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2020年4月16日6大黑马股分析

发布时间:2020-04-16 10:02:19 发布来源:知世金融网 本文小编:蓝帆 文章点击:

这两天的股市行情相信大家也已经了解了吧,不过越是了解越要小心,在股市中投资是没有后悔药的,如果不想功亏一篑的话,可以试试投资黑马股。以下就是2020年4月16日6大黑马股分...

目录:

蓝帆医疗(002382):疫情提升手套需求 心脑血管领域布局持续拓展

索菲亚(002572):全渠道营销改革助力 期待Q2增长提速

上汽集团(600104):新四化持续推进 长期龙头优势显著

劲嘉股份(002191):主业稳健发展 创新如火如荼

楚江新材(002171):Q1原材料波动导致大幅计提减值

益丰药房(603939)2020Q1点评:保持高水平管理 塑造高确定未来

本文标题2020年4月16日6大黑马股分析,作者:蓝帆,本文约有4019个文字,大小约为17KB,预计阅读时间11分钟 ,请您欣赏。知世金融网众多优秀文章,如果想要浏览更多相关文章,请使用网站导航的搜索进行搜索。本站虽然不乏优秀之作,但仅作为投资者学习参考。

这两天的股市行情相信大家也已经了解了吧,不过越是了解越要小心,在股市中投资是没有后悔药的,如果不想功亏一篑的话,可以试试投资黑马股。以下就是2020年4月16日6大黑马股分析。

蓝帆医疗(002382):疫情提升手套需求 心脑血管领域布局持续拓展

类别:公司 机构:光大证券股份有限公司 研究员:刘 晓波/王琦 日期:2020-04-15

事件:公司发布2019 年年报,实现营业收入34.76 亿,同比增长31%,归母净利润4.90 亿,同比增长41.41%。防护手套业务稳健,柏盛国际如期完成业绩承诺。

防护手套产能持续拓展,短期疫情推动下游需求增长

2019 年公司健康防护手套业务实现收入16.78 亿,同比增长4.95%,销售手套173.48 亿支,同比增长11.12%。手套业务为公司传统主打项目,当前公司手套产能已超过180 亿支/年。近期公司可转债项目中将有近6 亿元将投向健康防护手套项目,将增加60 亿支/年健康防护手套产能。公司手套产能的提升将不断巩固公司行业龙头地位。

短期看,受新型冠状病毒感染的肺炎疫情影响,医疗及防护产品需求大幅增加。受此影响,公司一季度业绩同比增长50%-60%。

柏盛国际如期完成业绩承诺,并购丰富心脑血管领域布局

2018 年公司通过并购CBCH II(柏盛国际)进入心脑血管领域,2019年公司心脏介入器械业务收入为17.37 亿元,2019 年CBCH II 实现的扣非净利润4.62 亿元,如期完成业绩承诺。

2019 年公司在整合柏盛国际的同时,受让苏州同心医疗器械有限公司10.16%股权,推进全磁悬浮式人工心脏“CH-VAD”在全球市场的临床、注册及市场开发等业务。当前公司正在推进收购及增资瑞士经导管主动脉瓣置换术(TAVR)植入器械领先企业NVT,力图加码医疗器械黄金赛道TAVR。公司通过并购不断拓展高值耗材领域,实现产品布局的多元化延伸。

持续看好公司,维持“买入”评级

防护手套产能持续提升,且当前下游需求旺盛;心血管领域布局持续拓展。我们维持公司原有2020-2021 年EPS 预测为0.78 元、0.93 元,同时新增2022 年EPS 预测为1.08 元。持续看好公司,维持“买入”评级。

风险提示:

产能拓展不及预期风险、下游需求波动风险。

索菲亚(002572):全渠道营销改革助力 期待Q2增长提速

类别:公司 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:史凡可/马莉/傅嘉成 日期:2020-04-15

投资要点

公司发布2020 年一季度业绩预告:报告期内公司预计归母净利润亏损1400-1900 万元,去年同期为盈利1.07 亿元,期内的非经常性收益金额约为4800 万元。发生亏损主要系春节提前1 月销售较去年更淡,2 月开始受新冠疫情影响部分需求被延迟(我们估计公司Q1 收入端下滑30%左右),同时工厂开工率低、固定资产折旧成本较高所致。

需求逐步向好,看好Q2 收入正增长。Q1 受疫情影响定制家居线下量房、安装等服务无法开展,零售端业务受到显著拖累,分品类来看预计公司的木门和厨柜业务压力相对衣柜更大(衣柜品牌力强抗风险能力相对更高)。3 月中旬以来,疫情期间被压制的消费需求逐渐被激活,且门店开业、上门安装服务等陆续恢复,我们判断4 月以来公司接单趋势向好;同时2-3 月多场线上直播引流的订单开始转化,看好二季度收入实现正增长。

线上直播引流收效显著,工程业务维持较好势头。期内公司全渠道体系建设持续推进:(1)线上直播引流方面,公司自2 月至今累计开展直播场次近200 场,入驻薇娅直播间(17 分钟直播观看人次1200 万人)、发起抖音挑战赛(总曝光量超5 亿),增加流量、接单的同时提升品牌知名度,且引流成本预期同比有下降;同时推出线上测量服务及线上确图服务,争取在疫情后可快速成单。(2)大宗业务需求相对具韧性、恢复快于零售,我们预计公司3 月大宗订单已经实现正增长,全年有望保持30%左右的增长目标,贡献增量。(3)传统经销渠道公司积极把握疫情期间客流空档期进行重新装修,期内新开店+重装+局部整改需求达778 家,有利于线下业务的快速恢复。

品类扩张顺利,大家居、整装逐步发力:公司19 年厨柜、木门收入分别增长20.14%、18.76%,并拥有大家居店216 家(较18 年增加118 家),满足消费者一站式采购需求,大家居战略逐步落地。同时,公司积极探索整装渠道,20 年3 月开始和星艺装饰(南方最大家装公司)开始在数十个重点城市开展合作,预计2020 年上半年开始贡献业绩增量。

盈利预测及投资评级:我们预计20-22 年分别实现营收80.87 /89.11/98.69 亿,同增5.2% /10.2% /10.7%;归母净利10.99 /12.56 /13.80 亿,同增2.0% /14.2% /9.9%,当前股价对应PE 为15.59X /13.64X /12.42X,维持“买入”评级。

风险提示:地产调控超预期,渠道拓展不达预期。

上汽集团(600104):新四化持续推进 长期龙头优势显著

类别:公司 机构:山西证券股份有限公司 研究员:张湃/李召麒 日期:2020-04-15

事件描述

公司发布2019 年年度报告,2019 年度,公司实现营业收入8265.30 亿元,同比-6.88%,实现归属于上市公司股东的净利润256.03 亿元,同比-28.90%,扣除非经常性损益后归母净利润215.81 亿元,同比-33.41%。

事件点评

19 年行业整体下滑,公司产销承压。2019 年,宏观经济承压、消费者信心不足,叠加国六车型切换加剧供需矛盾,新能源补贴大幅退坡,汽车市场整体承压,产销持续负增长,公司作为行业龙头受行业影响较大,产销持续同比负增长,业绩整体承压。2019 年,全国整车销量2590.5 万辆(同比-8.0%),乘用车销量2154.9 万辆(同比-9.1%),商用车销量435.6 万辆(同比-2.2%),新能源汽车销量120.4 万辆(同比-1.3%),公司整车销量623.8 万辆(同比-11.5%),乘用车销售 537.8 万辆(同比-12.7%),商用车销售 85.9 万辆(同比-3.4%),新能源车销售 18.5 万辆(同比+30.4%),新能源汽车销量同比大幅领先行业,但整车销量同比跑输行业整体。

19 年业绩符合预期,毛利率下滑。2019 年。公司营收同比-6.88%,归母净利润同比-28.90%,且受国五国六切换、新能源汽车补贴退坡等因素影响,公司促销力度加大,毛利率下滑,2019 年公司毛利率12.15%,较2018年下降1.10pct。此外,公司2019 年销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为6.81%、4.23%、0.003%,分别较2018 年-0.22pct、+0.16pct、-0.02pct。

海外业务持续推进,扩充公司业绩边际。一方面,公司稳步推进海外基地建设,完善物流、汽车金融等海外体系,为后续海外市场持续拓展奠定了坚实的基础。另一方面,持续深耕海外市场,公司整车出口及海外销售规模进一步扩大,2019 年公司实现整车出口及海外销售35 万辆,同比+26.5%,其中MG、MAXUS 等自主品牌的海外销量达到18.6 万辆,同比增长82.3%,占公司整体海外销量的比例超过50%,MG EZS 纯电动SUV作为上汽首款全球海外新能源车型,下半年登陆英国、荷兰和挪威市场后,跻身当地电动车销量榜前列。

疫情影响行业短期承压,公司长期业绩稳定性高。2020 年,受新冠肺炎疫情影响,汽车产销短期承压,随着后续疫情得到控制,需求叠加政策,有望刺激部分购车需求释放,公司作为乘用车龙头有望受益。年报中公司提出2020 年力争全年实现整车销售600 万辆左右,市占率继续保持国内领先,预计营业总收入7800 亿元,营业成本6786 亿元。近年来,公司持续推进汽车新四化创新落地,持续高研发投入,提升技术优势,并逐步延伸产业链条,完善相关布局,在插混电驱变速箱、燃料电池电堆、IGBT 模块、智能座舱、移动互联、智能驾驶本土化开发、智能网联汽车公共道路测等方面均有所进展。目前,行业竞争加剧,公司作为国内整车龙头,在平台、资金、管理、布局等方面均积累了一定优势,而随着公司相关技术逐步落地,有望助力公司进一步提升核心竞争力,扩大领先优势,公司长期业绩稳定性较高。

投资建议

2020 年,受疫情影响,行业整体承压,下调公司盈利预期。然而,公司持续推进汽车新四化,稳步布局海外业务,且车型覆盖面广,技术优势领先,具备长期竞争优势,乘用车行业竞争加剧,公司龙头地位稳固,市占率持续领先,后续有望凭自身优势巩固扩大领先优势。此外,公司估值位于历史低位,有望受益业绩回暖逐步修复,维持“买入”评级。预计公司2020 年、2021 年EPS 分别为1.91、2.18,PE 分别为9.90、8.69。

存在风险

行业政策大幅调整;汽车销量不及预期;海外业务推进不及预期;新冠疫情持续蔓延。

 

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劲嘉股份(002191):主业稳健发展 创新如火如荼

类别:公司 机构:光大证券股份有限公司 研究员:黎泉宏 日期:2020-04-15

公司发布2019 年年报:2019 年公司实现营业收入39.89 亿元,同比增长18.22%;归母净利润8.77 亿元,同比增长20.88%;扣非后的归母净利润8.59 亿元,同比增长24.05%;经营活动产生的现金流量净额为11.9亿元,同比增长39.55%。经营数据跟之前业绩快报情况基本一致。

收入增长得益于烟标的稳健增长和彩盒业务的高增速:根据国家统计局数据,2019 年国内卷烟产量累计增长1.2%,而公司的烟标烟标销售收入比上年同期增长8.42%,其中产量比去年增加3.84%,销量比去年增加5.35%。烟标能够实现稳健增长得益于与客户的深度合作和新客户的不断开拓及新产品的开发。彩盒业务19 年同比增长87.31%,其中精品烟盒和3C 包装的占比较大,保持了高速的成长性。公司目前取得英美烟草、雷诺烟草、菲莫国际等知名品牌的新型烟草产品包装的合格供应商资格,未来电子烟行业的增长也会为公司带来机遇。

综合毛利率下降,综合净利率上升:2019 年公司的综合毛利率为41.95%,比2018 年下降了1.71pct,细分来看毛利率的下滑主要来自于烟标毛利率的下滑(-2.42pct)和镭射包装材料毛利率的下滑(-2.94pct),我们判断主要跟产品结构调整和原材料成本上升有关。彩盒的毛利率上升了8.85pct,跟我们之前判断一致,随着产能的进一步释放和折旧摊销的进一步下降,彩盒毛利率还有提升空间。2019 年公司净利率24.23%,上升了0.06pct,在毛利率下滑的情况下保持增长,主要原因是管理费用率有1.71pct 的下降,我们认为这跟公司的管理效率的提升密切相关。

电子烟业务不断推新品,贡献业绩还需时日:报告期公司实现新型烟草收入1,817 万元,同比增长250.10%。目前因味科技推出FOOGO 的电子烟系列产品,嘉玉科技和劲嘉科技也分别承担了各种类型新型烟草的产品研发生产工作。公司新型烟草业务贡献业绩较小,但发展前景巨大,与中烟的紧密联系也给未来在新型烟草领域的合作带来想象空间。当前电子烟的行业政策存在不确定性,但政策边际利好有利于公司估值抬升。

盈利预测:综合考虑公司烟标主业稳健增长、彩盒业务高增长及投资收益的贡献,维持20、21 年EPS 预测为0.75、0.90 元,新增22 年EPS预测为1.07 元,当前股价对应PE 为12X、10X、8X,维持“买入”评级。

风险提示:卷烟产销量下行风险;客户拓展低于预期风险。

楚江新材(002171):Q1原材料波动导致大幅计提减值

类别:公司 机构:安信证券股份有限公司 研究员:冯福章/张傲 日期:2020-04-15

事件:公司发布2020 一季度业绩预告,归母净利润亏损8000-10000万元。

一季度原材料价格波动导致大幅计提减值

公司一季度大幅亏损,主要因公司根据订单备产,但铜、锌原料价格Q1 急剧下跌,以沪铜为例,其价格从1 月初的48000 元/吨一度降至35000 元/吨,公司处于谨慎考虑,经资产减值测试后计提存货减值准备7783.48 万元,预计或对后续季度影响较小。因此次新冠疫情,对公司下游客户产品交付造成一定影响,毛利率或有所下滑,但目前公司已全面复工,并采取多种措施保障经营活动有序展开,关注后续好转进程。

铜加工行业龙头地位稳固,且有望受益于行业集中度提升公司是铜加工行业龙头企业且产能扩充正有序推进,当前铜加工行业集中度较低,公司将积极推动行业间整合,目标实现25-30%市场份额,目前,铜板带行业盈利水平处于中低水平,目前净利率仅3%左右,伴随行业整合及市场份额提升,有望呈现量价齐升态势,公司盈利能力或将继续增厚。

天鸟高新高性能纤维预制件保持高速发展,未来市场可期天鸟高新是纤维预制件行业领军企业,在军机刹车盘预制件上占有绝对份额,且产品已应用于主流民机,是C919 碳刹车预制件主要供应商。

当前公司正加速推进新产能释放,为后续业绩持续增长打下坚实基础。

顶立科技符合科创板分拆上市标准,关注后续进程子公司顶立科技是我国新型热工装备的龙头企业,装备业务发展较为稳定,此外,石墨提纯及3D 打印等新材料的产业化或将为公司带来一定业绩弹性。当前楚江新材已满足分拆上市新标准,关注后续进展。

投资建议:公司是低估值军工新材料标的,作为铜基材料加工龙头,通过可转债募资等方式不断拓展铜板带和铜导体等业务提升市场份额,并依托在热加工装备和高性能纤维复材预制件的技术优势,考虑军品上量并进一步拓展热场材料、高铁碳刹车预制件等军民新材料业务,存在业绩弹性。我们预计公司2019-2021 年净利润分别为4.62、5.50、7.04 亿元,对应估值分别为18、19、15 倍,维持“买入-A”评级。

风险提示:新材料业务拓展不及预期;传统主业整合低于预期;产能扩张不及预期。

益丰药房(603939)2020Q1点评:保持高水平管理 塑造高确定未来

类别:公司 机构:国元证券股份有限公司 研究员:常启辉 日期:2020-04-15

事件:

公司公告2020 年一季报,报告期内实现营收30.48 亿元,同比提升23.43%,归母净利润1.91 亿元,同比提升29.68%,扣非归母净利润1.83 亿元,同比提升28.94%

疫情减缓扩张步伐,疫情消散趋势不改

截止2020Q1,公司拥有门店4869 家,较2019 年底的4752 家,新增117家,其中新开门店77 家,收购门店31 家,加盟店33 家,关闭门店24 家。 一季度疫情笼罩期间,公司开店节奏较计划略有放缓,但仍然保持积极态势,随着二季度疫情逐渐消散,有望完成全年计划。

产品结构化调整,毛利率略有波动,净利率保持优异

2020Q1 毛利率水平为36.63%,较上年同期下滑1.28pct,主要系疫情期间销售产品具有结构性调整。公司中西成药收入达到21.20 亿元,同比增长20.13%,毛利率为34.45%;中药2.50 亿元,同比下降3.97%,毛利率46.63%;非药品实现收入5.96 亿元,同比提升57.53%。疫情期间,慢病等常用药物、疫情相关抗疫物资需求增加,而毛利率较高的中药类产品结构性下滑,口罩等抗疫物资原材料价格提升,为保障居民需求,以低毛利率或零毛利供应,导致一季度毛利率略有下滑。同时,分行业情况来看,零售业务同比提升19.48%,而毛利率较低的批发业务提升321.39%。预计随着疫情结束,正常需求回归,有望重新提升。

销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为24.51%、3.76%和0.41%,较去年同期下降1.10pct、0.08pct 和0.29pct,控制良好,不受到疫情的显著影响。净利润率7.07%,同比提升0.35pct,仍然保持盈利能力上升势头。

投资建议与盈利预测

前期门店逐步进入成熟期,精细化管理和净利润水平提升,疫情助力龙头企业,加快并购步伐,承接处方外流、慢病管理。我们预计公司20-22 年营业收入分别为128.45/164.73/210.59 亿元,归母净利润7.21/9.45/12.23亿元。对应EPS 为1.91/2.51/3.25 元/股,对应PE 为51/39/30 倍,维持“买入”评级。

风险提示

疫情恢复不及预期,行业竞争加剧,并购失败,行业政策更迭等。

以上的六只股票就是明日将会出现的黑马股了,从分析中我们能看出来他们的基本面还是不错的。

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黑马股第1篇

外盘期货:怎么寻找黑马股?

  黑马股对于投资者而言,真的是可遇不可求的。黑马股一般不用去追,因为黑马黑马,自然不是指被人广而众之关注的。怎么寻找黑马股,下面几大方法告诉你。

「黑马股」
「黑马股」

  怎么寻找黑马股一:股价长期下跌,止跌企稳后开始回升,上涨时成交量不断放大,而回调时成交则趋于萎缩,日K线图上阳线多于阴线。阳线对应的成交量呈显著放大的特征,用一条斜线把成交量峰值连接起来,明显呈大幅上升状态。表明主力处于收集筹码阶段,从每日成交明细表中可以看到,抛单笔数多而数额少,买单笔数少而金额大。这表明散户在不断的抛售,而市场上却有一只“无形的手”即主力在隐蔽吸纳,大肆收集散户抛出的廉价筹码。

  怎么寻找黑马股二:股价形成圆弧底,成交量越来越小。这时下跌缺乏动力,主力悄悄入市收集,成交量开始逐步放大,股价因主力介入而使底部不断抬高。成交量仍呈斜线放大的特征,每日成交的明细表留下主力收集筹码的痕迹。

  怎么寻找黑马股三:、股价低迷时期,成交稀疏,抛盘极少,这时上市公司却“主动”公布或无意中“被揭”存在的诸多问题,形成利空甚至是大利空。股价大幅低开,引发中小投资者恐慌性抛售,成交量大增,股价反而企稳甚至逆势上扬,股价该跌不跌,惟有主力才敢于逆市而为,可确认主力已悄然介入。

  怎么寻找黑马股四:、股价呈长方箱形上下震荡,上扬时成交量放大,下跌时成交量萎缩,经过一段时间的震荡洗筹,心急的跟风者失去耐心选择出局,主力折磨完跟风盘后,再进一步放量上攻。

  许多朋友发现了大黑马,可刚刚骑上去,主力就给你一个“下马威”,开始洗筹,上下大幅震荡,不怕你不从“马背”上摔下来。当大家纷纷落马,主力挥舞资金快鞭,骑着黑马扬长而去。当主力发现仍有少量高手牢牢跟风,就会采取不理不睬的方式,迅速让股价死一般地沉寂下来,牛皮盘整几天,十几天甚至数月,对散户中的高手进行“耐心”大考验,反复折腾。

  当又一批朋友失去耐心而纷纷落马之后,这只黑马才会再度快马扬鞭,且绝尘而去,再不回头,让众多散户后悔不已。因此,散户只要通过细心观察,一旦发现有主力介入后,不管它怎么震荡,没有一波大的涨幅坚决不出局,就跟着主力耗,耐心捂股!最终结果一定会比你到处打听消息、收集资料分析,再战战兢兢介入自认为的好股收益要好得多。

黑马股第2篇

今日股票推荐黑马:股票代理给我带来第一桶金


说起自己的第一桶金,我还是有很多话想要说。我的第一桶金来自股票代理,如今的我已经不做代理好多年,但是正是因为股票代理,才能让我能够有白手起家的梦想,才能有白手起家的勇气!
大学刚刚毕业的时候人生并不是十分的顺畅,对于一个24岁的大学生来说,对于一个男人来说,在24的时候,既没有家庭的背景,也没有很好的运气,我想,难道是我这一辈子就要这样了么?不是的!我一定要有自己的主见,我一定要有很好的将来!

「股票」
「股票」

黑马股第3篇

很多人抱怨黑马股难找,其实通过近期股市的行情以及股票的走势,我们也是可以留意到一些将会成为黑马股的股票的,下面我们来看看2020年4月29日6大黑马股分析。

顺鑫农业(000860):疫情影响中高档白酒销售 中长期成长性仍可期待

类别:公司 机构:安信证券股份有限公司 研究员:苏铖/熊鹏 日期:2020-04-28

事件:公司披露2020 年一季报。2020 年一季度公司实现营业收入55.24 亿元,同比增长15.93%;实现归属上市公司股东净利润3.53 亿元,同比下滑17.64%,扣非后归属上市公司股东净利润3.63 亿元,同比下滑15.53%。

猪肉主要贡献收入增量,白酒受疫情影响收入持平或略有下滑。Q1公司实现营业收入55.24亿元,同比增长15.93%,收入增长主要系猪肉业务贡献,预计猪肉业务收入约14亿元,同比增长接近翻倍。在疫情影响下,公司低档自饮消费为主的光瓶酒销售仍保持稳健增长,但餐饮渠道销售受损严重,尤其是北京地区中高端盒装酒销量下滑明显,拖累白酒收入,我们估算一季度白酒收入约40亿元,同比小幅下滑。

2020Q1末母公司预收账款为36.58亿元,环比2019年末下滑18.29亿元,同比下滑4.28亿元,主要系:

1)疫情影响下渠道及终端动销较差,公司不压库存模式下经销商打款滞后;

2)山西吕梁基地开始投入使用,白酒发货时间缩短,周转率提升。综合从现金流角度看,经营活动现金流净额-8.58亿元,同比减少10.95亿元,主要系公司预收账款结转收入,新增销售商品、提供劳务收到现金较少所致。

利润同比下滑,主要系白酒结构受损及地产亏损加大。2020Q1 公司毛利率为28.44%,同比下滑9.94pct,主要原因为:

1)一季度疫情影响下,礼品和聚饮为主的中高档白酒销量下滑明显,低端光瓶酒保持增长拉低产品结构;

2)包装材料、人员工资等成本继续上涨;

3)低毛利猪肉业务占比提高拖累。一季度公司归母净利润3.53 亿元,同比下滑17.64%,预计其中地产亏损幅度较大约0.9 亿元,猪肉小幅盈利,估算白酒利润同比下滑超过10%,净利率略有下行。同时,公司一季度销售费用率同比大幅下滑2.87pct 至6.57%,主要系疫情影响终端费用投放,管理费用率(含研发费用)同比下滑1.18pct 至3.74%,税金及附加率同比2.67pct 至7.78%,综合影响下,公司整体净利率同比下滑2.56pct 至6.44%。

疫情影响总体偏短期,继续关注中长期成长逻辑。受疫情影响,公司北京地区中高档白酒销售有所下滑,结合报表以及根据渠道调研来看,外埠地区中低端光瓶酒销售情况良好,一季度预计仍能维持正增长。2019 年公司提前一年达成白酒百亿销售,2020 年重点是提升产品结构,遭遇新冠疫情影响,白酒目标增速预计谨慎。我们期待公司主业聚焦和体制改革。

投资建议:预计公司2020-2021 年每股收益为1.37 元、1.76 元,略调整6 个月目标价为63.46 元,对应公司2021 年白酒PE 为25x,维持买入-A 评级。

风险提示:结构优化不及预期,疫情影响超预期。

中粮糖业(600737):行业短期承压 长期向好不改

类别:公司 机构:光大证券股份有限公司 研究员:刘 晓波/王琦 日期:2020-04-28

事件:

公司发布2019 年年报,实现营业收入184.25 亿元,同比增长5.20%,归母净利润5.8 亿,同比增长15.04%。2019 年国际糖价维持低位震荡格局、国内糖价前低后高,公司业绩稳增长。

点评:贸易糖、国内自产糖规模扩大

2019 年公司贸易糖规模有所提升,实现营收157.82 亿,同比增长21.76%。受上半年国内糖价较低且存在产销区价格倒挂等现象影响,毛利率小幅下降1.27pct。2019 年从事贸易糖的主要子公司实现净利润3 亿元,同比小幅下降22.6%。

国内自产糖产量提升,海外自产糖亏损。2019 年公司自产糖收入增9.13%,毛利率下降7.58pct。国内自产糖销量同比增13.91%至117.1 万吨;而海外子公司Tully 糖业受不利天气影响,产量下降,亏损1957 万元。

短期调整不改周期向上趋势

短期受油价拖累,糖价大幅下挫。虽然巴西增产预期提升,但19/20榨季印度、泰国大幅减产已基本兑现。且目前国际糖价已跌破全球糖厂成本线,糖价低位筑底。巴西增产或延长本轮周期,但不会逆转周期。目前国际主流机构普遍预测国际白糖供应依然短缺。

国内来看,19/20 榨季食糖小幅减产、进口糖维持稳定、走私持续地量,预计国内供给在1400 万吨左右,虽然需求受疫情影响将下滑至1400~1500 万吨,但行业整体供需紧平衡格局未变。

短期政策催化。食糖贸易保障性关税大概率于2020 年5 月到期后取消。

公司为国内最大食糖贸易商,贸易量占国内消费额20%左右,将显著受益。

行业周期上行,维持“买入”评级

油价暴跌压制糖价,故我们下调公司2020-2021 年盈利预测,同时新增2022 年盈利预测,预计公司2020-2022 年EPS 分别为0.47 元、0.63元和0.75 元。行业周期向上趋势不变,持续看好公司,维持“买入”评级。

风险提示:政策波动风险、价格不及预期风险、油价波动风险。

江山欧派(603208):业绩超预期 工程业务逻辑持续兑现

类别:公司 机构:西南证券股份有限公司 研究员:蔡欣 日期:2020-04-28

业绩总结:公司发布一季报,2020Q1 实现收入3 亿元,同比增长24.3%,实现净利润3743 万元,同比增长259%,扣非后归母净利润1876 万元,同比增长106.8%,业绩表现非常亮眼。经营性现金流-2.4 亿元,主要是一季度地产商资金偏紧,回款受到影响,预计二季度会逐渐回升。

疫情下工程业务仍保持较快增速,新客户持续开拓。我们判断Q1 工程业务占比约90%,增量基本来自于工程端,在疫情下有此业绩,进一步证实了今年在竣工+精装渗透率提升趋势下,行业红利持续兑现、工程业务迎来黄金发展期的判断。工程业务方面,公司与恒大、万科建立起深厚的合作关系,是其重要的战略供应商,19 年恒大和万科的供货收入合计贡献公司大宗收入约60%。公司与恒大在河南兰考合资建60 万套烤漆门产能仍处于爬坡阶段,预计20 年产能利用率能较19 年翻一倍,在恒大的供货占比仍将明显提升。目前,公司已与保利地产、旭辉地产、中海地产、阳光城地产建立起战略合作关系,还开拓了美的、海尔、蓝光地产等新客户,预计从下半年开始会逐渐贡献新增量。

产能利用率提升助力盈利能力增强。20Q1 公司毛利率达到29.2%,同比提升2个百分点,我们判断随着几个新的产能基地逐步投产,公司产能利用率提升速度较快,同时在工程模式下规模效应较为突出,因此毛利率继续提升。费用率方面,公司销售/管理/研发/财务费用率分别为10.6%、5.4%、3.9%、-0.2%,分别变化+0.4pp/1pp/-1.1pp/-2pp,费用率合计19.7%,同比下降1.8 个百分点。

一季度公司收到政府补助2146 万,净利率为12.4%,同比提升8.1pp。

产能布局持续推进,有效支撑公司扩张。公司现有总部、莲花山和兰考三大生产基地,合计面积为330 万亩,其中新建兰考项目已经投产。产能梳理来看,目前公司已有产能分别为本部150 万套,兰考60 万套,在建产能合计120 万套。

兰考产能将在2020 年继续爬坡,在建120 万套莲花山产能预计从20 年下半年开始投产,2022 年有望全部达产。公司产能布局持续扩张,也将有力支撑公司的快速发展。

盈利预测与投资建议。预计2020-2022 年EPS 分别为4.6 元、6.03 元、7.57元,对应PE 分别为23 倍、17 倍和14 倍,考虑到行业红利持续,工程业务处于放量期,业绩有继续超预期可能,维持“买入”评级。

风险提示:房地产市场变化的风险;市场竞争加剧的风险;原材料价格大幅波动的风险。

 

2020年4月29日6大黑马股分析.jpg

 

扬农化工(600486):并购整合、项目建设、技术创新助推公司成长

类别:公司 机构:西南证券股份有限公司 研究员:杨林/黄景文/周峰春 日期:2020-04-28

业绩总结:公司2019年实现营业收入87.0 亿元,同比增长1.4%,归母净利润11.7 亿元,同比增长19.4%;2020 年第一季度实现营业收入31.6 亿元,同比增长15.1%,归母净利润4.5 亿元,同比增长0.4%,扣非后归母净利润4.5 亿元,同比增长46.0%。

面对2019 年以来行业景气下行和2020 年一季度的疫情影响,公司业绩取得增长。2019 年以来,全球农化市场受到经济下行压力增大,中 美贸易 摩擦对麦草畏的销售产生不利影响,公司麦草畏全年境外销售同比下降5%。同时,“3.21”响水爆炸事故后国内安全环保监管趋严,对农化行业带来严峻的挑战。2020 年第一季度,农化行业呈现出冰火两重天,既有面临疫情和原油价格大幅跳水的不利影响,也有草地贪夜蛾等虫害带来的补库存采购,行业业绩波动率加大。

公司2019 年以来克服困难,抓住2019 上半年菊酯价格处于高位的契机,努力扩大销售,2019 年,公司国内卫药销售同比增长9.5%,取得较好成绩。新产能投放方面,公司吡唑醚菌酯产品积极开拓市场,打造新的增长点。制剂销售方面,公司继续深化和中化作物的全面协同,制剂销量大幅增长,全年国内农药销售同比增长6%。

并购整合、项目建设、技术创新是公司持续成长的三大助推器。纵观公司的发展史,并购整合、项目建设、技术创新是公司能够持续成长的三大助推器。(1)公司2019 年,公司完成对中化作物、农研公司股权的收购,提升了研产销一体化的水平,2020 年1 月,子公司优嘉植保完成对宝叶化工的收购,扩展了发展空间,对承载后续项目发挥作用,(2)公司已经完成优嘉三期的行政报批,2020年4 月28 日,公司披露优嘉将计划投资23.3 亿元,投资建设8510 吨/年杀虫剂、6000 吨/年除草剂、6000 吨/年杀菌剂和500 吨/年增效剂,项目建设期两年。(3)在技术创新上,公司开展多项新品研发和技术进展,并在三费减排、提质降耗、达产增效上取得显著成效。

盈利预测与投资建议。预计2020-2022 年EPS 分别为5.01 元、6.18 元、7.28元,维持“买入”评级和目标价93.42 元。

风险提示:原材料价格波动风险,安全生产风险,税收优惠政策变动的风险,汇率、毛利率波动风险,贸易摩擦风险。

北京银行(601169):业绩受疫情冲击有限 估值水平与基本面不匹配

类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:刘辰涵/陈玉卢 日期:2020-04-28

事件:

4 月27 日晚,北京银行披露了2019 年年报和2020 年一季报,2019年实现营收631.29 亿元,同比增速13.77%,归母净利润为214.41 亿元,同比增速7.19%。2020Q1 实现营收178.43 亿元,同比增速5.09%,归母净利润66.67 亿元,同比增速5.26%。

点评:

(1)盈利能力:2019 年北京银行利息收入增速4.02%,利息支出增速0.42%,利息净收入增速8.84%。手续费及佣金净收入同比负增长,主要是支出大幅增加91.7%,业务及管理费增速为4.93%,2019 年成本收入比为23.23%,同比2018 年有所下降,有效的控制了成本。

2020Q1 各项指标比较稳健,公允价值变动损益同比多增9.38 亿。

(2)资产负债结构:加大倾贷款配置力度,储蓄存款高增速。2019年北京银行资产/ 贷款/ 金融投资/ 存款/ 储蓄存款同比增速分别为6.38%/15%/5.13%/10.32%/22.14%,贷款占比提升至58.85%,个贷和对公贷款占比都有所提升,个贷增速超过30%。负债端,定期储蓄增加较多,公司吸储能力较强,资产负债结构进一步优化。

(3)资产质量:2019 年不良贷款率1.40%,环比改善1bp,2020Q1不良贷款率为1.47%,环比提升7bp,主要受今年疫情影响加大风险暴露。2019 年拨备覆盖率为223.69%,2020Q1 拨备覆盖率为230.56%,环比提升了6.87%,拨备处于较高的水平,风险抵御能力较强。

(4)净息差:2019 年生息资产收益率为4.36%,同比下行3bp,计息负债付息率为2.50%,同比下行19bp,主要是同业负债和发行债券,成本有所降低。2019 年净息差同比2018 年有所改善,展望2019 年,净息差趋势与LPR 趋势大致相同。

投资建议:预测2020-2022 年EPS 是1.10/1.18/1.27 元,2020-2022 年PB 为0.43X/0.37X/0.33X,给与“买入”评级。

风险提示:疫情影响,宏观经济加速下行。

四维图新(002405):车市波动影响业绩 加大研发投入迎接智能网联大时代

类别:公司 机构:安信证券股份有限公司 研究员:胡又文/凌晨 日期:2020-04-28

业绩符合预期。公司2019 年实现营收23.1 亿元,同比增长8.25%;净利润3.39亿元,同比下降29.20%;扣非净利润亏损1.58 亿元,上年同期亏损10.57 亿元。2020 年Q1 实现营收3.95 亿元,同比下降24.40%;净利润损7259.3 万元,上年同期盈利4202.65 万元。由于新冠疫情的影响,国内汽车销量大幅下降,公司预计2020 年1-6 月份净利润亏损1.8 亿元-2.4 亿元。

持续高研发投入,打造面向智能网联时代的核心竞争力。面向智能网联大时代,公司于2017 年就前瞻提出了“智能汽车大脑”的顶层战略,并进一步明确到2022年完成战略。公司一直以来保持着高研发投入,根据wind 统计,公司研发投入占营收比重自上市以来常年位列全A 股前十,是不折不扣的“研发王”。2019年研发投入更是继续创新高,达到13.09 亿元,占营收比重达到56.67%。持续的高研发投入下,公司在导航、高精度地图、高精度定位、自动驾驶云平台、汽车芯片等核心业务领域已经建立了国际领先、国内一流的竞争优势,为成为中国乃至全球值得信赖的自动驾驶解决方案提供商奠定了坚实的基础。

各业务稳步发展,自动驾驶业务年度收入首次过亿。分业务线来看,1)导航业务:2019 年实现营业收入 8.31 亿元,同比增长 7.18%;2)车联网业务:2019年实现营业收入 6.97 亿元,同比增长 28.53%;3)位置大数据业务:2019 年实现营业收入 2.40 亿元,同比增长 36.64%;4)芯片业务:2019 年实现营收4.08亿元,同比下降 29.57%。芯片业务收入下降的主要原因是2019 年收入的单一支柱IVI 芯片受行业需求下降影响而量价短期承压。考虑到新的产品线MCU、TPMS 芯片已经拿到商业化订单,有望助力芯片业务未来发展;5)高级辅助驾驶及自动驾驶业务:2019 年实现营收1.04 亿元,同比增长 96.48%。

自动驾驶业务取得突破性进展。1)高精度地图:在生产工艺方面,自主研发的新一代地图在线生产和发布平台FastMap3.0 正式上线,高精度地图数据自动化生产工艺和更新体系升级。在商业化发面,与华为签署高精度地图测试数据采购协议。同时,与宝马签订了国内第一个L3 级别的高精度地图商业化订单。2)高精度定位:子公司六分科技完成了近 2000 个CORS 基站建设及部署,已在重点区域具备了“网-云-端”完整解决方案商业化能力,并成功增项国家大地测量甲级测绘资质,终端模组产品计划 2020 年实现量产。3)自动驾驶整体解决方案:公司基于 16 线激光雷达和单目视觉的低成本自动驾驶解决方案率先获得北京市自动驾驶车辆道路测试 T3 牌照。

投资建议:面向即将到来的智能网联大时代,公司持续推进“智能汽车大脑”战略愿景,夯实技术领先优势,巩固自动驾驶领域的领导地位,我们看好公司的长期发展前景,预计2020、2021 年EPS 为0.17、0.32 元,维持买入-A 评级,12 个月目标价20 元。

不过股市的走势并不是股民能够控制的,所以黑马股也有可能不会出现爆发。因此在寻找黑马股的时候,一定要多留意风险。

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