

通威股份(600438):成本持续降低 产能有序扩张

塔牌集团(002233):疫情拖累销量 看好水泥旺季量价齐升

天虹股份(002419):行业下行期 多业态推动渠道扩张

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这两天的股市行情还算可以,有些胆大的股民也从中赚到一点钱了。不过这点钱与黑马股比起来还是不够看的,所以真要投资的话不妨试试看黑马股。那么明天又有那些黑马股呢?接下来就来看看2020年4月22日6大黑马股分析吧。

电魂网络(603258)2019年年报点评:新品周期驱动业绩高增长

类别:公司 机构:国信证券股份有限公司 研究员:张衡/高博文 日期:2020-04-21

2019 年符合预期,业绩保持高增长

受益于游动网络并表和《梦三国手游》(复刻版)上线推动,全年收入大幅增长。2019 全年实现营收6.97 亿元(+55.4%),归母净利润2.28 亿元(+75.9%),扣非归母净利润1.82 亿元(+84.6%)。其中四季度单季营收2.12 亿元(+64.8%),归母净利润0.87 亿元(+112.0%), 扣非归母净利润0.53 亿元(+132.8%),主要受益于游动网络并表和《梦三国手游》(复刻版)上线推动。

端游平稳彰显长线运营能力,内生外延发力手游高增长

分业务来看:2019 年端游收入4.15 亿(+7.4%),报告期内公司与腾讯签订《WeGame 平台游戏产品发行及运营协议》将PC 端游戏《梦三国》接入WeGame 平台发行和运营。2019 年移动收入2.75 亿(+375.0%),其中电魂网络手游业务收入1.50 亿(+158.7%),《梦三国手游》(复刻版)7 月19 日全平台上线,持续保持畅销榜100-200名,贡献大部分收入;游动网络并表收入1.25 亿,净利润0.43 亿。

产品储备充足,三大因素保障业绩增长持续性

三大因素保障20 年业绩延续保增长:1)《梦三国手游》复刻贡献20年全年业绩,上线5 个月就贡献近亿元收入;2)20 年游戏储备充足,包括《我的侠客》(金牌策划余晓亮带队,腾讯独代)、《X2 解神者》、《DC:巅峰战场》,成为强劲推动力;3)游动网络高业绩承诺,20-21年游动承诺业绩6000 万/7200 万,对应营业收入1.94 亿/2.33 亿。

投资建议:看好新品周期推动业绩成长,给予“买入”评级

我们预计2020-2022 年收入10.8/12.3/13.8 亿元, 同比增速54.9/13.5/12.2% , 归母净利润3.6/4.6/5.0 亿元, 同比增速58.2/26.0/9.6% ; 摊薄EPS=1.48/1.86/2.04 元, 当前股价对应PE=23/18/17x。我们持续看好公司精品化研发能力,在核心手游《梦三国手游》复刻上线、充足游戏储备驱动之下公司业绩进入快速增长期,首次覆盖,给予“买入”评级。

风险提示:游戏延期上线风险;宏观经济下行风险。

齐心集团(002301):疫情推动云办公和MRO需求 B2B业务+云视频快速放量

类别:公司 机构:山西证券股份有限公司 研究员:杨晶晶 日期:2020-04-21

事件描述

齐心集团发布2019 年度报告:报告期内,公司实现营业收入59.81 亿元,同比增长41.03%;归母净利润2.30 亿元,同比增长20.06%;扣非后归母净利润2.16 亿元,同比增长60.91%。业绩基本符合预期。

齐心集团发布2020 年一季报:公司1-3 月实现营收15.22 亿元,同比增长41.56%;归母净利润5132 万元,同比增长31.41%;扣非后归母净利润4816 万元,同比增长38.95%。业绩超出此前预期。

事件点评

2019Q4 扣非后归母净利润增速环比提升109.37pct。公司2019Q4 实现营业收入16.32 亿元,同比增长9.62%;实现归母净利润0.47 亿元,同比下滑9.50%;实现扣非后归母净利润0.55 亿元,同比增长137.96%。公司2019Q1/Q2/Q3 营业收入增速分别为53.75%/60.90%/58.13%;归母净利润增速分别为30.84%/24.81%/48.56% ; 扣非后归母净利润增速分别为62.81%/46.23%/28.59%。Q4 扣非后归母净利润增速环比提升109.37pct。

一季报业绩靓丽,主要系疫情促使齐心好视通、MRO 需求增加所致,同时B2B 办公集采订单充足无虞,继续看好Q2 及下半年业绩。疫情期间,齐心集团云办公直销等业务被政企单位广泛使用,齐心好视通平台的注册用户和使用量较往年同期有成倍增长,推动公司2020 一季度实现业绩高增长,待疫情结束后,部分用户有望转化为公司的付费客户。为了防控疫情,企业防护用品的用量和需求显著增加,后续MRO 产品的供应可能会进一步加大。办公直销客户按照国家政策安排如期有序复工复产后,B2B 业务也将全面正常推进。

毛利率下滑在合理范围内,主要系新增品类不具备集采规模效应所致;期间费用率大幅下降,公司费用控制和服务效率显著提升。(1)公司2019年毛利率同比下滑2.55pct 至15.65%,净利率同比下滑0.71pct 至3.85%,主要原因是公司B2B 平台化运营模式目前以快速满足客户的需求为主,报告期内公司B2B 业务规模迅速增大,向客户提供的产品品类不断增加,部分新增产品品类暂未形成集采规模效应,毛利率仍然偏低。(2)企业办公服务平台的服务能力增强,服务效率明显提升,固定费用有效摊薄,营运费用有效控制,公司2019 年期间费用率同比下降2.52pct 至10.91%。其中,销售费用率同比下降1.00pct 至6.65%,管理费用率同比下降1.27pct 至3.75%,财务费用率同比下降0.24pct 至0.52%。随着公司B2B 业务集中采购供应能力不断增强,在供应链环节议价能力不断提升、自有品牌销售占比提升、商务包装、员工福利及MRO 等高毛利的软件及服务类商品销售规模增加,公司毛利率将会逐步提升。

“B2B 办公物资+云视频”双轮驱动,持续中标大客户,业绩处于快速增长轨道。随着“硬件+软件+服务”商品品类的协同发展,公司一站式办公服务平台服务能力得到进一步提升。(1)B2B 办公直销:2019 年,公司实现B2B 营业收入为45.5 亿元,同比增长64.37%以上。B2B 大客户业务在公司构建的商品与供应链管理、商务与交付服务、数据化运营平台三大核心能力的支撑下业务实现了64.37%的增长。报告期内,公司中标国家电网、中国移动、中国联通等央企;工商银行、中国邮政储蓄银行等金融机构;中央国家机关政府采购中心、国家税务总局、陕西省政府等政府机构集采项目。截至目前公司累计中标及履约100 多家大型客户集采项目,服务全国5 万多家客户单位。(2)2019 年,公司SaaS 业务实现收入3.00亿元,同比下滑14.85%,以智慧教育、智慧党建、智慧医疗等垂直应用领域为核心,深入布局行业应用市场。

公司现金流量向好,营运能力持续改善。2019 年末,公司经营活动现金流量净额为5.77 亿元,同比增加44.71%,经营活动现金流量净额占营业收入的比重提升0.25pct 至9.64%,主要原因有:随着公司供应链集采规模增大,办公服务平台能力提升,商务效率加快,大客户回款效率提升,公司应收账款回款加快。营运能力指标方面,应付账款周转天数同比增加25.76 天至92.64 天,存货周转率同比提升5.90 至18.70 次。

投资建议

公司以“B2B 办公物资+云视频”为核心,通过不断叠加商品品类和服务,为客户提供多场景办公服务,致力于打造“硬件+软件+服务”的企业办公服务平台。预计公司 2020-2022 年实现归母公司净利润为3.37、4.63、5.90 亿元,同比增长46.52%、37.21%、27.47%,对应EPS 为0.44/0.60/0.77元,PE 为37.9/27.6/21.7 倍,上调至“买入”评级。

存在风险

宏观经济增长不及预期;办公物资B 端市场竞争加剧;客户开拓不顺利;云视频业务拓展不及预期等。

首旅酒店(600258)2019年报&2020Q1业绩预告点评:加盟模式强化成长韧性 边际改善值得期待

类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:李慧/徐乔威 日期:2020-04-21

事件:

2019 年年报,2019 年公司实现营收83.11 亿/-2.67%,归母净利润8.85亿/+3.26%,扣非后归母净利润8.16 亿/+18.3%。2019Q4 单季公司实现营收20.80 亿/-4.14%,归母净利润1.66 亿/+198.61%,扣非后归母净利润1.27 亿元/+392.88%。公司计划每股派发0.07 元(含税)。

2020Q1 业绩预告,2020Q1 公司归母净利润预计亏损5.05-5.42 亿,扣非归母净利润预计亏损5.01-5.38 亿,亏损幅度符合预期。

点评:

加盟模式强化成长韧性。收入端:细分来看,公司直营酒店实现营收62.79 亿/-5.65%(主要由于关店和升级改造带来房量减少),加盟酒店实现营收15.82 亿/+10.35%(加盟酒店数量同增15.20%),景区实现营收4.50 亿/+0.01%。归母净利润:2019 年如家实现归母净利润8.47亿/+5.09%,南山景区贡献权益利润9611 万/-1.90%。开店:2019Q4开店提速,超额完成全年开店计划,2019 年全年净开门店449 家(开829 家/关380 家),Q1/Q2/Q3/Q4 分别净开12/56/105/276 家。经营情况:2019Q4 同店RevPAR 和入住率降幅收窄。

投资建议:2019Q4 公司同店入住率及RevPAR 降幅收窄,但受新冠疫情影响短期RevPAR 及业绩承压。经过2 月至暗时刻,目前公司已进入复苏期,门店开业率达到90%以上,入住率达到65%,后续仍将持续改善。长期看酒店龙头“整合提量+升级提价+轻资产扩张”成长路径清晰,充足的市场容量+稳固的竞争格局提高龙头成长确定性。预计公司2020-2022 年营收分别为70.63 亿/85.80 亿/89.46 亿,归母净利润分别为3.17 亿/11.92 亿/14.08 亿,对应PE 分别为45 倍/12 倍/10 倍。

目前估值处于历史底部区域,维持“买入”评级。

风险提示:复苏不及预期,疫情反复风险。

 

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通威股份(600438):成本持续降低 产能有序扩张

类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:笪佳敏/顾一弘 日期:2020-04-21

公司公告2019年年报与2020 年一季报,2019 年实现营收375.6 亿元,同比增长36.39%,归母净利润26.3 亿元,同比增长30.51%,扣非归母净利润23.1 亿元,同比增长21.22%。2020 年一季度实现营收78.3亿元,同比增长26.85%,归母净利润3.4 亿元,同比下降29.79%。

硅料成本持续降低,扩产有序进行:公司2019 年实现硅料销量6.38万吨,同比增长232%,毛利率24.45%,生产成本4.33 万/吨,同比下降22%,其中乐山与包头新项目成本低于4 万元/吨,2020 年一季度公司硅料平均生产成本已低于4 万元/吨。2020 年公司力争实现硅料产销量9 万吨,启动乐山二期3.5 万吨与云南保山4 万吨硅料建设,预计2021 年3-4 季度投产。2019 年国内合计约20 万吨低成本硅料投产,导致硅料价格维持低位,海外高成本产能目前正在陆续退出光伏用硅料,国内低品质硅料也在陆续退出。2020 年硅料环节几无增量供给,高成本产能陆续退出,受疫情影响二季度硅料价格有所下跌,但公司硅料依旧维持稳定盈利,需求好转时硅料价格有望稳中有升。

电池成本管控优势维持,新技术导入:2019 年公司实现电池与组件销量13.5GW,毛利率为20.21%,其中单晶电池产量10.03GW,毛利率22.49%,非硅成本在0.2-0.25 元/W 的区间。公司眉山一期有望在2020年上半年投产,兼容210 尺寸,将进一步降本增效。公司计划在成都金堂投资的30GW 电池及配套项目拟以高效电池无人智能制造路线为主,预计总投资200 亿元。项目一、二期计划各投资40 亿元,分别建设7.5GW,共计15GW,三、四期计划各投资60 亿元,分别建设7.5GW。

新建产线工艺持续优化,规格将全面兼容210 及以下尺寸,同时预留PERC+和Topcon 的技改空间,产能投放完成后公司电池产能将达60GW 以上,公司非硅成本目标为0.18 元/W 以下,产能规模与成本优势将进一步巩固公司电池片龙头地位。

盈利预测:受疫情影响,产业链价格跌幅较大,下调2020 年盈利预期,预计公司2020-2022 年EPS 分别为0.66、0.96 和1.41 元,维持买入评级。

风险提示:产品价格降幅超预期;光伏海外市场不及预期。

塔牌集团(002233):疫情拖累销量 看好水泥旺季量价齐升

类别:公司 机构:安信证券股份有限公司 研究员:邵琳琳/马丁 日期:2020-04-21

事件:根据公告,2020 年一季度公司实现营收9.91 亿元,同比下降28.16%;归母净利润实现3.23 亿元,同比下降23.95%;扣非归母净利润实现3.31 亿元,同比增长4.55%。业绩符合预期。

疫情影响一季度销量,文福项目投产在即。根据公告,2020 年一季度,公司实现水泥产量267.2 万吨,同比下降30.6%;水泥销量206.2万吨,同比下降45.8%,主要系疫情影响,下游施工恢复较慢,水泥需求不足。水泥销售价格自去年底高位回落,但仍处于相对较高水平,同比上涨30.8%。根据公告,一季度水泥吨成本约223 元,同比持平;吨毛利为257 元,同比上升119 元,主要系水泥价格同比大幅上升。

公司毛利率同比提升15.4pct 至53.6%。

现金流同比下降,资产结构维持稳定。根据公告,2020 年一季度公司经营活动产生的净现金流量-1.36 亿元,同比下降84.76%,主要系水泥销量大幅下降使营收同比下降,叠加库存上升导致的积压资金增加;投资活动净现金流净额为1.54 亿元,同比下降73.65 亿元,主要系理财产品到期后继续购买的金额增加,投资收回减少;筹资活动现金流量净额为-0.49 亿元,同比减少0.78 亿元,主要是由于公司回购股票所致。公司资产负债率同比增加1.1pct 至13.4%,销售/管理/财务费用率同比增长0.22/2.72/-0.07pct。

二季度基建加码政策逐步落地,看好旺季水泥需求回升。2020 年初由于新冠肺炎疫情影响,一季度水泥需求受到较大冲击,水泥淡旺季切换拐点略有推迟。考虑到2020 全年专项债投向基建的占比大幅提升,二季度将是相关政策逐步落地的阶段,看好广东地区基建加码对水泥的拉动作用。粤东地区经济发展具备后发优势,2020 年是脱贫攻坚收官之年,随着复工复产的进行,当地农村及基础设施领域水泥需求将稳中有升。公司在建的文福万吨线项目有望于4 月底投产,届时将新增产能400 万吨(+22%)。从4 月数据来看,粤东区域水泥价格趋稳,企业发货量基本恢复。随着水泥旺季行情逐渐启动,加之万吨产线投产,有望迎来量价齐升。

投资建议:水泥价格处于同比高位,看好年内公司水泥量价齐升,预计公司2020 年-2022 年的收入增速分别为18.4%、9.5%、3.7%,净利润增速分别为19.1%、7.3%、4.7%。预计2020 年EPS 约1.73元,维持买入-A 评级。

风险提示:基建投资规模不达预期、水泥错峰限产不确定性、疫情不确定性。

天虹股份(002419):行业下行期 多业态推动渠道扩张

类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:李慧/刘青松 日期:2020-04-21

事件:(1)公司发布2019 年度报告,全年实现营收193.93 亿元,同比增长1.33%;实现归母净利润8.59 亿元,同比下跌4.98%。(2)公司发布2020 年一季度业绩预告,预计一季度亏损4500 万-5500 万元。

点评:

2019 年消费增速下行,业绩增速低于预期。超市/购物中心/便利店业态增长良好,百货业态下滑明显。2019 年,超市/购物中心/便利店/百货可比店收入增速分别为7.95%/-1.04%/11.51%/-6.16%。分品类来看,必选消费的食品(yoy+14.52%)、日用品(yoy+13.31%)、餐饮娱乐(yoy+19.62%)收入增速较快,可选消费中服装(yoy-9.15%)、化妆品(yoy-7.10%)、电器(yoy-20.00%)收入下降幅度较大。品类增长的差异,一方面源于整体消费趋势结构性差异,另一方面与公司加大超市扩张力度,缩减百货经营面积有关。

门店结构优化,毛利率继续提高;新店和次新店拉高期间费用率。2019年公司毛利率达到28.56%,同比提高1.31pct,主要源于购物中心与便利店收入占比的提高。期间费用率为23.00%,同比提高1.90pct,主要由于新店及次新店带来职工薪酬、物业费等的增长。公司销售净利率下滑0.29pct,净利润低于预期。

多业态持续推进,门店组合不断优化。2019 年公司加大购物中心和独立超市扩张,百货/购物中心/超市/便利店分别净增加0/11/16/12 家。

不断深化“数字化、体验式、供应链”战略,重塑商业线下价值。

新冠肺炎疫情导致一季度亏损。公司百货/购物中心由于门店停业及疫情防控影响,客流及客单量大幅下滑,同时公司对门店租户给予减免租金及管理费约2.5 亿元。公司后续业绩有望边际改善。

投资建议:考虑受新冠肺炎疫情影响,下调公司业绩预测,同时下调公司目标价为12.15 元。预计2020/2021/2022 年EPS 分别为0.55/0.81/0.93 元,对应当前股价的PE 分别为16/11/10 倍,考虑公司持续扩张能力及多业态经营能力,国企改革持续推进,管理效率有望继续提升,维持“买入”评级。

风险提示:疫情反复导致消费下行;门店扩张不及预期。

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黑马股第1篇

外盘期货:怎么寻找黑马股?

  黑马股对于投资者而言,真的是可遇不可求的。黑马股一般不用去追,因为黑马黑马,自然不是指被人广而众之关注的。怎么寻找黑马股,下面几大方法告诉你。

「黑马股」
「黑马股」

  怎么寻找黑马股一:股价长期下跌,止跌企稳后开始回升,上涨时成交量不断放大,而回调时成交则趋于萎缩,日K线图上阳线多于阴线。阳线对应的成交量呈显著放大的特征,用一条斜线把成交量峰值连接起来,明显呈大幅上升状态。表明主力处于收集筹码阶段,从每日成交明细表中可以看到,抛单笔数多而数额少,买单笔数少而金额大。这表明散户在不断的抛售,而市场上却有一只“无形的手”即主力在隐蔽吸纳,大肆收集散户抛出的廉价筹码。

  怎么寻找黑马股二:股价形成圆弧底,成交量越来越小。这时下跌缺乏动力,主力悄悄入市收集,成交量开始逐步放大,股价因主力介入而使底部不断抬高。成交量仍呈斜线放大的特征,每日成交的明细表留下主力收集筹码的痕迹。

  怎么寻找黑马股三:、股价低迷时期,成交稀疏,抛盘极少,这时上市公司却“主动”公布或无意中“被揭”存在的诸多问题,形成利空甚至是大利空。股价大幅低开,引发中小投资者恐慌性抛售,成交量大增,股价反而企稳甚至逆势上扬,股价该跌不跌,惟有主力才敢于逆市而为,可确认主力已悄然介入。

  怎么寻找黑马股四:、股价呈长方箱形上下震荡,上扬时成交量放大,下跌时成交量萎缩,经过一段时间的震荡洗筹,心急的跟风者失去耐心选择出局,主力折磨完跟风盘后,再进一步放量上攻。

  许多朋友发现了大黑马,可刚刚骑上去,主力就给你一个“下马威”,开始洗筹,上下大幅震荡,不怕你不从“马背”上摔下来。当大家纷纷落马,主力挥舞资金快鞭,骑着黑马扬长而去。当主力发现仍有少量高手牢牢跟风,就会采取不理不睬的方式,迅速让股价死一般地沉寂下来,牛皮盘整几天,十几天甚至数月,对散户中的高手进行“耐心”大考验,反复折腾。

  当又一批朋友失去耐心而纷纷落马之后,这只黑马才会再度快马扬鞭,且绝尘而去,再不回头,让众多散户后悔不已。因此,散户只要通过细心观察,一旦发现有主力介入后,不管它怎么震荡,没有一波大的涨幅坚决不出局,就跟着主力耗,耐心捂股!最终结果一定会比你到处打听消息、收集资料分析,再战战兢兢介入自认为的好股收益要好得多。

黑马股第2篇

今日股票推荐黑马:股票代理给我带来第一桶金


说起自己的第一桶金,我还是有很多话想要说。我的第一桶金来自股票代理,如今的我已经不做代理好多年,但是正是因为股票代理,才能让我能够有白手起家的梦想,才能有白手起家的勇气!
大学刚刚毕业的时候人生并不是十分的顺畅,对于一个24岁的大学生来说,对于一个男人来说,在24的时候,既没有家庭的背景,也没有很好的运气,我想,难道是我这一辈子就要这样了么?不是的!我一定要有自己的主见,我一定要有很好的将来!

「股票」
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黑马股第3篇

很多人抱怨黑马股难找,其实通过近期股市的行情以及股票的走势,我们也是可以留意到一些将会成为黑马股的股票的,下面我们来看看2020年4月29日6大黑马股分析。

顺鑫农业(000860):疫情影响中高档白酒销售 中长期成长性仍可期待

类别:公司 机构:安信证券股份有限公司 研究员:苏铖/熊鹏 日期:2020-04-28

事件:公司披露2020 年一季报。2020 年一季度公司实现营业收入55.24 亿元,同比增长15.93%;实现归属上市公司股东净利润3.53 亿元,同比下滑17.64%,扣非后归属上市公司股东净利润3.63 亿元,同比下滑15.53%。

猪肉主要贡献收入增量,白酒受疫情影响收入持平或略有下滑。Q1公司实现营业收入55.24亿元,同比增长15.93%,收入增长主要系猪肉业务贡献,预计猪肉业务收入约14亿元,同比增长接近翻倍。在疫情影响下,公司低档自饮消费为主的光瓶酒销售仍保持稳健增长,但餐饮渠道销售受损严重,尤其是北京地区中高端盒装酒销量下滑明显,拖累白酒收入,我们估算一季度白酒收入约40亿元,同比小幅下滑。

2020Q1末母公司预收账款为36.58亿元,环比2019年末下滑18.29亿元,同比下滑4.28亿元,主要系:

1)疫情影响下渠道及终端动销较差,公司不压库存模式下经销商打款滞后;

2)山西吕梁基地开始投入使用,白酒发货时间缩短,周转率提升。综合从现金流角度看,经营活动现金流净额-8.58亿元,同比减少10.95亿元,主要系公司预收账款结转收入,新增销售商品、提供劳务收到现金较少所致。

利润同比下滑,主要系白酒结构受损及地产亏损加大。2020Q1 公司毛利率为28.44%,同比下滑9.94pct,主要原因为:

1)一季度疫情影响下,礼品和聚饮为主的中高档白酒销量下滑明显,低端光瓶酒保持增长拉低产品结构;

2)包装材料、人员工资等成本继续上涨;

3)低毛利猪肉业务占比提高拖累。一季度公司归母净利润3.53 亿元,同比下滑17.64%,预计其中地产亏损幅度较大约0.9 亿元,猪肉小幅盈利,估算白酒利润同比下滑超过10%,净利率略有下行。同时,公司一季度销售费用率同比大幅下滑2.87pct 至6.57%,主要系疫情影响终端费用投放,管理费用率(含研发费用)同比下滑1.18pct 至3.74%,税金及附加率同比2.67pct 至7.78%,综合影响下,公司整体净利率同比下滑2.56pct 至6.44%。

疫情影响总体偏短期,继续关注中长期成长逻辑。受疫情影响,公司北京地区中高档白酒销售有所下滑,结合报表以及根据渠道调研来看,外埠地区中低端光瓶酒销售情况良好,一季度预计仍能维持正增长。2019 年公司提前一年达成白酒百亿销售,2020 年重点是提升产品结构,遭遇新冠疫情影响,白酒目标增速预计谨慎。我们期待公司主业聚焦和体制改革。

投资建议:预计公司2020-2021 年每股收益为1.37 元、1.76 元,略调整6 个月目标价为63.46 元,对应公司2021 年白酒PE 为25x,维持买入-A 评级。

风险提示:结构优化不及预期,疫情影响超预期。

中粮糖业(600737):行业短期承压 长期向好不改

类别:公司 机构:光大证券股份有限公司 研究员:刘 晓波/王琦 日期:2020-04-28

事件:

公司发布2019 年年报,实现营业收入184.25 亿元,同比增长5.20%,归母净利润5.8 亿,同比增长15.04%。2019 年国际糖价维持低位震荡格局、国内糖价前低后高,公司业绩稳增长。

点评:贸易糖、国内自产糖规模扩大

2019 年公司贸易糖规模有所提升,实现营收157.82 亿,同比增长21.76%。受上半年国内糖价较低且存在产销区价格倒挂等现象影响,毛利率小幅下降1.27pct。2019 年从事贸易糖的主要子公司实现净利润3 亿元,同比小幅下降22.6%。

国内自产糖产量提升,海外自产糖亏损。2019 年公司自产糖收入增9.13%,毛利率下降7.58pct。国内自产糖销量同比增13.91%至117.1 万吨;而海外子公司Tully 糖业受不利天气影响,产量下降,亏损1957 万元。

短期调整不改周期向上趋势

短期受油价拖累,糖价大幅下挫。虽然巴西增产预期提升,但19/20榨季印度、泰国大幅减产已基本兑现。且目前国际糖价已跌破全球糖厂成本线,糖价低位筑底。巴西增产或延长本轮周期,但不会逆转周期。目前国际主流机构普遍预测国际白糖供应依然短缺。

国内来看,19/20 榨季食糖小幅减产、进口糖维持稳定、走私持续地量,预计国内供给在1400 万吨左右,虽然需求受疫情影响将下滑至1400~1500 万吨,但行业整体供需紧平衡格局未变。

短期政策催化。食糖贸易保障性关税大概率于2020 年5 月到期后取消。

公司为国内最大食糖贸易商,贸易量占国内消费额20%左右,将显著受益。

行业周期上行,维持“买入”评级

油价暴跌压制糖价,故我们下调公司2020-2021 年盈利预测,同时新增2022 年盈利预测,预计公司2020-2022 年EPS 分别为0.47 元、0.63元和0.75 元。行业周期向上趋势不变,持续看好公司,维持“买入”评级。

风险提示:政策波动风险、价格不及预期风险、油价波动风险。

江山欧派(603208):业绩超预期 工程业务逻辑持续兑现

类别:公司 机构:西南证券股份有限公司 研究员:蔡欣 日期:2020-04-28

业绩总结:公司发布一季报,2020Q1 实现收入3 亿元,同比增长24.3%,实现净利润3743 万元,同比增长259%,扣非后归母净利润1876 万元,同比增长106.8%,业绩表现非常亮眼。经营性现金流-2.4 亿元,主要是一季度地产商资金偏紧,回款受到影响,预计二季度会逐渐回升。

疫情下工程业务仍保持较快增速,新客户持续开拓。我们判断Q1 工程业务占比约90%,增量基本来自于工程端,在疫情下有此业绩,进一步证实了今年在竣工+精装渗透率提升趋势下,行业红利持续兑现、工程业务迎来黄金发展期的判断。工程业务方面,公司与恒大、万科建立起深厚的合作关系,是其重要的战略供应商,19 年恒大和万科的供货收入合计贡献公司大宗收入约60%。公司与恒大在河南兰考合资建60 万套烤漆门产能仍处于爬坡阶段,预计20 年产能利用率能较19 年翻一倍,在恒大的供货占比仍将明显提升。目前,公司已与保利地产、旭辉地产、中海地产、阳光城地产建立起战略合作关系,还开拓了美的、海尔、蓝光地产等新客户,预计从下半年开始会逐渐贡献新增量。

产能利用率提升助力盈利能力增强。20Q1 公司毛利率达到29.2%,同比提升2个百分点,我们判断随着几个新的产能基地逐步投产,公司产能利用率提升速度较快,同时在工程模式下规模效应较为突出,因此毛利率继续提升。费用率方面,公司销售/管理/研发/财务费用率分别为10.6%、5.4%、3.9%、-0.2%,分别变化+0.4pp/1pp/-1.1pp/-2pp,费用率合计19.7%,同比下降1.8 个百分点。

一季度公司收到政府补助2146 万,净利率为12.4%,同比提升8.1pp。

产能布局持续推进,有效支撑公司扩张。公司现有总部、莲花山和兰考三大生产基地,合计面积为330 万亩,其中新建兰考项目已经投产。产能梳理来看,目前公司已有产能分别为本部150 万套,兰考60 万套,在建产能合计120 万套。

兰考产能将在2020 年继续爬坡,在建120 万套莲花山产能预计从20 年下半年开始投产,2022 年有望全部达产。公司产能布局持续扩张,也将有力支撑公司的快速发展。

盈利预测与投资建议。预计2020-2022 年EPS 分别为4.6 元、6.03 元、7.57元,对应PE 分别为23 倍、17 倍和14 倍,考虑到行业红利持续,工程业务处于放量期,业绩有继续超预期可能,维持“买入”评级。

风险提示:房地产市场变化的风险;市场竞争加剧的风险;原材料价格大幅波动的风险。

 

2020年4月29日6大黑马股分析.jpg

 

扬农化工(600486):并购整合、项目建设、技术创新助推公司成长

类别:公司 机构:西南证券股份有限公司 研究员:杨林/黄景文/周峰春 日期:2020-04-28

业绩总结:公司2019年实现营业收入87.0 亿元,同比增长1.4%,归母净利润11.7 亿元,同比增长19.4%;2020 年第一季度实现营业收入31.6 亿元,同比增长15.1%,归母净利润4.5 亿元,同比增长0.4%,扣非后归母净利润4.5 亿元,同比增长46.0%。

面对2019 年以来行业景气下行和2020 年一季度的疫情影响,公司业绩取得增长。2019 年以来,全球农化市场受到经济下行压力增大,中 美贸易 摩擦对麦草畏的销售产生不利影响,公司麦草畏全年境外销售同比下降5%。同时,“3.21”响水爆炸事故后国内安全环保监管趋严,对农化行业带来严峻的挑战。2020 年第一季度,农化行业呈现出冰火两重天,既有面临疫情和原油价格大幅跳水的不利影响,也有草地贪夜蛾等虫害带来的补库存采购,行业业绩波动率加大。

公司2019 年以来克服困难,抓住2019 上半年菊酯价格处于高位的契机,努力扩大销售,2019 年,公司国内卫药销售同比增长9.5%,取得较好成绩。新产能投放方面,公司吡唑醚菌酯产品积极开拓市场,打造新的增长点。制剂销售方面,公司继续深化和中化作物的全面协同,制剂销量大幅增长,全年国内农药销售同比增长6%。

并购整合、项目建设、技术创新是公司持续成长的三大助推器。纵观公司的发展史,并购整合、项目建设、技术创新是公司能够持续成长的三大助推器。(1)公司2019 年,公司完成对中化作物、农研公司股权的收购,提升了研产销一体化的水平,2020 年1 月,子公司优嘉植保完成对宝叶化工的收购,扩展了发展空间,对承载后续项目发挥作用,(2)公司已经完成优嘉三期的行政报批,2020年4 月28 日,公司披露优嘉将计划投资23.3 亿元,投资建设8510 吨/年杀虫剂、6000 吨/年除草剂、6000 吨/年杀菌剂和500 吨/年增效剂,项目建设期两年。(3)在技术创新上,公司开展多项新品研发和技术进展,并在三费减排、提质降耗、达产增效上取得显著成效。

盈利预测与投资建议。预计2020-2022 年EPS 分别为5.01 元、6.18 元、7.28元,维持“买入”评级和目标价93.42 元。

风险提示:原材料价格波动风险,安全生产风险,税收优惠政策变动的风险,汇率、毛利率波动风险,贸易摩擦风险。

北京银行(601169):业绩受疫情冲击有限 估值水平与基本面不匹配

类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:刘辰涵/陈玉卢 日期:2020-04-28

事件:

4 月27 日晚,北京银行披露了2019 年年报和2020 年一季报,2019年实现营收631.29 亿元,同比增速13.77%,归母净利润为214.41 亿元,同比增速7.19%。2020Q1 实现营收178.43 亿元,同比增速5.09%,归母净利润66.67 亿元,同比增速5.26%。

点评:

(1)盈利能力:2019 年北京银行利息收入增速4.02%,利息支出增速0.42%,利息净收入增速8.84%。手续费及佣金净收入同比负增长,主要是支出大幅增加91.7%,业务及管理费增速为4.93%,2019 年成本收入比为23.23%,同比2018 年有所下降,有效的控制了成本。

2020Q1 各项指标比较稳健,公允价值变动损益同比多增9.38 亿。

(2)资产负债结构:加大倾贷款配置力度,储蓄存款高增速。2019年北京银行资产/ 贷款/ 金融投资/ 存款/ 储蓄存款同比增速分别为6.38%/15%/5.13%/10.32%/22.14%,贷款占比提升至58.85%,个贷和对公贷款占比都有所提升,个贷增速超过30%。负债端,定期储蓄增加较多,公司吸储能力较强,资产负债结构进一步优化。

(3)资产质量:2019 年不良贷款率1.40%,环比改善1bp,2020Q1不良贷款率为1.47%,环比提升7bp,主要受今年疫情影响加大风险暴露。2019 年拨备覆盖率为223.69%,2020Q1 拨备覆盖率为230.56%,环比提升了6.87%,拨备处于较高的水平,风险抵御能力较强。

(4)净息差:2019 年生息资产收益率为4.36%,同比下行3bp,计息负债付息率为2.50%,同比下行19bp,主要是同业负债和发行债券,成本有所降低。2019 年净息差同比2018 年有所改善,展望2019 年,净息差趋势与LPR 趋势大致相同。

投资建议:预测2020-2022 年EPS 是1.10/1.18/1.27 元,2020-2022 年PB 为0.43X/0.37X/0.33X,给与“买入”评级。

风险提示:疫情影响,宏观经济加速下行。

四维图新(002405):车市波动影响业绩 加大研发投入迎接智能网联大时代

类别:公司 机构:安信证券股份有限公司 研究员:胡又文/凌晨 日期:2020-04-28

业绩符合预期。公司2019 年实现营收23.1 亿元,同比增长8.25%;净利润3.39亿元,同比下降29.20%;扣非净利润亏损1.58 亿元,上年同期亏损10.57 亿元。2020 年Q1 实现营收3.95 亿元,同比下降24.40%;净利润损7259.3 万元,上年同期盈利4202.65 万元。由于新冠疫情的影响,国内汽车销量大幅下降,公司预计2020 年1-6 月份净利润亏损1.8 亿元-2.4 亿元。

持续高研发投入,打造面向智能网联时代的核心竞争力。面向智能网联大时代,公司于2017 年就前瞻提出了“智能汽车大脑”的顶层战略,并进一步明确到2022年完成战略。公司一直以来保持着高研发投入,根据wind 统计,公司研发投入占营收比重自上市以来常年位列全A 股前十,是不折不扣的“研发王”。2019年研发投入更是继续创新高,达到13.09 亿元,占营收比重达到56.67%。持续的高研发投入下,公司在导航、高精度地图、高精度定位、自动驾驶云平台、汽车芯片等核心业务领域已经建立了国际领先、国内一流的竞争优势,为成为中国乃至全球值得信赖的自动驾驶解决方案提供商奠定了坚实的基础。

各业务稳步发展,自动驾驶业务年度收入首次过亿。分业务线来看,1)导航业务:2019 年实现营业收入 8.31 亿元,同比增长 7.18%;2)车联网业务:2019年实现营业收入 6.97 亿元,同比增长 28.53%;3)位置大数据业务:2019 年实现营业收入 2.40 亿元,同比增长 36.64%;4)芯片业务:2019 年实现营收4.08亿元,同比下降 29.57%。芯片业务收入下降的主要原因是2019 年收入的单一支柱IVI 芯片受行业需求下降影响而量价短期承压。考虑到新的产品线MCU、TPMS 芯片已经拿到商业化订单,有望助力芯片业务未来发展;5)高级辅助驾驶及自动驾驶业务:2019 年实现营收1.04 亿元,同比增长 96.48%。

自动驾驶业务取得突破性进展。1)高精度地图:在生产工艺方面,自主研发的新一代地图在线生产和发布平台FastMap3.0 正式上线,高精度地图数据自动化生产工艺和更新体系升级。在商业化发面,与华为签署高精度地图测试数据采购协议。同时,与宝马签订了国内第一个L3 级别的高精度地图商业化订单。2)高精度定位:子公司六分科技完成了近 2000 个CORS 基站建设及部署,已在重点区域具备了“网-云-端”完整解决方案商业化能力,并成功增项国家大地测量甲级测绘资质,终端模组产品计划 2020 年实现量产。3)自动驾驶整体解决方案:公司基于 16 线激光雷达和单目视觉的低成本自动驾驶解决方案率先获得北京市自动驾驶车辆道路测试 T3 牌照。

投资建议:面向即将到来的智能网联大时代,公司持续推进“智能汽车大脑”战略愿景,夯实技术领先优势,巩固自动驾驶领域的领导地位,我们看好公司的长期发展前景,预计2020、2021 年EPS 为0.17、0.32 元,维持买入-A 评级,12 个月目标价20 元。

不过股市的走势并不是股民能够控制的,所以黑马股也有可能不会出现爆发。因此在寻找黑马股的时候,一定要多留意风险。

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